Introduction à la macroéconomie - publié le 21/08/2009

Résumé du document

Hétérogénéité des taux de chômage moyens :
- Chocs de demande et hausse des taux d'intérêt, les chocs macroéconomiques touchent tous les pays
- Focalisation du chômage sur des groupes démographiques, les chocs macroéconomiques touchent tout le monde
- Différences institutionnelles, différences d'évolutions du chômage entre la France et les Etats-Unis alors que les institutions sont restées les mêmes (...)

Extraits

[...] La croissance ? [...]

[...] Courbe de Philips Court terme o Hausse des prix, non-anticipée o Baisse du chômage Disparition à moyen terme o Ajustements : équilibre naturel o Chômage d'équilibre Court terme : fluctuations Moyen terme : ajustement Production dépendante de facteurs réels (éducation, innovation, marge) Politiques économiques 5.1 ) Politique budgétaire Rigueur budgétaire Effet négatif à court terme Effet positif à moyen terme Etude graphique o Court terme G > Demande (à prix constant) > Prix > Coûts d'emploi > Production > AD vers la gauche > A' o Moyen terme Anticipations > Coûts d'emploi > Production > Chômage > AS vers la droite > A'' Même activité à un niveau des prix moins élevé o Baisse du déficit o Changement des composants de la demande : cercle vertueux o Prix > Quantité réelle de monnaie > Pouvoir d'achat > Taux d'intérêt > Investissement > Demande 5.2 ) Politique monétaire Politique monétaire expansionniste (M3 Court terme Offre de monnaie > Taux d'intérêt > Investissement > Demande > Production > Chômage > A' Moyen terme Anticipations > Revendications salariales > Coûts d'emploi > Production > Chômage > AS vers la gauche > A'' Retour à la production naturelle à moyen terme o Offre > Prix > Demande > Quantité réelle de monnaie > LM ajusté o Politique neutre à moyen terme Simple inflation Inflation, chômage et activité Faits stylisés Lien empirique chômage/inflation en 1960 : Courbe de Philips Outil des gouvernements Disparition dans les années 1970 o Stagflation o Désinflation Courbe de Philips 2.1 ) Courbe de Philips à court terme Arbitrage à court terme Salaires rigides : Prix > Coût du travail > Production > Chômage WSPS : Liens Prix/Chômage o o Z et μ sont l'imperfection sur les marchés des biens et du travail L'inflation dépend positivement de l'inflation anticipée Anticipations > Revendications > Salaires > Prix > Inflation Le chômage dépend négativement de l'inflation Chômage > Revendications > Salaires > Prix > Inflation Courbe de Philips vérifiée Niveau d'inflation nul en moyenne en 1960 Anticipations nulles Arbitrage inflation/chômage possible o Monétarisme : Demande > Prix > Offre > Coût du travail > Chômage o Mauvaises anticipations à court terme 2.2 ) Courbe de Philips modifiée ou augmentée Disparition à moyen terme Augmentation du prix du pétrole o Coûts global de production > Offre (Demande stable) > Prix Modification des anticipations o Inflation moyenne 0 > Anticipations o Nouvelles anticipations : o Θ 0 depuis 1970 Nouvelle relation de Philips La variation de l'inflation affecte désormais le chômage Accélérer la hausse des prix pour faire baisser le chômage Disparition de la courbe de Philips 2.3 ) Courbe de Philips verticale et NAIRU Courbe de Philips à court terme long terme Arbitrage à court terme o Surprendre les agents o Erreur d'anticipations o Salaires rigides Révision des anticipations à long terme Illustration Equilibre A Production/Chômage > Lutter contre le chômage > Expansionnisme > M3 ou i > Demande (vers la droite) > Prix > Coût réel du travail > Chômage > B Ajustements > Salaires > Coût réel du travail > Chômage Retour à une production et à un chômage naturels, mais à prix plus élevés Courbe de Philips o Décroissante à court terme o Vertical à moyen terme Pour surprendre les ménages il faut alors accélérer la hausse de l'inflation NAIRU : taux de chômage qui n'accélère pas l'inflation Le chômage revient toujours à son niveau naturel Déterminé uniquement par les imperfections de marchés o [NAIRU] o Variation de l'inflation > Chômage : Surprendre les agents Inflation dépend de Taux de chômage - Chômage Peu de négociation > Peu d'inflation - Chômage = NAIRU > Pas d'inflation - Crédibilité et indépendance des banques centrales Expansionnisme à long terme Taux de chômage constant Inflation, stagflation 3.1 ) Coûts de la réduction de l'inflation Inflation coûteuse Compétitivité Destruction d'emplois Désinflation compétitive dans les années 1980 Baisse de l'agrégat M3 Compétitivité prix A court terme Prix > Coût du travail > Emploi > Coûteux pour les entreprises Ratio de sacrifice 3.2 ) Anticipations et crédibilité Convaincre les agents de la crédibilité de la baisse de l'inflation Baisse du salaire acceptée si les prix baissent Nécessité d'une banque centrale crédible influençant les anticipations 3.3 ) Crédibilité et indépendance des banques centrales Problème d'incohérence temporelle Laxisme pour remporter des élections Intérêt à revenir sur ses engagements o Gain inflationniste o Baisse de crédibilité Indépendance des banques centrales face aux pouvoirs publics (Barrot, Gordon, 1983) Garantie de crédibilité Gouverneur rigoureux, mandats longs Hétérogénéité des modes de gouvernance Fed : concilier deux mandats o Stabiliser les prix o Plein emploi o Contenu des débats publié BCE : un seul mandat o Stabiliser les prix o Contenu des débats confidentiel (éviter les différends entre pays) Réactivité moindre de la BCE o BCE très jeune et conciliant des pratiques hétérogènes o Indépendance forte Economie ouverte Caractère mondialisé de la crise Propagation via les marchés financiers o Ordre de détentions important o Spread (prime de risque) en très forte hausse Echanges extérieurs o Contraction forte o Taux d'ouverture élevés o Crise des matières premières pour les pays pauvres Intégrer l'ouverture des économies Ouverture des économies La mondialisation des économies Ouvertures dans les années 1960-1970 Zones de libre-échange Régulation du commerce mondial Forte importation d'équipements en France Risque des tentations protectionnistes (années 1930) Jeu à somme nulle Ouverture des marchés financiers Diversification des risques Financements élargis Spéculation non régulés Dérèglement des marchés financiers Explosion du volume des transactions depuis 1990 Ouverture du marché des biens Mobilité des facteurs (machines ) Afrique isolée Mobilité des flux migratoires à nuancer Situation de la France Creusement du déficit dès 2002 Déficit vis-à-vis de l'Allemagne Chute relative de la France dans le commerce mondial dès 2000 o Euro non-responsable (l'Allemagne s'est maintenue) o Ouverture sur le marché des biens Arbitrage achat de biens domestiques/biens étrangers 2.1 ) Taux de change nominal e : change nominal coté à l'incertain Devise étrangère en devise domestique Appréciation/dépréciation de la devise domestique Taux de change flexibles/fixes Flexibles : confrontation des demandes de monnaie o Cas de la conversion eurodollar Fixes : stabilisation (Breton Woods) o Possible dévaluation o SME contre les fluctuations monétaires Danger d'insécurité des placements o Monnaie unique : invariance Passage au prix relatif des biens eux-mêmes Comparaison de biens similaires o Convertir les biens en une même monnaie o Rapport des prix des biens dans la même monnaie (TCR) 2.2 ) Taux de change réel et compétitivité TCR > Compétitivité biens domestiques La compétitivité peut s'améliorer si Taux de change nominal o Dévaluations Mauroy (Compétitivité) o Appréciation de l'euro non compétitive o Jeu des Etats sur leur réserve pour modifier ce change (Chine) o Impact des fluctuations de prix Innovation et recherche & développement Coûts salariaux Taux de change réel Prix relatif des biens étrangers par rapport aux biens domestiques Relation croissante avec la compétitivité prix L'euro n'est pas responsable de la dégradation française Peu d'exportation en France o 2/3 des échanges sont intra-européens L'Allemagne affectée par l'euro se maintient La dégradation française vient d'un manque de compétitivité Faible spécialisation Fort déficit avec l'Allemagne Ouverture des marchés financiers 3.1 ) Actifs financiers et balance des payements Balance des payements Document comptable résumant les transferts financiers avec l'étranger o Mesure des échanges de devises Déterminants des choix des actifs domestiques/étrangers Taux de change Taux d'intérêt o Rémunération des actifs domestiques o Permet d'attirer les investisseurs Intégration des marchés Les taux d'intérêts restent proches o Taux d'intérêt élevé > Afflux de liquidités > Rémunération des liquidités o Investisseurs à l'affût des différences de taux Ex. [...]

[...] Cela explique t'il les différences de revenus ? [...]

[...] Golden Ball Pas de coordinations immédiates Production d'équilibre en économie ouverte 4.1 ) Equilibre sur le marché des biens Demande de biens domestiques o X : exportations o Q : importations o ε : taux de change 4.1 .1) Déterminants de la demande de biens domestiques Déterminants o Consommation o Investissement o Dépenses gouvernementales o Importations ) o Exportations ) Le taux de change réel affecte la composition de la consommation o On ne le considèrera pas dans le volume Importation Une partie du revenu est consommé à l'étranger o La crise américaine se traduit par une baisse des importations Compétitivité prix o > Compétitivité > Importations Représentation Relation croissante Demande/Production Soustraction des importations croissent mais moins que la demande (éviction à l'étranger) Adition des exportations : translation vers le haut de la courbe Calcul de la balance commerciale (exportations moins importations) 4.1 .2) Produit d'équilibre et Balance commerciale Equilibre Demande = Exportations nettes Positive Demande de biens domestiques, supérieure à la demande des résidents Négative Demande domestique supérieure à la demande totale de biens domestiques 4.1 .2) Produit d'équilibre et balance commercial Equilibre [ISLM] Balance commerciale à l'équilibre entre les importations et la production 4.2 ) Effet d'une dépréciation Tentation de faire déprécier la monnaie pour améliorer la compétitivité La dépréciation est une hausse du taux de change nominal Impact d'une dépréciation Prix donnés Taux de change réel > Compétitivité > Exportations > Balance commerciale Exportations nettes stimulées o Prix domestiques moins élevés o Importations diminuées en volume o Les produits étrangers coûtent plus chers o La balance commerciale s'accroît Importations augmentées en prix o Les prix étrangers sont relativement plus élevés Evolution de la Balance Commerciale Amélioration si la des exportations et la des importations compensent la en volume des importations (Conditions de Marshall-Lerner) o Elasticité critique Les épisodes de la dépréciation : la courbe en J Aggravation du déficit o Maintien à court terme des habitudes de consommation et de production o Les effets de valeur l'emportent Amélioration de la Balance commerciale o Changement des habitudes de consommation o Les effets de volume l'emportent Coûteux dans l'immédiat mais bénéfique à terme Tous les pays cherchent cela Les Européens demandent de stopper la dépréciation du dollar Jeu à somme nulle Guerre commerciale 4.3 ) Hausse de la demande domestique en économie ouverte Impacts des politiques de soutien Equilibre A Dépenses publiques > Demande > Revenus > Importations (exportations inchangées) > Balance commerciale > Activité étrangère Forte éviction par les importations o Une partie de la relance s'adresse aux biens étrangers Ex. [...]

[...] Ford) o Fidéliser la main d'œuvre Importance du pouvoir de négociations des travailleurs o Le monopsone réduit ce pouvoir Equation WS Détermination des salaires Déterminants Prix o Attachement au pouvoir d'achat réel Taux de chômage o Diminue le pouvoir de négociation des travailleurs Institutions o Augmente le pouvoir de négociation des travailleurs Différences de chômage d'équilibre entre pays 2.3 .1) Détermination des salaires Les travailleurs négocient les salaires Déterminants Prix o Relation croissante o Attachement au pouvoir d'achat réel Taux de chômage o Relation décroissante o Diminue le pouvoir de négociation des travailleurs Institutions o Relation croissante o Augmente le pouvoir de négociation des travailleurs Ex. [...]