Ukraine - évaluer et gérer le risque pays (2010)

Résumé du document

L'objet de cette note est d'étudier le risque lié à cette opération de prêt pour le consortium bancaire à partir d'une étude des réalités politiques, économiques et financières de l'Ukraine actuelle ainsi que des caractéristiques de l'industrie aéronautique ukrainienne.
Au plan économique, l'Ukraine est encore fragile et a été durement touchée par la récession qui a commencé en 2008. En effet, cette année-là, la croissance économique a été ralentie de 2,1% puis a chuté en 2009 de 15%.

Extraits

[...] 03/05/10 par le Fonds Monétaire International (il suffit de penser à l'incapacité du Parlement à voter le budget 2010). Et cela ne semble pas en voie de s'améliorer. En effet, le premier ministre ukrainien a effrayé le marché en déclarant vouloir restructurer la dette et en restant très flou sur ses intentions en matière de politique budgétaire. Dans ces conditions, le FMI s'est vu dans l'obligation de suspendre le versement de la troisième tranche des 16,4 milliards de dollars d'aide prévue. [...]

[...] Certes, ces performances en matière aéronautique s'expliquent largement par l'héritage soviétique. Il s'agit donc d'un secteur florissant de l'industrie ukrainienne mais qui peine à trouver les financements nécessaires à son expansion car sans support suffisant d'investissement. La notoriété des p ro d u i t s d e l ' i n d u s t r i e a é ro n a u t i q u e ukrainienne est due à la conjonction d'un certains nombre de facteurs : technologies avancées, grande expérience d'étude et de construction d'avions, usage des composants de qualité (importés par excellence), certificats de qualité et de sécurité délivrés par des organisations internationales. [...]

[...] On pense à la Libye, l'Egypte, le Pakistan, les pays d'Asie centrale. L'Iran importe de l'Ukraine les composants d'avion. Bien sûr, historiquement la Fédération de Russie comme les pays de l'UEI restent l'une des principales destinations des exportations ukrainiennes de ce secteur. Enfin, il est a noter que le tranport aérien intérieur est en pleine expansion et que les compagnies aériennes ukrainiennes contribuent au remplissage du carnet de commande d ' A n t o n ov. Po u r r é s u m e l e s e c t e u r aéronautique ukrainien est un secteur risqué aux perspectives de croissance fortes qui a besoin de financer sa croissance à court terme. [...]

[...] Fiche de risque pays - Ukraine! 03/05/10 Évaluer et gérer le risque pays L'Ukraine fiche de risque pays Objet : prêt d'un consortium de banques occidentales à l'entreprise ukrainienne Antonov avec garantie souveraine de l'état ukrainien sur 3 ans. L'objet de cette note est d'étudier le risque lié à cette opération de prêt pour le consortium bancaire à partir d'une étude des réalités politiques, économiques et financières de l'Ukraine actuelle ainsi que des caractéristiques de l'industrie aéronautique ukrainienne. Au plan économique, l'Ukraine est encore fragile et a été durement touchée par la récession qui a commencé en 2008. [...]

[...] Les perspectives économiques à moyen terme de ce pays sont donc mitigées, entre forts atouts internes et faiblesses structurelles dirimantes. On peut en outre noter une certaine opposition au capital étranger. En Ukraine, le secteur industriel reste dominé par des investisseurs locaux qui ont su écarter les investisseurs étrangers. Le risque d'expropriation est faible mais des exemples récents existent. De prime abord, l'Ukraine ne présente pas de risque de défaut important. Ainsi, le rapport dette sur PIB n'est pas alarmant, proche des 15%. [...]