Taux de change : expression des positions relatives

Thèmes abordés

taux de change, expression des positions relatives, balance des transactions courantes, équilibre interne et externe, la parité du pouvoir d'achat

Résumé du document

L'équilibre interne est intimement lié à l'équilibre externe. La valeur de la monnaie qui importe est bien entendu son pouvoir d'achat interne, mais aussi son pouvoir d'achat externe, c'est-à-dire sa capacité d'être transformé en devise.

Extraits

[...] Pour analyser le taux de change, on va s'intéresser à ces deux blocs. La théorie de la parité du pouvoir d'achat Cette théorie vise à expliquer le niveau à long terme du taux de change. Cette théorie repose sur l'idée que ce qui est fondamentale dans la détermination du taux de change ce sont les échanges sur bien et service. Cette théorie néglige les échanges de capitaux. Elle fait reposer le taux de change sur les échanges de biens et services et on néglige tout ce qui est mouvement de capitaux. [...]

[...] Lorsqu'on investie à l'étranger, ce sont des capitaux qui sortent, donc on demande des devises et on offre des euros. Mais si ce sont les étrangers qui investissent en France, ce sont des capitaux qui rentrent ce qui donnera lieu à une demande d'euros et une offre de devises. Le marché des changes va regrouper toutes les offres et les demandes et établir un prix relatifs, qui est un prix euro par rapport aux autres devises. LE taux de change découle soit des opérations sur bin et service, soit sur les opérations sur capitaux. [...]

[...] Cela signifie que le taux de change anticipé n'est pas de 1 contre 1. Ce taux de change anticipé se calcul en disant que 108$ doivent être équivalent à 106€. Donc = 0,9825€. Le différentiel de taux d'intérêt ne peut se maintenir que si on anticipe une baisse de la valeur du dollar. Les mouvements de capitaux à court termes dépendent des taux d'intérêt, et les taux de change à un moment donné reflètent les anticipations concernant les variations du change. [...]

[...] L'IDE a un impact positif ensuite sur le solde extérieur. Les études, menées par la Banque de France, estime que un euro d'investissement français à l'étranger, dans une branche industrielle, suscite 60 cents d'exportation supplémentaire, générant un excédent de 35 cents. Ces sorties de capitaux sont plus importants que les investissements étrangers en France, même si ces derniers restent assez considérable. La France est une zone économique qui attire les investissements étrangers. Ces investissements contribuent à l'activité domestique. Les entreprises étrangères implanté sur le territoire économique correspondent à peu près à 15% de la VA en France, et à 15% de l'emploi. [...]

[...] Si les taux de change ne se modifiaient pas, 12Ua dans le pays a on obtiendrait 24Ub. De ce fait on aurait intérêt à se fournir dans la zone b. Mais il faut que les taux de changent se modifie pour conserver la parité de pouvoir d'achat de sorte qu'avec 12 Ua on obtienne 20 Ub. Le pays le plus inflationniste voit sa monnaie perdre de sa valeur. Autrement dit, toute inflation est sanctionnée par la perte de la valeur de la monnaie à l'extérieur. [...]