Micro-économie et macro-économie

Résumé du document

On distingue le modèle néo-keynésien et le modèle néo-classique. La contrainte de liquidité est très importante, et souvent négligée.
Il existe différents modes de formation des anticipations : soit Les agents extrapolent simplement les tendances observées, soit ils révisent leurs anticipations en fonction des erreurs passées (apprentissage), soit ils forment des anticipations rationnelles.
Les défaillances du marché sont dues à la rigidité des prix, aux contraintes de liquidités et aux défauts de coordination. Dans un tel contexte, la politique économique est efficace pour stimuler l'activité tant qu'il existe des capacités de production inutilisées.

Extraits

[...] (critique classique, à l'origine de la théorie des AR) C. Les agents forment des anticipations rationnelles, i.e. ne commettent pas d'erreur systématique lorsqu'ils évaluent leur environnement p = pa + u choc inattendu aléatoire) avec pa = et = 0 information pertinente) Nota: les hypothèses de base: 1. Absence de biais: les anticipations sont correctes en moyenne Orthogonalité: l'erreur de prévision n'est corrélée avec aucune information pertinente connue Anticipations "cohérentes", modifiées uniquement par une nouvelle information pertinente. Nota: théorie un peu violente, mais prévue pour remédier au problème technique des AA. [...]

[...] Définition: un agent subit une contrainte de liquidité s'il ne peut librement (restriction quantitative ou "prime de risque") prêter et s'endetter au taux du marché (ex.: un chômeur ne peut emprunter à son banquier qui anticipe sa capacité à rembourser, donc ses revenus futurs) Nota: la conséquence de l'endettement serait de maintenir le niveau de consommation et donc d'amortir le choc. La conséquence des CL, au contraire, est l'amplification des chocs. II. Il y a 3 raisons à ces CL: 1. Un risque d'insolvabilité et des coûts de faillite L'imperfection de l'information sur le marché du crédit (très important) 3. L'aversion au risque des prêteurs (idem) Nota: cela fonde l'endettement de l'Etat à la place des particuliers, puisque ce dernier n'est pas soumis à la contrainte de liquidité. II. [...]

[...] Micro-économie et macro-économie I. LES CONTROVERSES RELATIVES A LA POLITIQUE CONJONCTURELLE Modèle néo-keynésien 1. Vitesse d'ajustement des salaires et des prix : lente 2. Anticipations : adaptatives 3. Horizon temporel des agents privés : court (contrainte de liquidité) Nota: plus objectif que la "myopie" des marchés Modèle néo-classique 1. Vitesse d'ajustement des salaires et des prix : rapide 2. Anticipations : rationnelles 3. Horizon temporel des agents privés : long voire infini Nota: du fait de l'altruisme intergénérationnel Exemple: impact d'une diminution des dépenses publiques: - pour les néokeynésiens, elle va entraîner une diminution de la demande globale, d'où une diminution des fonds prêtables, une diminution du taux d'intérêt réel, une hausse de l'investissement et des importations qui vont neutraliser le choc initial. [...]

[...] Nota: on peut donc, à partir de l'effet externe sur la D globale d'une multitude de petites rigidités nominales, obtenir de larges fluctuations au niveau agrégé, ce qui entraîne une contrainte de débouchés, par exemple (la production ne pourra pas s'écouler) Nota: les rigidités nominales relèvent de la vitesse d'ajustement, alors que les rigidités réelles relèvent de la sensibilité (des salaires au niveau du chômage, et des prix au niveau de la demande). On peut donc cumuler rigidités nominales et flexibilité réelle. Nota: la concurrence imparfaite est une condition nécessaire mais pas suffisante. [...]

[...] (Friedman) Des mesures de politique économique ne peuvent exercer qu'un effet transitoire sur l'économie réelle: - des anticipations adaptatives se forment et donc les agents sont à CT sujets d'une certaine illusion monétaire. - mais cela ne saurait durer, et on assiste à un retour au chômage naturel La NMC reprend l'idée selon laquelle seule l'inflation non anticipée peut affecter l'économie réelle, en la combinant avec l'hypothèse d'anticipations rationnelles: ce qui exclut la possibilité pour les politiques publiques d'exploiter, même temporairement, les possibilités de la politique monétaire (Néo-ricardiens) La politique budgétaire est aussi neutre, du fait: - du comportement altruiste à l'égard des générations futures. - de l'absence de contraintes de liquidités. [...]