La théorie de l’efficience des marchés financiers

Résumé du document

L'efficience des marchés boursiers est un thème qui a été abondamment traité dans la littérature financière. Ainsi la théorie des marchés financiers est née au début des années soixante des travaux des pionniers de la finance moderne.

C'est cependant à E. Fama qu'on attribue la théorie de l'efficience des marchés financiers suite à l'apparition de ses fameux articles, (1965) dans « journal of business », (1970) et (1991) dans la revue de « journal of finance » et sur lesquels on se baserait afin de définir la notion de l'efficience qui sera traitée au cours du premier chapitre.

Ainsi, l'efficience informationnelle et les modèles de l'efficience feront l'objet du second chapitre. Dans le troisième chapitre seront présentées les différentes formes d'efficience. Finalement le quatrième et dernier chapitre aura pour objet les concepts indissociables de l'efficience qui sont la rationalité du comportement et les anticipations rationnelles des agents.

Extraits

[...] Economica 1999. Moschetto 2000 : Information économique et marché financier, Ed. Economica 2000. B-L. Moschetto : Information économique et marché financier, Ed. Economica p Philipe Gillet : L'efficience des marchés, Ed. Economica 1999, p E. [...]

[...] On peut écrire encore : E - Pt ) / Φt] = 0 ( 3.2 ) Samuelson (1965) a montré que le modèle martingale impliquait d'une part l'imprévisibilité des rentabilités futures et l'égalité instantanée entre le prix et sa valeur fondamentale. Ce qui implique pour un investisseur qu'il ne peut pas tirer des profits anormaux (excès de rentabilité) en spéculant entre la valeur du prix et la valeur fondamentale. III Le modèle de retour à la moyenne Ce modèle a été proposé par Schiller (1987) et Summurs (1986) et se traduit par une tendance de retourner à la valeur fondamentale dans le long terme, notons que la divergence entre la valeur fondamentale et la valeur du marché est éliminée par les forces spéculatives. [...]

[...] Ces formes d'efficience peuvent être vérifiées selon plusieurs tests qui sont ; les tests de la forme faible, les tests d'étude des évènements (forme semi- forte) et les tests des informations privées (forme forte). BIBLIOGRAPHIE ARTICLES Derbel 1999 : Information financière et marché financier, l'économiste maghrébin 249 + 08/12 au 22/12/1999. Fama 1965 : the behaviour of stock market prices, journal of business + 1965, 38,34-105. ►Fama 1970 : Efficient Market review of theory and empirical work http : www.jstor.org/+1970,p. 383-417. OUVRAGES Giellet : Efficience des marchés financiers, Ed. [...]

[...] Fama (1970), peut être résumée ci- dessous. Soit Φ l'information disponible à la période t afin d'estimer la valeur de Pj, t+1 du titre j à la période : l'espérance mathématique de la variable aléatoire X Rj : la rentabilité du titre définie comme suit : Rj, t = t+1 - Pj, t + Dj, t ) / Pj, t ( 1.1 ) Où Pj, t est le cours de l'action j à l'instant t et Dj, t est le dividende à la période t. [...]

[...] Fama (1970) : efficient capital market : A view of theory and empirical work, p Philipe Giellet : op. cit, p Mémoire de DEA Nizar Nefetti : Efficience des marchés financiers, processus à mémoire longue et théorie de chaos, p Laurent Germain : Art de la finance, Ed. Village, p Philippe Giillet : op. cit., p. 34. [...]