La politique monétaire - publié le 07/07/2010

Résumé du document

La politique monétaire est un des principaux éléments de la politique économique conjoncturelle. On distingue traditionnellement :

Extraits

[...] Par exemple, quelqu'un qui serait assuré pour le vol ferait moins attention. Mais les assureurs se prémunissent de ces risques via les bonus et malus Dans le monde de l'assurance, les emprunteurs peuvent prendre plus de risques (faire un emprunt plus risqué, moins attention aux dépenses Deux conséquence de l'antisélection et l'aléa moral : Les banques vont avoir tendance à rationner le crédit. Aussi les préteurs sont amenés à mettre dans le prix du crédit une prime de non-remboursement du crédit. [...]

[...] La BCF ne fait qu'appliquer les mesures de la BCE. En revanche, elle garde la responsabilité du contrôle prudentiel des banques (protection des clients, surveillance de la stabilité du système bancaire, supervise le système bancaire). Aux Etats-Unis, la réserve fédérale (FED) créée en 1913, est une agence indépendante avec à sa tête un conseil des gouverneurs nommés par le président. Le siège de la FED est à Washington. La FED, c'est en fait un regroupement de 12 réserves fédérales dont la plus importante est celle de New York. [...]

[...] La politique d'objectif monétaire quantitatif est abandonnée dès 1985. ( À partir des années 1990, une stratégie nouvelle : le ciblage de l'inflation Petit à petit, on remet en cause le fait que se fixer un objectif de croissance d'un agrégat est un bon objectif. Plusieurs raisons à cela comme le flou et l'instabilité des agrégats et d'autre part la relation entre les agrégats et l'inflation n'est pas parfaite. Le premier pays à cibler l'inflation est la Nouvelle-Zélande. La stratégie de ciblage de l'inflation : On annonce des objectifs chiffrés pour l'inflation à moyen terme Engagement ferme en faveur de la poursuite d'un objectif prioritaire de stabilité des prix à long terme accompagné de la promesse de l'atteindre On ne suit alors pas seulement les agrégats monétaires, on s'appuie sur un grand nombre d'indicateurs économiques (indice des prix, taux de croissance, ) Grande transparence, par la communication au public et aux marchés des intentions et des objectifs des autorités de politique monétaire Forte responsabilité de la Banque Centrale en ce qui concerne la réalisation de ses objectifs d'inflation La BCE a deux objectifs : un taux de croissance de M3 et une cible d'inflation. [...]

[...] On distingue de ce point de vu-là les Etats-Unis et l'Europe. Au Etats-Unis, le canal le plus efficace est le canal du taux d'intérêts (prix des actifs). Tout ce qui est effet du coefficient de Tobin et effet de richesse a bien marché aux Etats-Unis à partir des années 1990. Par contre dans la zone euro particulièrement en France, le canal du taux d'intérêt est moins efficace. Car les ménages possèdent moins de richesse sous forme d'actifs immobiliers donc l'effet de richesse est moins marqué. [...]

[...] Or les banques par leur nature sont soumises à toute une série de risques : Le risque de crédit (le fait qu'un débiteur puisse faire défaut) Le risque de liquidité (une banque ne dispose pas d'assez de liquidité pour faire face à ses engagements, comme le retrait de liquidité de ses clients) Le risque de marché (la valeur de l'actif et du passif des banques et de leurs clients est modifiée par les variations du prix des actifs financiers ; par exemple si le cours des actions d'une banque varie ça va avoir des effets sur l'actif de la banque) Avec la globalisation, le risque de marché s'est beaucoup accru car la valeur des actifs financiers est de plus en plus instable. L'instabilité des actifs financiers est aussi liée à l'efficacité des politique monétaire, c'est ce qu'on appelle le paradoxe de la crédibilité : des politiques monétaires efficaces qui assurent la stabilité des prix ont encouragé les agents à prendre des risques. Sans tomber dans le risque systémique la plupart des systèmes bancaires ont connu des crises. [...]