Les stratégies budgétaires de sortie de crise

Résumé du document

L'impact des mesures budgétaires peut comporter un aspect durable, tant du point de vue du déficit budgétaire – un solde budgétaire négatif, les dépenses publiques de l'Etat étant supérieures aux recettes publiques –, que de la dette publique, c'est-à-dire l'ensemble des emprunts contractés par l'Etat pour financer le déficit public. On peut donc s'interroger sur la stratégie budgétaire à adopter, ou la nature des objectifs et des moyens à mettre en œuvre dans un contexte de sortie de crise.

Si la politique budgétaire doit permettre à la puissance publique de pallier l'insuffisance de la demande privée, la crédibilité des démarches engagées par les gouvernements dépend de leur capacité à résorber rapidement le déficit budgétaire et la dette publique.

Extraits

[...] Mais si la demande privée stagne, alors il faut tolérer un certain déficit public pour entretenir un niveau de croissance acceptable. Une politique budgétaire appropriée consiste donc à accumuler des excédents pour contenir la demande en période de forte expansion et autoriser la mise en œuvre de mesures budgétaires contracycliques en période de récession Le choix de la rigueur et de l'austérité pourrait avoir un effet dépressif sur la croissance L'évaluation de l'effort budgétaire à mobiliser dépend étroitement de la trajectoire de la croissance potentielle, tandis que les gouvernements se trouvent confrontés au dilemme dettechômage. [...]

[...] Ensuite, l'hypothèse selon laquelle les dépenses budgétaires financées par endettement produiraient une hausse de l'inflation et du taux d'intérêt à long terme n'est valable que si elles se traduisent effectivement par une pression insoutenable sur les capacités de production. Quatrièmement, les mesures budgétaires nécessiteraient des délais de mise en place trop longs ainsi qu'un ciblage précis impossible à effectuer. Une série de contre-arguments vient s'ajouter à ces divers éléments, comme le caractère non réversible de certaines actions budgétaires, ou encore leurs effets néfastes en termes d'incitations à travailler. [...]

[...] L'introduction précoce de politiques restrictives pourrait retarder la sortie de crise 1. Une politique budgétaire efficace ne saurait se limiter à l'unique objectif de réduction de l'endettement public Selon l'OFCE, l'horizon de sortie de crise est encombré par deux obstacles notables. D'une part, le gonflement de la dette publique inciterait à la mise en œuvre de politiques trop restrictives, qui pèseraient lourdement sur la reprise. D'autre part, la dégradation des finances publiques ne saurait servir de prétexte pour réduire les dépenses publiques. [...]

[...] Cette situation implique une réduction de l'emploi et l'apparition du chômage. Elle peut s'expliquer à travers le prisme de quatre effets majeurs de la crise : la baisse de la richesse réelle et financière, l'augmentation de l'épargne de précaution des ménages, la perte de confiance se traduisant par un comportement de paralysie des consommateurs et des entreprises et le recul de l'offre de crédit. L'amputation de la richesse résulte conjointement de la contraction du patrimoine des ménages et de la capacité d'endettement et la structure de remboursements liés à cet endettement parfaitement corrélés à l'évolution de leur patrimoine. [...]

[...] Parallèlement, la demande mondiale s'est fortement contractée en 2009, avec un effondrement des échanges internationaux de l'ordre de 12,2%. Toutefois, l'Organisation Mondiale du Commerce (OMC) prévoit un fort rebond du commerce mondial en 2010, anticipant une hausse de 9,5%. Les prévisions de croissance positive pour l'année en cours reposent principalement sur deux aspects : une reconstitution des stocks par les entreprises, qui ont largement pesé sur l'activité des pays avancés de fin 2007 à la mi-2009, et l'hypothèse d'une relance budgétaire Politique budgétaire : Stabilisateurs ou sortie de crise Laurence Boone et Jean Pisani-Ferry, in : Fin de monde ou sortie de crise, sous la direction de Pierre Dockès et Jean-Hervé Lorenzi, Perrin 2009 Quelles stratégies budgétaires de sortie de crise ? [...]