Les caractéristiques de l'économie uruguayenne

Résumé du document

L'économie uruguayenne, axée autour des exportations agricoles et limitée par la taille du pays et donc du marché intérieur (PIB : 16,83 Milliards de dollars), s'est progressivement ouverte à partir des années 80. Les exportations comme les importations se sont accrues significativement en termes relatifs, les premières expliquant l'accroissement du degré d'ouverture de l'économie uruguayenne dans les années 80 et les secondes celui des années 90.

Extraits

[...] Substitution des actifs : on estime qu'en Uruguay les dépôts des résidents se font à près de 75% en monnaie étrangère. En prenant en compte, les dépôts des non-résidents, le degré de dollarisation atteint un niveau proche de 80%. Dolarisation du crédit : La proportion des crédits accordés en dollar est d'environ 80% du total, dont presque 60% sont attribués à des agents qui ne génèrent pas de revenue en dollar. Secteur public et marché des changes Il faut souligner l'importance du secteur public uruguayen dans la fixation des prix : environ 10% des prix du panier de consommation sont ainsi fixés par le gouvernement central. [...]

[...] La taille du marché interne et le modèle de spécialisation construit depuis le milieu des années 70 rendent ainsi peu probable une tentative de réorientation du développement vers le marché interne, la croissance future de l'Uruguay étant alors étroitement liée avec celle de la région. Il faut enfin noter la très forte participation du système bancaire internationale dans le système bancaire uruguayen. La Banque Centrale oblige notamment les banques qui opèrent en Uruguay à avoir des partenariats avec des banques internationales capables d'apporter des ressources extérieures en cas de nécessité. Une économie hautement dollarisée Comme en Bolivie ou au Pérou, la dollarisation de l'économie uruguayenne se fait par la demande. [...]

[...] Les options de la politique monétaire et de la politique de change Le cadre institutionnel La Charte organique de la Banque Centrale (BCU) établit que l'une des finalités principales de l'autorité monétaire est de veiller à la stabilité de la monnaie nationale. Cette clause permet ainsi d'éviter que la BCU ne devienne une source de financement du gouvernement. Les options de politique monétaire et de la politique de change En prenant en compte les caractéristiques de l'économie uruguayenne préalablement évoquées, on peut détacher trois options de politique de taux de change pour l'Uruguay : L'adoption d'un système de “hard que ce soit par la dollarisation de l'économie ou par la création d'une Caisse de Conversion. [...]

[...] Enfin, la troisième option serait de contrôler la demande agrégée par le taux d'intérêt. Cette mesure semble néanmoins difficile à mettre en place puisque le taux d'intérêt en monnaie nationale affecte peu le marché du crédit, principalement du fait de l'important degré de dollarisation (plus de 80% des actifs et des passifs bancaires sont en monnaie étrangère tandis qu'environ 90% de la dette est en dollar). Face aux limitations de la politique monétaire dans le cadre d'une économie hautement dollarisée, et en considérant l'influence des pays voisins sur l'économie uruguayenne, a donc été adoptée comme option la plus viable une gestion du taux de change comme instrument politique. [...]

[...] - Les évènements économiques des dernières années ont démontré le fort impact des chocs externes sur l'économie uruguayenne. Cette vulnérabilité externe s'observe tant sur le plan commercial que sur le plan financier : > Sur le plan financier, la situation est particulièrement délicate dans la mesure où l'épargne interne de l'économie uruguayenne est traditionnellement insuffisante pour financer des phases d'expansion soutenue de la production. > Sur le plan commercial, la concentration des exportations de biens et de services dans des secteurs du marché exposés à de hauts niveaux de volatilité, à la fois par rapport au prix et par rapport aux quantités échangées, fait que les grandes tendances de l'économie internationale se répercutent sur le développement macroéconomique uruguayen. [...]