Le modèle de marché : présentation, efficience et failles

Mohammed H.

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Le modèle de marché : présentation, efficience et failles

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Le modèle de marché permet la compréhension du comportement des marchés financiers. Il est fondé sur une méthode statistique élémentaire : la régression par les moindres carrées. Il constitue le premier type de formalisation à caractère empirique de la théorie moderne des marchés financiers.

Sommaire

Introduction

I) Présentation du modèle de marché

A. Présentation graphique du modèle de marché
B. Les caractéristiques du modèle de marché
1. Le modèle de marché et les actions individuelles
2. Le modèle de marché et la diversification
3. Le modèle de marche et la stabilité des coefficients bêta

II) L'efficience des marchés financiers

A. L'efficience informationnelle
B. Le comportement rationnel des acteurs sur le marché
C. L'efficience fonctionnelle

III) Les failles du modèle de marché et ses solutions

A. Les failles du modèle de marché
1. L'asymétrie d'information
2. Les conséquences de l'information asymétrique
B. La solution au phénomène d'information asymétrique
1. La théorie des incitations
2. La théorie des signaux

Conclusion
Bibliographie

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Extraits

[...] - Le paramètre ou le cœfficient betâ représente la pente de la droite de régression qui mesure la volatilité relative du titre i. Il constitue un indicateur central de risque des valeurs et indique de combien varie en moyenne le taux de rentabilité du titre i pour que variation unitaire de taux de return du marché : - Le cœfficient betâ est égal à la covariance des taux de rentabilité du titre i avec ceux de l'indice de marché M rapportée à la variance des taux de rentabilité de l'indice de marché : βi = cov(Ri ; RM) δ2M Grâce au cœfficient bêta, les titres peuvent être classés en trois catégories : - bêta proche de une variation donnée de la rentabilité de marché implique la même variation de la rentabilité de l'actif. [...]

[...] - Le modèle de marché et les actions individuelles. - Le modèle de marche et la stabilité des cœfficients bêta. L'efficience des marchés financiers Les failles du modèle de marché et ses solutions Conclusion Introduction : Le modèle de marché permet la compréhension du comportement des marchés financiers. Il est fondé sur une méthode statistique élémentaire : la régression par les moindres carrées. Il constitue le premier type de formalisation à caractère empirique de la théorie moderne des marchés financiers. [...]

[...] Avec une relation linéaire simple le modèle de marché s'approprie les hypothèses de la régression linéaire simple. Ces hypothèses s'interprètent financièrement comme suit : COV (εi ; RM) = 0 ; il y indépendance entre les facteurs spécifiques et les facteurs généraux d'explication des rentabilités. E (εi ; εj) = 0 : les facteurs spécifiques de la valeur i ne sont pas corrélés avec ceux de la valeur j. Ainsi le modèle de marché suppose implicitement que la distribution des taux de rentabilité suit une loi normale à la fois par la méthode utilisée méthodes des moindres carrées ordinaires et par l'interprétation statistique de ces paramètres : Les paramètres de cette relation linéaire ; Alpha ; betâ et epsilon ont la signification suivante : - le paramètre alpha constitue l'ordonnée à l'origine de la droite de régression. [...]

[...] Le principe du modèle de marché consiste à affirmer que la rentabilité de chaque titre est une fonction linéaire de la rentabilité de marché. Il s'agit donc de construire la droite de marché qui correspond à la droite de régression de la rentabilité de chaque titre sur la rentabilité du marché. L'équation de cette droite est la suivante : Rit = αi + βi Rmt + ε it Où Rit : taux de rentabilité de l'action i pendant la période t βi : paramètre indiquant la relation existant entre les fluctuations de l'action i et les fluctuations de l'indice de marché. [...]

[...] Enfin on va entamer les failles de ce modèle. Cette théorie fait appel à certains concepts clés à savoir : Rentabilité : ce concept à des appellations différentes, selon les investisseurs, quand nous parlons de rentabilité obtenue par un investisseur pour une action donnée nous nous référons non seulement au dividende net qui lui rapporte ce titre mais aussi à la plus-value éventuelle qu'il en retire. Formule : Rt = (Dt +Pt +Pt-1)/Pt-1. Risque : constitue le sacrifice d'un avantage immédiat certain ou une absence de consommation immédiate en échange d'avantage future incertain. [...]

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