Evaluation des projets d'investissement en économie incertaine

Résumé du document

La connaissance, en particulier futur, de l'environnement économique et social par l'entreprise ne peut qu'être imparfaite. La décision d'investissement engage l'avenir. Par définition, incertitude et risque caractérisent cet avenir tant aux plans économique et financier que social, administratif et politique. De ce fait, l'investisseur est amené à prendre des risques de façon consciente ou non.

Extraits

[...] Cette distinction n'est pas sans poser quelques problèmes dès lors que l'on entend se situer dans le cadre réel de la vie des affaires: en effet, la notion de risque de Knight n'est guère valable que pour des décisions prises dans le cadre d'une économie relativement stable. Or, la majorité des décisions des chefs d'entreprises ne sont pas de ce type, en fait la conjoncture économique est connue par son instabilité. Par ailleurs l'opposition de Knight entre distribution de probabilités objectives et distribution de probabilités subjectives est aussi difficilement acceptable. [...]

[...] C'est en cela que réside leur principale liaison. Si l'incertitude est une condition nécessaire à l'apparition du risque, elle ne semble pas suffisante. Pour qu'il y ait risque, il faut qu'il y ait éventualité de réalisation d'un état de la nature non souhaité par l'entreprise ; c'est-à-dire un état qui se traduit par un résultat négatif tel que ne pas atteindre un certain seuil de rentabilité, ou seuil de liquidité, jugés minima. Le risque d'investissement est fonction : - de la nature de l'investissement - du caractère plus ou moins nouveau - de l'importance de cet investissement Etc . [...]

[...] - Quelles sont les méthodes d'évaluation des projets d'investissement à l'avenir incertain ? - Quelle sont leurs utilités et leurs fiabilités ? L'APPROCHE MANAGERIALE : INCERTITUDE ET RISQUE Pour clarifier, les différents concepts que nous traiterons dans ce qui suit, nous les allons définir, d'une manière brève, notamment : - Le Risque : c'est la possibilité qu'une décision ou une mesure ait des conséquences négatives ou non désirées lorsque les possibilités associées à chaque résultat possible sont connues ou peuvent être prévues. [...]

[...] II-les méthodes d'appréciation des projets d'investissements en avenir incertain 1. Approche du risque en avenir indéterminé : Notion d'avenir indéterminé L'avenir indéterminé a été défini comme un état de connaissance faible ne permettant pas l'accès à la prévision fondée. Cette absence de possibilités de prévision fondée, relative à l'avenir de l'entreprise ou du projet d'investissement et plus généralement aux évènements pouvant caractériser cet avenir, rend cet avenir indéterminé et difficilement probabilisable. Seules les hypothèses subjectives peuvent être adoptées par l'évaluateur ou l'investisseur en fonction de son état de connaissance partiel et de sa sensibilité ou feeling de l'avenir ciblé. [...]

[...] Dans le cas où il y a indétermination des états de la nature et des probabilités pouvant leur être attachées, on parlera d'avenir indéterminé L'incertitude affecte les principaux éléments déterminants d'un projet d'investissement Le capital investi est affecté par l'incertitude dans des proportions d'autant plus importantes que l'investissement est de type continuous imput Cependant cette incertitude est d'un niveau généralement limité. Les coûts d'acquisition et frais d'établissement sont généralement bien cernés par les fournisseurs. Les offres de prix sont relativement bien maîtrisées pour une durée d'offre cependant, limitée dans le temps. [...]