Qu’est-ce qu’une bulle en économie ?

Résumé du document

Bulle … Depuis un an, les médias, les dirigeants, les spécialistes de la finance évoquent ce mot comme rhétorique à la crise des subprimes. Mais qu'est-ce qu'une bulle exactement? Comment se forme-t-elle? Qu'advient-il lorsqu'elle éclate? Les plus grandes crises financières mondiales sont liées à la formation puis à l'éclatement d'une bulle spéculative, l‘exemple le plus illustre est la crise de 1929. Ainsi dans une première partie je vais définir le terme et faire un point historique. La seconde va me permettre d'identifier les différents types de bulles spéculatives. Enfin, l'étude de la Bulle Internet permettra d‘appréhender de façon pratique le rôle des différents acteurs du secteur mais également les conséquences de celle-ci sur l'économie et l'homme.

Extraits

[...] Dans les modèles proposés par Orléan, en 1989, les acteurs ont tendance à se méfier de leurs propres informations et vont de ce fait consulter celles du voisin qui sera probablement mieux avisé, ceci est d'autant plus vrai dans les marchés innovants (donc sans points de comparaison aucun). Il prouve par diverses analyses que l'accès aux informations ainsi que leur qualité varient en fonction de la place qu'occupe l'investisseur sur le marché. Il insiste également sur le fait que l'observation des cours sans analyse à proprement parler peut conduire à des actions mimétiques et par conséquent à faire croître une bulle. Certains signes ne trompent guère lors de l‘émergence d‘une bulle. [...]

[...] Comment expliquer le gonflement de cette bulle? L'instinct moutonnier des agents est une partie de l'explication, mais pas seulement. Tout d'abord, il est bon de savoir que les autorités compétentes en la matière ont averti à plusieurs reprises les investisseurs et entreprises du risque lié à l'éclatement de cette bulle (les revues économiques notamment, mais également Alan Greenspan). Le risque engendré par ces titres était totalement connu des agents, en effet leur nouveauté sur le marché les dotait d'un fort potentiel risque. [...]

[...] Cette bulle est directement liée à ce que les théoriciens ont nommé la nouvelle économie'. L'avènement de cette économie est basé sur la mise au point des technologies réseau et informatiques, les modèles économiques classiques sont ainsi refondus par la mise en ligne de plate-forme d'information ou de commerce électronique. Tout commence le 9 Août 1995 par la cotation en bourse de Netscape (un explorateur internet totalement gratuit, en somme un concurrent direct du géant Microsoft). En une journée la cotation boursière des actifs Netscape passe de 12$ à à 58$ à la clôture de la bourse. [...]

[...] La valeur fondamentale n'est pourtant par prise en compte dans ce modèle. Pour mieux comprendre cette théorie, il est bon de l'illustrer par un exemple simple. Prenons la firme South Sea Company. En 1722, cette entreprise fait croire à ces actionnaires que son commerce avec le nouveau Monde a explosé. Lorsque ces derniers prennent conscience que tout ceci n'était qu'une rumeur, le cours de l'action s'effondre, car la valeur fondamentale de l'action n'a pas changé. Ceci nous amène à parler du facteur risque et des raisons de la formation de la bulle qui ne sont pas abordées par ce modèle. [...]

[...] II Différents types de bulles A. Les Bulles Rationnelles Au cours des années 80 bon nombre d'études se sont penchées sur les bulles. Les travaux de Flood et Garber ou encore de Blanchard partent du postulat que les agents économiques agissent via un processus de décision rationnel, ce qui revient à dire qu'ils cherchent à maximiser leurs rendements par des prévisions qui s'appuient sur les informations dont ils disposent. Ces théoriciens évaluent le marché financier comme étant efficient, les agents économiques parviennent à se forger une opinion personnelle quant à la valeur fondamentale des actifs. [...]