La Banque Centrale Américaine

Résumé du document

- Historique et organisation
- La politique monétaire

Extraits

[...] Seuls cinq des douze présidents ont le droit de vote et ce à tour de rôle (le droit de vote est d'un sauf celui de New York qui a toujours le droit de vote. Le FOMC se réunit 8 fois par an. Du point de vue de son indépendance et de sa responsabilité (accountability), la Banque Centrale doit rendre compte devant le Congrès deux fois par an de l'évolution récente et des perspectives à court terme de la politique monétaire (Procédure Humphrey-Hawkins). [...]

[...] Face aux déficits jumeaux, la FED pratiqua une politique monétaire restrictive car la FED pensait que le déficit budgétaire alimentait les tensions inflationnistes. Mais à l'inverse et en réaction, l'exécutif par crainte d'un ralentissement de l'activité par une hausse des taux avait tendance à laisser le déficit budgétaire s'accroître. Un compromis a été trouvé sous la Présidence Bush (père), l'exécutif s'engage à réduire les déficits ou créer un excédent la politique monétaire devient accommodante (Greenspan, gouverneur de la FED). Aujourd'hui le problème de la Banque Centrale est double : d'une part le retour au plein emploi ne s'est pas traduit par un retour de l inflation ce qui oblige à réévaluer les mesures concernant le NAIRU pour fixer l'orientation de la politique monétaire. [...]

[...] La Banque Centrale Américaine Historique et Organisation C'est en 1913 par le Federal Reserve Act que sont crées la Banque Centrale et le système de réserve. Jusqu' alors les particularismes locaux et les intérêts économiques se sont opposés à la création d une banque centrale. Suite à la crise bancaire de 1907, la Commission monétaire nationale avait proposé en 1908 sous le nom de Plan Aldrich la création d'une banque centrale ayant seule le pouvoir d'émission et d'escompte des effets de commerce. [...]

[...] A cela s'ajoute des auditions fréquentes du président et des autres membres du Board par le Congrès. Enfin, les minutes des débats au FOMC sont publiées juste après la réunion suivante pour ne pas déstabiliser les marchés (environ 8semaines après). Depuis février 2000, le FOMC publie un communiqué systématiquement après une réunion. La politique monétaire Le Federal Reserve Act amendé par la loi sur le plein emploi et la croissance équilibrée de 1978 a fixé les objectifs finals de la politique monétaire dans l ordre suivant le plein emploi, la stabilité des prix et la modération des taux d'intérêts à long terme Les objectifs intermédiaires, intercalés entre les instruments et les objectifs finals sont des normes d'agrégats de masse monétaire : M2, M3 et une norme de la dette intérieure des agents non financier. [...]

[...] La Banque fédérale de New York est chargée d'exécuter les instructions qui lui sont transmises. Le Gouvernement américain et la Banque Centrale ont été souvent accusés par les autres pays de douce insouciance (benign neglect) vis-à-vis des fluctuations du dollar. Deux raisons expliquent ce comportement : d' une part l'économie américaine est relativement fermée et donc à l'abri des variations de change, d autre part les autorités américaines considèrent que ce sont aux autres pays de s'ajuster. S'agissant de la coordination entre la politique monétaire et les politiques économiques, la nature du problème a évolué au cours de ces 20 dernières années. [...]