Que sont l’efficience des marchés et la rationalité des acteurs ?

Résumé du document

L'efficience des marchés est une théorie financière. Une théorie financière c'est l'explication et la compréhension de phénomènes financiers comme la création de valeur des entreprises. On n'étudie pas seulement les marchés financiers mais aussi leurs acteurs.
C'est à Eugène Fama, économiste américain, que l'on doit la théorie de l'efficience des marchés. Selon lui, un marché est efficient lorsque le prix d'un titre reflète à tout moment à toute l'information disponible sur ce même titre. En d'autres termes, le prix d'un titre est égal à la valeur réelle de ce titre.

L'étude de l'efficience des marchés est une étape logique importante dans le raisonnement d'ensemble qui a permis la construction de la finance moderne. Le problème de l'efficience des marchés a une grande importance non seulement pour la gestion de portefeuille, mais il concerne aussi la finance d'entreprise. Le concept de marché informationnellement efficient a des implications extrêmes pour la pratique de gestion de portefeuille. Les investisseurs ne peuvent sur ce marché utiliser de façon systématique l'information nouvelle pour réaliser des rendements excédentaires et battre le marché. Seuls ceux disposant d'informations privilégiées peuvent prétendre réaliser des gains anormaux de manière suivie.

Extraits

[...] Que sont l'efficience des marchés et la rationalité des acteurs ? L'efficience des marchés est une théorie financière. Une théorie financière c'est l'explication et la compréhension de phénomènes financiers comme la création de valeur des entreprises. On n'étudie pas seulement les marchés financiers, mais aussi leurs acteurs Qu'est-ce que l'efficience des marchés ? Définition C'est à Eugène Fama, économiste américain, que l'on doit la théorie de l'efficience des marchés. Selon lui, un marché est efficient lorsque le prix d'un titre reflète à tout moment à toute l'information disponible sur ce même titre. [...]

[...] Cependant, les marchés sont loin de posséder une efficience forte. Les scandales liés aux délits d'initiés en sont un bon exemple Rationalité des acteurs Principe Un marché financier n'est efficient que si ses acteurs agissent de manière rationnelle. Ceci induit deux hypothèses : Les agents économiques doivent agir de manière cohérente par rapport aux informations qu'ils détiennent. Par exemple, s'ils ont l'information de l'augmentation d'une action, il ne doit pas le vendre, mais le garder ou l'acquérir s'il ne l'a pas déjà en sa possession. [...]

[...] Cependant, il n'y a pas que des partisans de l'existence de l'efficience des marchés. Et ceux qui sont contre donnent pour argument principal la rationalité des acteurs. En effet, il existerait autant de rationalité qu'il existe de personnes sur Terre. En effet, deux personnes n'appréhenderont pas forcément de la même manière une même information sur un titre. L'une sera peut-être plus craintive alors que l'autre sera enthousiaste. De plus, il peut y avoir des erreurs que l'on nomme communément d'humaine telles les erreurs de traductions. [...]

[...] Ce degré d'efficience implique que le cours des titres traités sur de tels marchés reflète l'intégralité de l'information contenue dans les cours de bourse antérieurs. Les principaux tests de la forme faible cherchent à vérifier si les fluctuations successives des cours sont purement aléatoires ou non ; si la réponse est oui, ceci impliquerait qu'il est difficile de prévoir les variations de cours à partir de leurs historiques. Efficience semi-forte L'ensemble des informations comprend les informations portées à la connaissance du public (publication de résultats ou annonce d'une variation des taux d'intérêt Sur les marchés modérément efficients, le cours reflète l'ensemble des informations diffusées dans le public ainsi que les informations sur les cours antérieurs. [...]

[...] Aspects de l'efficience On décline l'efficience des marchés selon trois aspects. Efficience Allocationnelle Ce concept d'efficience repose sur la rationalité du comportement de l'ensemble des participants sur le marché. Cette rationalité conditionne l'efficacité d'un marché des actifs à sa capacité d'évaluation des prix qui doivent refléter les espérances des revenus futurs conformément aux principes traditionnels d'évaluation. Ainsi, certains économistes considèrent que les marchés financiers sont efficients seulement quand les prix des actifs cotés sont uniquement fonction des anticipations rationnelles des investisseurs sur leurs revenus futurs. [...]