Peut-on comparer l’inconvertibilité de la livre sterling en 1931 et celle du dollar en 1971 ?

Thèmes abordés

Inconvertibilité, livre sterling en 1931, dollar en 1971, internationalisation de la monnaie, Bretton Woods, système monétaire international

Résumé du document

L'inconvertibilité est une des rares menaces qui ne pèsent pas actuellement sur le dollar, et pour cause ! La crise de 1971 a depuis longtemps sonné le glas de la convertibilité- or de la monnaie américaine, entraînant dans son passage tout le système de Bretton Woods. Nous sommes désormais dans un système de changes flottants, du moins en ce qui concerne les grandes monnaies mondiales, déconnectées des stocks métalliques et en concurrence directe les unes avec les autres. Cet évènement a donc constitué une rupture décisive sur le plan monétaire international. Nous verrons que la suspension de la convertibilité de la livre en 31 n'a pas été, elle non plus anodine : elle a mené à la fin de l'hégémonie financière britannique.
Mais il convient d'abord de préciser le concept au cœur de notre réflexion : celui de convertibilité. Selon l'Encyclopédie Universalis, elle peut se définir comme suit : « Propriété que possède une monnaie nationale d'être librement échangée [elle] s'opère, selon les époques, soit contre de l'or dans le pays d'émission (ou de l'argent dans certains pays), soit contre des monnaies étrangères ». En ce qui concerne la livre et le dollar, c'est la convertibilité avec l'or qui a été suspendue. Par ailleurs, il est important de noter que cette convertibilité n'était plus intégrale, mais externe depuis la fin du Gold Standard : elle concernait les seules Banques centrales étrangères. Les agents individuels devaient déjà se tourner vers le marché privé pour acquérir de l'or, en 31 comme en 71.

Extraits

[...] - Ils font en fait face au paradoxe dit de Triffin mis en évidence en 1960 par l'auteur du même nom. Les Américains se trouvent pris dans une situation où ils doivent à la fois : o limiter l'émission de dollars pour maintenir la parité avec l'or o financer la croissance internationale pour éviter la déflation et donc émettre de la monnaie - Les réserves étrangères en dollar augmentèrent de 12,6 milliards en 1950 à 53,4 milliards en 1970 alors que sur la même période, les réserves d'or américaines diminuaient, passant d'un peu plus de 20 milliards à 10 milliards de dollars. [...]

[...] - Aux Etats-Unis, la crise était déjà latente depuis le début des années 60. En 61, huit pays occidentaux décident de constituer un pool de 270 millions de dollars en or afin de contrôler et de stabiliser le cours de la monnaie. La guerre de 67 a cependant porté un coup fatal à cette initiative. En dépit d'une dernière tentative du FMI de créer un actif de réserve basé sur plusieurs monnaies, la crise est inévitable et Nixon annonce le 15 août la suspension de la convertibilité du dollar. [...]

[...] Les dangers de l'internationalisation et l'inévitable inconvertibilité. a. Le phénomène des xéno-devises Cette notion d'internationalisation monétaire fait référence à la question de la multiplication des xéno-devises, c'est-à-dire de la monnaie nationale d'une économie hégémonique déposée dans des banques situées hors du territoire d'émission de cette monnaie. Celle-ci caractérise les systèmes anglais et américains puisque leur monnaie devient une référence. Elle est ainsi stockée par par les banques centrales du monde entier, au même titre que l'or. Les exemples de xéno-devises sont les euro-dollars, crédits accordés massivement en Europe par les Américains, peu avant le choc pétrolier, ou encore les pétro-dollars, qui financent parfois des Etats entiers, comme en Amérique latine. [...]

[...] DE GRAUWE, La monnaie internationale, De Boeck Université, Bruxelles A. BEITONE, M. BASSONI, Problèmes monétaires internationaux, Armand Colin, Paris P.-H. BRETON A.-D. [...]

[...] Chacun d'eux l'a toutefois fait progressé un peu plus sur la voie d'un système de changes flottants, qui est encore d'actualité. Il s'agit maintenant de voir si ce régime de change est capable, ou non, de survivre à la crise du dollar - mais il n'y a pas pour l'instant de raisons d'en douter. BIBLIOGRAPHIE : R. DEHEM, De l'étalon sterling à l'étalon dollar, Calmann-Lévy, Paris J.-P. FAUGERE, C. VOISIN, Le système financier et monétaire international, Armand Colin, Paris P. [...]