La politique de change de la France des années 1980

Résumé du document

Malgré les principes non interventionnistes de l'Etat, les pouvoirs publics ne peuvent décemment pas ne pas s'occuper de la valeur extérieure de la monnaie. En effet, avec l'intermédiaire de la Banque Centrale, ils tentent de stabiliser le taux de change au niveau nécessaire. Cette stabilisation peut se faire de manière ponctuelle, comme pour répondre à un évènement extérieur, ou de manière systématique.

La fluctuation des monnaies à l'échelle de la planète est impure (administrée). Les banques centrales usent de leurs réserves de changes pour essayer de stabiliser leur monnaie à une valeur adéquate. Quand sa monnaie tend à se déprécier si on la compare aux devises étrangères, la banque centrale doit faire obstacle à la tendance du marché en achetant sa propre monnaie contre des devises étrangères, ce qui entraîne une diminution des réserves de change.

Au contraire, lorsque la monnaie s'apprécie trop, la banque centrale va choisir de vendre des devises étrangères contre des devises nationales afin de reformer ses réserves de change.

Par conséquent, on peut admettre qu'il est plus aisé pour une banque centrale de ralentir l'appréciation de sa monnaie que d'en soutenir le cours. Dans ce dernier cas, la banque centrale doit posséder des réserves de changes suffisantes alors que celles-ci sont par nature limitées.

Extraits

[...] Les techniques d'action des banques centrales Ces organes financiers agissent sur le taux de change grâce à trois techniques : le contrôle des changes, les interventions sur le marché des changes et la politique des taux d'intérêt. Le contrôle des changes Quand ? Ce contrôle peut être effectué durant les périodes ou un pays anticipe des sorties de devises trop importantes. Comment ? Le contrôle consiste alors à prendre des mesures qui régissent les paiements entre résidents et non résidents, et limitant les relations entre les banques nationales et l'étranger. [...]

[...] Les règlementations internationales : De plus, les interventions des banques centrales sur le marché des changes doivent être en accord avec les règlements internationaux. On distingue à ce propos deux sortes de règlementations : - Les statuts du Fonds monétaire international (FMI) qui choisissent le régime de change que devront respecter les États membres (depuis 1976 et la conférence de la Jamaïque, ce choix est libre) ; - Une grande majorité des pays européens font l'effort de limiter les variations des cours de leur monnaie (accord appelé Système Monétaire européen). [...]

[...] Le contrôle des changes peut revêtir différentes formes de décisions comme la limitation de l'achat des valeurs mobilières étrangères ou l'encadrement des dépenses des touristes à l'étranger. Le contrôle des changes a été mis en place en France entre 1939 et 1967. Durant cette période, aucune devise étrangère ne pouvait rentrer ou sortir sans l'intermédiaire du fond de stabilisation des changes. En 1967, le principe de la liberté des changes s'impose mais dès l'année suivante, en 1968, le contrôle est rétabli provisoirement. [...]

[...] Le pays a donc connu le contrôle des changes de façon quasi permanente jusqu'au milieu des années 80 (sauf la période entre 1967 et 1968). Depuis 1984, les mesures sont assouplies et le décret de 1968 qui réinstaure le contrôle des changes a été aboli en 1989. A partir du premier juillet 1990, la libre circulation des capitaux entre les pays de la Communauté européenne est mise en place. Les interventions sur le marché des changes La fluctuation des monnaies à l'échelle de la planète est impure (administrée). [...]

[...] Les dévaluations peuvent être de natures différentes. Certaines sont défensives (par exemple un pays qui suit la dévaluation pratiquée par un autre pour sauvegarder son commerce). D'autres sont de type offensif, c'est- à-dire que l'on conçoit la dévaluation comme un atout pour conquérir des parts de marché. Enfin, certaines dévaluations sont en quelque sorte la conséquence de la dépréciation de la monnaie nationale sur le marché des changes. Les dévaluations modifient les prix relatifs des produits nationaux et internationaux ce qui a pour effet logique de faciliter le retour à l'équilibre des paiements courants. [...]