La maîtrise de l'inflation de l'économie européene

Résumé du document

Dissertation sur la maîtrise de l'inflation de l'économie européenne. L'année 2003 fut l'année de toutes les frayeurs pour les autorités monétaires européennes quand l'ombre déflationniste s'installa autoritairement sur les objectifs de la Banque centrale européenne. Les douloureux évènements qui ont poussé le pétrole à la hausse (sabotages au Moyen-Orient conjugués à une conjoncture économique particulière et à une forte demande de la Chine notamment) ont permis à l'inflation de repasser à la hausse la barre fatidique des 2%.

Extraits

[...] L'INSEE estime que leur contribution à l'inflation sous-jacente est de l'ordre de 0,45 point sur la période 2001 2003 avec une croissance moyenne de 0,8%. Depuis 2004, ces biens ont un impact nul sur l'inflation. Il est à craindre cependant que cette bonne nouvelle ne soit ternie par la diffusion de la hausse des cours du pétrole qui devrait se faire ressentir au milieu de l'année 2005. La plupart des entreprises industrielles ont pu assouplir leur champ de manœuvre en 2004 au niveau des marges du fait du redressement de l'activité ce qui permettra d'avoir un amortisseur du coût à venir du pétrole. [...]

[...] point Eurostat en fin de dossier). Cependant, une appréciation équivalente de la parité euro/dollar (le prix du WTI est en dollars US) a un impact négatif de 0,6 point sur l'inflation. Sur la période 2002-2003, le pétrole a donc eu un impact désinflationniste contrairement aux déclarations politiques et économiques faites à l'époque visant à expliquer la faiblesse de la croissance ou la baisse des résultats des entreprises. L'année 2004 est de ce point de vue relativement différente : le cours du baril de brent a continué de croître dans des rythmes soutenus pour atteindre des sommets historiques alors que le taux de change de l'euro contre dollar est resté stable. [...]

[...] La BCE dans ses projections utilise le scénario 3 car elle estime que les arbitrages ne sont que des phénomènes ponctuels qui ne sont pas de nature à déstabiliser les prix. L'objectif en T reste néanmoins saturé. Conclusion La position de la BCE est que l'inflation actuelle est essentiellement monétaire. Les chocs exogènes devraient être nuls ou de faible contribution à l'inflation 2005 ce qui est rassurant compte tenu des résultats du modèle P-star. L'importance de la liquidité, qu'elle soit mesurée avec ou sans l'approche du money gap réel, reste un sujet d'inquiétude majeur qui pourrait pousser la BCE à accélérer son processus de normalisation monétaire. [...]

[...] La tendance est donc au ralentissement mais une intervention forte de la BCE n'est pas à exclure. Bibliographie indicative Analyses macro-économiques Banque de France, Bulletin de la Banque de France, N°134, février 2005 BCE, bulletin mensuel ; février 2005 BCE, bulletin mensuel ; octobre 2004 Barjou F., BCE : mise au point sur les conditions actuelles, Eco Week de la BNP janvier 2005 Beaudu A., Les déterminants de l'inflation en France, Flash Eco du Crédit Agricole, Janvier 2005 CPR Asset Management, Les déterminants monétaires de l'inflation, Perspectives p quatrième trimestre 2004 Eurostat, Le taux d'inflation annuelle en baisse de dans la zonne euro et dans l'UE25, Euro-Indicateurs décembre 2004 Quesada V., Les déterminants monétaires de l'inflation, Perspectives du Crédit Agricole, Février 2005-02-23 Société Générale, Difficile passage de relais de la demande externe à la demande interne, Prévisions zone Euro, janvier 2005 Sites Internet www.ecb.int: le site de la Banque Centrale Européenne avec quelques informations en français mais les données macroéconomiques et les rapports en anglais. [...]

[...] www.economic-research.bnpparibas.com: le site des études économiques de la BNP très complet et lisible avec des interviews disponibles sous la direction de Philippe d'Arvisenet. www.credit-agricole.fr/kiosque-eco: le kiosque des analyses économiques du Crédit Agricole. Le plus complet avec une information très riche, énormément de rubriques sous la direction de Pascal Blanqué. www.groupe.socgen.com/ecofr/ : Les études économiques de la Société Générale, dans le même esprit mais moins complet dirigées par Hervé Monet. La maîtrise de l'inflation de l'économie européenne. [...]