Sortie de crise : politiques économiques, régulation ou réforme du système monétaire international (SMI) ?

Résumé du document

Depuis 2007, les pays développés sont embourbés dans une crise économique et financière majeure. Politiques et économistes cherchent des moyens pour sortir de cette crise c'est-à-dire pour retrouver le plein-emploi et stimuler, sur du long terme, la croissance économique. Pour ce faire, deux paradigmes majeurs s'opposent : celui des libéraux, prônant l'orthodoxie budgétaire et l'austérité et les keynésiens qui soutiennent le besoin d'une relance par la demande et le retour à une consommation forte. Les deux points principaux sur lesquels ces idéologies s'opposent sont la dette, c'est-à-dire le montant des emprunts à rembourser, et qui peut être privée ou publique ; et l'inflation qui est le phénomène de hausse généralisée des prix qui correspond à une baisse de la valeur de la monnaie. La sortie de crise peut aussi être vue sous plusieurs angles : international avec le système monétaire international (SMI), dont beaucoup d'économistes demandent sa modification, mais aussi nationale ou supranationale, avec la mise en place de politiques économiques.

Extraits

[...] On observe donc que les faibles revenus liés à une inflation basse rendent difficile pour les débiteurs le remboursement partiel de leur dette. La solution serait l'utilisation de l'inflation qui permet de rendre négatif le taux d'intérêt ce qui rendrait naturellement la dette. Une autre solution envisageable serait l'intervention de l'État. Krugman nous invite à considérer que, au lieu de réduire ses dépenses en menant une politique d'austérité, comme solution, l'État pourrait emprunter afin de réaliser des dépenses sociales utiles. [...]

[...] Cependant, encore une fois, cela semble difficile, car il faudrait mettre en place une structure de marché et les pays membres du FMI sont réticents à l'idée de perdre en partie le contrôle des ressources du FMI. Ces solutions ne seraient que les bases permettant une réforme plus profonde du SMI. Cependant, l'un des problèmes majeurs à sa mise en place est le blocage du FMI. Patrick Artus, Jacques Mistral et Valérie Plagnol ont proposé une manière de le réformer qui rendre possible la mise en place de ces réformes. Ils énoncent que le FMI devrait représenter les rapports de pouvoir actuel et non ceux de 1945. [...]

[...] L'idée serait d'institutionnaliser les lignes de swap, sous contrôle du FMI pour éviter le risque d'une diminution de la flexibilité. Cela a déjà été tenté aux États-Unis où les lignes de swap offertes par la Fed ont permis d'apporter plus de liquidités aux banques américaines. Mais cette décision a été prise de manière unilatérale alors qu'il faudrait généraliser ce phénomène à toutes les banques centrales. Le problème majeur à la mise en place de cette réforme est que les banques centrales ne sont pas disposées à voir leur indépendance diminuer, d'autant plus qu'elle est déjà mise à mal par l'intervention de l'État dans le sauvetage des banques et le retour à une surveillance plus importante avec la crise de 2008. [...]

[...] Normalement, un point d'inflation vaut un point sur les taux d'intérêt (bénéfique pour inciter les créanciers à multiplier les prêts) et ceci, d'après Blanchard, aurait ainsi permis à la FED d'avoir plus de marge et, de ce fait, de proposer un véritable plan de relance. Le second argument concerne la question de l'excès d'endettement, qui peut être réduite grâce à l'inflation notamment sur la dette immobilière. Enfin, le dernier argument est plus axé sur l'Europe, car les salaires sont sujets à la rigidité nominale à la baisse En effet, lors des négociations salariales, les salariés ne sont pas disposés à accepter une réduction explicite de leurs salaires. [...]

[...] ARTUS, J. MISTRAL, V. PLAGNOL Peut-on encore critiquer la Chine pour son taux de change ? 2011 Rapport du Conseil d'Analyse économique. BANQUE DE France Stabilité financière et politique macroprudentielle Focus, février. BANASSY-QUERE Agnès, Jean PISANI-FERRY et Yu YONGDING Comment réformer le SMI ? Lettre du CEPII, mars. COUPPEY-SOUBEYRAN Jézabel Les banques centrales au défi de l'après- crise Économie mondiale 2012, Édition La Découverte, coll. [...]