Principales caractéristiques et défis futurs de la gestion d’actifs

Résumé du document

La gestion d'actifs est synonyme de gestion de portefeuille, c'est-à-dire la gestion de fonds confiés par des investisseurs dans l'optique d'obtenir un revenu plus ou moins important et d'enregistrer des plus values sur une durée plus ou moins longue en investissant dans les actions, obligations, sicav de trésorerie, hedge funds, etc.

Les deux textes sur lesquels nous appuyons cette fiche de lecture sont des études qui nous permettent de voir les caractéristiques de la gestion institutionnelle, ses fondements structurels, ses évolutions, mais également de fournir une étude comparative.

Ils reposent sur le constat initial que les caractéristiques et les traits structurels du secteur de la gestion collective agissent sur les motivations des gérants de fonds. Leur modification entrainera conséquemment une modification dans les décisions de ces mêmes gérants. Les changements affectent donc nécessairement l'évolution des marchés de capitaux et leur fonctionnement.

A partir de l'étude de ces deux textes, nous allons dégager les structures et les caractéristiques de la gestion d'actifs, avant d'étudier les tendances actuelles et futures de cette industrie. Il s'agira enfin de voir quelles sont les conséquences de ces évolutions et quels sont les défis auxquels la gestion collective devra faire face.

Extraits

[...] Les principaux sont : les organismes de placements collectifs ; les fonds de pension (e.g. à cotisations ou à prestations définies) ; les compagnies d'assurance (assurance-vie) On observe une progression très importante des actifs gérés par les investisseurs institutionnels. En Europe et aux Etats-Unis par exemple, ils ont représenté milliards d'euros en 1995 contre milliards d'euros en 2004. Cependant, même si l'on constate une croissance dans le monde entier, il faut d'abord souligner qu'il existe des différences d'évolution entre les pays : le Royaume-Uni par exemple a mis en place un système économique et financier où le poids de la gestion institutionnelle était important il y a plusieurs décennies contrairement à l'Europe continentale qui a connu cette explosion de la gestion d'actifs il y a seulement peu. [...]

[...] Ce sont trois composantes clés qui sont : des règles de participation aux bénéfices, et de structures de commission ; la mesure de la performance relative ; et le contrôle de la prise de risque. Elles permettent la relation donneur d'ordre-mandataire qui caractérise le fondement même de la gestion institutionnelle, et sécurisent les principaux acteurs de cette industrie. Du point de vue de l'évolution de la gestion d'actifs, si l'on constate qu'elle a connu une progression importante, c'est en partie dû au fait que les épargnants sont entrés dans une logique d'accumulation du capital, dans une logique d'accumulation patrimoniale. [...]

[...] Dans le prolongement de la limitation des mandats de gestion, il y a eu des changements dans la mesure de la performance des gérants : on est progressivement passé d'une mesure de performance basée sur la comparaison avec les groupes de référence constitués de gérants ayant une stratégie équivalente, à une mesure de performance par rapport à la performance d'un marché donné, à travers les indices de marché. La première favorisait un comportement grégaire du comportement des opérateurs et la seconde était donc considérée comme une amélioration. Cependant, on a constaté que l'utilisation accrue des indices de marché pouvaient avoir une incidence sur les prix de marché. Par ailleurs, les investisseurs institutionnels tendent à être soumis à des contraintes réglementaires ou imposées par le client en matière de gestion. [...]

[...] Ils reposent sur le constat initial que les caractéristiques et les traits structurels du secteur de la gestion collective agissent sur les motivations des gérants de fonds. Leur modification entrainera conséquemment une modification dans les décisions de ces mêmes gérants. Les changements affectent donc nécessairement l'évolution des marchés de capitaux et leur fonctionnement. A partir de l'étude de ces deux textes, nous allons dégager les structures et les caractéristiques de la gestion d'actifs, avant d'étudier les tendances actuelles et futures de cette industrie. [...]

[...] Par ailleurs, les gestionnaires sont davantage enclins à employer une stratégie de gestion dite passive : ils suivent l'évolution d'indices de marché donnés car sur les marchés vastes et efficients, le coût de la collecte d'informations est négligeable, comparé aux économies d'échelles engrangées. Ensuite, les investissements importants en matière de recherche financière conduisent à la diversification du secteur dans des catégories d'actifs : la spécialisation parmi les gestionnaires de fonds actifs est ainsi très prononcée. - L'évolution des caractéristiques, des facteurs influant sur le comportement des gestionnaires institutionnels Les mandats de gestion sont encadrés plus rigoureusement, alors que typiquement, les investisseurs laissent les gestionnaires décider de la meilleure allocation des actifs, et prendre les décisions tactiques. [...]