La politique monétaire américaine depuis 1980

Résumé du document

Depuis 1980, les Etats-Unis vivent une période d'expansion sans précédent, jusqu'aux années 2000. Nombreux sont ceux qui attribuent ce succès à la politique monétaire menée par la banque centrale américaine (la FED) et ses gouverneurs successifs, Paul Vocker d'octobre 1979 à août 1987, puis Alan Greenspan depuis août 1987. Ces derniers ont adopté une approche pragmatique de la politique monétaire en ayant en permanence à l'esprit qu'elle devait être utilisée seulement comme instrument de stabilisation de l'économie et que le taux d'intérêt réel devait évoluer dans le même sens que l'inflation. On observera, plus particulièrement cette période monétaire en définissant tout d'abord, l'environnement politique des Etats – Unis. Nous pourrons ensuite identifier, les fondements de la politique monétaire à l'aide de théories économiques (Courbe de Phillips, règle de Taylor..). Enfin nous nous intéresserons, au pragmatisme de la politique monétaire, et à l'intervention de la FED face à la nouvelle économie

Extraits

[...] CONCLUSION La politique monétaire depuis 1980 menée par la FED, a toujours pour but de relancer l économie, tout en maîtrisant l'inflation. La pratique de la politique des petits pas, durant les années 95-2000, que se soit à la hausse ou à la baisse, à permis de relancer la croissance, en rassurant les marchés et le consommateur américain. En effet, si par son habile communication, Greenspan à su insuffler, le chaud et le froid, les marchés sont aujourd'hui à l ‘écoute de ses interventions, obligeant la FED, a modifié ses taux en dehors des réunions officielles. [...]

[...] L'efficacité de la politique monétaire dépend de la juste interprétation de la conjoncture. Interprétation encore une fois qui a été particulièrement ardue ces dernières années puisque le changement de régime de l'économie voir l'avènement d'une nouvelle économie a affecté l'efficacité de certains indicateurs. En réponse, la FED a fait en sorte de rester la plus réactive possible. De même elle se doit de surprendre les marchés financiers qui dans ce contexte flou attachent de plus en plus d'importance aux déclarations de Greenspan. [...]

[...] Ensuite, la relation n'est pas linéaire. Economiquement, cela signifie que la variation des salaires n'est pas constante selon les niveaux de chômage. Lorsque le taux de chômage est élevé, les salaires sont relativement rigides à la baisse (notamment parce qu'il existe toute une législation visant à garantir un certain niveau de pouvoir d'achat aux salariés) ; en revanche, lorsque le taux de chômage est faible, les salaires sont fortement flexibles à la hausse. Dans un troisième temps, la relation de Phillips montre que le rapport entre taux de chômage et variation des salaires est stable : il s'agit d'une relation continue ; à un taux de chômage donné ne correspond qu'une seule variation du salaire nominal. [...]

[...] On observera, plus particulièrement cette période monétaire en définissant tout d'abord, l‘environnement politique des Etats Unis. Nous pourrons ensuite identifier, les fondements de la politique monétaire à l'aide de théories économiques (Courbe de Phillips, règle de Taylor . ) Enfin nous nous intéresserons, au pragmatisme de la politique monétaire, et à l'intervention de la FED face à la nouvelle économie. Ronald Reagan et les Etats –Unis L élection de Ronald Reagan à la présidence des Etats-Unis, n'est pas une surprise en 1980. [...]

[...] Un conflit entre stabilité des prix et plein-emploi apparaît, que Samuelson qualifie de «cruel dilemme». En conclusion, Lorsque le chômage se développe, les pouvoirs publics relancent l'activité, au risque d'un dérapage de l'inflation ; lorsque l'inflation s'accélère, une politique restrictive est mise en œuvre pour juguler la hausse des prix, ce qui se traduit par une augmentation du chômage. La critique monétariste La théorie keynésienne relative à la relation entre inflation et chômage, et les conclusions de Samuelson et Solow sur les effets des politiques monétaires ont été critiquées par les monétaristes. [...]