Le système monétaire européen et la marche vers la monnaie unique

Résumé du document

Le Serpent monétaire européen créé en 1972 est l'ancêtre du système monétaire européen (SME) élaboré quant à lui en 1978. Après la disparition du système de change de Bretton Woods en 1971, les neuf pays membres de l'Union Européenne (UE) décidèrent de se constituer leur propre système de taux de change. Ce dernier, basé sur le principe des parités fixes rencontra un vif succès, à tel point d'ailleurs qu'il fut rapidement envisagé de créer une union monétaire. Ce projet devint une réalité dés 1992 avec la signature du traité de Maastricht ou il fut décidé que les pays membres de l'UE partageraient désormais une même monnaie : l'Euro.
Quelle est la nature du système monétaire européen ?

Le SME est un système de taux de change fixe, tous les participants déterminent un taux de change officiel pour tous les pays. Ce système est fixe mais ajustable. Les participants vont déterminer les marges de fluctuation dans lesquelles les monnaies vont fluctuer librement par rapport au cours de référence. Ce cours de référence est appelé le cours Pivot.
Selon les pays les marges de fluctuation n'étaient pas les mêmes. Ex : la France, l'Allemagne, la Belgique, les marges de fluctuation étaient de plus ou moins 2,5%, l'Italie en a adopté de plus importantes : 6%. En 1993, on a élargi les marges à près de 15%. Lorsque le taux de change dépasse les limites autorisées, alors les banques centrales doivent intervenir pour que le taux de change réintègre les marges de fluctuation.

Extraits

[...] Ce système monétaire européen repose sur deux éléments : d'une part un mécanisme de change (fixe) et il repose d'autre part sur une monnaie nommée l'écu. Les caractéristiques du SME Le SME est un système de taux de change fixe, tous les participants déterminent un taux de change officiel pour tous les pays. Ce système est fixe mais ajustable. Les participants vont déterminer les marges de fluctuation dans lesquelles les monnaies vont fluctuer librement par rapport au cours de référence. [...]

[...] Dans ce système il y a une monnaie commune : l'écu. C'est un panier de monnaie, sa valeur dépend des monnaies qui le composent. Plus un pays était puissant plus sa monnaie avait une part importante dans la valeur de l'écu. Le DM représentait près de 33% de sa valeur. Son histoire Il faut distinguer l'avant et l'après 1992. Avant 1992 : Au début des années 1980, c'est un système qui a assez bien fonctionné, c'est un système qui était relativement stable, on explique cette stabilité par deux éléments : d'une part par l'existence de marges de fluctuations et d'autre part par la mise en place de politique de contrôle des changes dans certains pays. [...]

[...] C'est le second pilier de la politique monétaire, on y trouve ici les moyens d'obtenir la stabilité monétaire. La BCE dispose de 3 instruments pour mettre en œuvre cette politique : 1 les facilités permanentes les opérations d'open market et le taux des réserves obligatoires. Les facilités permanentes : elles permettent de gérer la liquidité des banques, elles vont permettre de gérer les déséquilibres de trésorerie, en fin de journée à des taux d'intérêt fixés à la hausse. Si une banque manque de liquidité elle pourra se refinancer auprès de la banque centrale à un taux supérieur à celui du marché. [...]

[...] - Les consommateurs européens n'ont pas les mêmes habitudes de consommation. Les entreprises doivent commercialiser des produits spécialisés au niveau local - L'euro n'a pas forcément favorisé le commerce en dehors de l'Union européenne. La politique monétaire dans le cadre de l'UEM SEBC : système européen de banque centrale. Ce système européen est dirigé par trois instances : 1 on a le conseil des gouverneurs le directoire et 3 le conseil général. Le conseil des gouverneurs est l'autorité suprême, centrale du système et sa mission est de définir la politique monétaire, il précise les grandes orientations à mettre en œuvre. [...]

[...] Objectif 1er de la BCE : assurer la stabilité des prix. Cet objectif prioritaire s'accompagne de deux objectifs intermédiaires : le premier objectif intermédiaire est le suivant, il faut fixer un taux de croissance de l'agrégat monétaire M3, il permet de mesurer la quantité de monnaie en circulation (détenue par les ménages et les entreprises), cette quantité, on l'appelle la masse monétaire. On utilise trois agrégats pour la mesure : M1, M2 et M3. Ils s'emboîtent les uns dans les autres. [...]