Le risque de change et comment s’en prémunir

Résumé du document

Le taux de change, comment se fixe-t-il ? A chaque instant, les agents économiques souhaitent acheter ou vendre des monnaies nationales les une contre les autres. Le marché des changes permet la confrontation de ces offres et demandes de devises, et assure la détermination des taux de change, c'est-à-dire des prix des monnaies les unes par rapport aux autres.
De ces fluctuations permanentes du taux de change naît le risque de change.
Dans le cas d'une entreprise par exemple, si le taux de change entre sa monnaie de référence et la monnaie de facturation varie entre la négociation du contrat et la date de paiement.
Dans un premier temps je vais tenter de vous expliquer ce qu'est le risque de change : qui touche-t-il ? Pourquoi ? Comment organiser une gestion rationnelle de ce risque ?
Puis, je passerai en revu les différentes techniques de couvertures plus ou moins adéquates selon les cas.

Extraits

[...] Le swap de change se substitue à un emprunt dans une devise et à un prêt dans une autre devise. On appelle «swap de devises» une opération de change au comptant exécutée en même temps qu'une opération de change à terme, pour le même montant e. les options de devises L'acheteur d'une option de devise acquiert le droit non l'obligation- d'acheter un certain montant de devises à un prix fixé dès l'origine, jusqu'à, ou à, une certaine échéance. Le vendeur d'une option de devise acquiert le droit non l'obligation- de vendre un certain montant de devises à un prix fixé dès l'origine, jusqu'à, ou à, une certaine échéance. [...]

[...] Si le cours de la devise est au dessous de celui de l'option, il exercera celle-ci. ( L'option est très bien adaptée pour les risques incertains. L'option d'achat est appelée option call, l'option de vente option put. Dans le cas des options européennes, l'exercice de l'option ne peut se faire qu'à l'échéance alors que l'exercice de l'option peut se faire pendant toute la durée du contrat dans le cas des options américaines. De nombreuses possibilités existent pour se couvrir contre le risque de change. [...]

[...] le recours aux clauses monétaires Les clauses monétaires permettent d'adapter le prix d'achat ou le prix de vente des biens et services à l'évolution du cours des devises, ce qui permet à l'importateur et à l'exportateur de réduire leur exposition au risque de change. -adaptation des prix proportionnelle aux fluctuations de change : l'exportateur et l'importateur acceptent que les fluctuations du cours de la devise de facturation se répercutent sur les prix. Si le cours s'élève, le prix baisse et inversement. -adaptation des prix proportionnelle aux fluctuations des changes avec franchise : ils acceptent que la hausse et la baisse de la devise de facturation se répercutent sur les prix mais uniquement au niveau d'une franchise déterminée par les cocontractants. [...]

[...] sur risque et incertitude. Evolutions du taux de change ne sont pas neutres en matière de compétitivité (on parle parfois du risque de perte de compétitivité) : ainsi le résultat en terme de valeur ajoutée d'une entreprise d'une modification du taux de change peut être mitigé : imaginons une entreprise française : -exporte des fraises Tagada au Royaume uni -facture en Livres Sterling -position longue en livre sterling (créditrice, on ne lui a pas encore payé ses livraisons) -baisse de la livre, l'euro s'apprécie par rapport à la livre ( Les produits de l'entreprise sont plus compétitifs par rapport aux produits anglais. [...]

[...] L'exposition au risque de change touche toute entreprise ou tout investisseur bénéficiant de recettes ou devant effectuer des règlements dans une monnaie étrangère et/ou possédant des actifs (ou un endettement) en monnaie étrangère. Le risque de change auquel je m'intéresse ici est le risque de transaction. Notons l'existence du risque de change économique : Alors que le risque de transaction découle de flux futurs certains en monnaie étrangère pour lesquels des contrats ont été signés, le risque économique découle de flux futurs en monnaie étrangère attendus mais incertains en raison de variations possibles du taux de change. [...]