Le yuan : enjeux nationaux et internationaux de la monnaie chinoise

Thèmes abordés

Yuan, enjeux nationaux, enjeux internationaux, monnaie chinoise, modèles théoriques, économie mondiale, Chine, Asie du Sud Est, Vietnam, monnaie internationale

Résumé du document

Le 11 août 2015, la Banque centrale chinoise, à travers trois opérations successives, a dévalué le yuan d'environ 3 % par rapport au dollar en rupture avec la tendance à l'appréciation du renminbi qui avait prévalu ces dernières années. En effet, la sous-évaluation de la monnaie chinoise par rapport au dollar avait été dénoncée (notamment par les États-Unis) comme l'une des causes des déséquilibres mondiaux, cela avait conduit Pékin à laisser s'apprécier sa monnaie de telle sorte qu'il put accompagner le rééquilibrage interne de son économie.

Extraits

[...] La mise en place de régimes de change flottants et ouverture progressive du compte de capital Il faut aller vers des taux de change déterminés par le marché, c'est-à- dire des régimes de change flexibles, et éviter les dévaluations compétitives. D'autre part, l'on pourrait également élargir le panier des DTS à de nouvelles monnaies émergentes comme le yuan. B. Au plan national, pour un pays excédentaire comme la Chine, une appréciation de la monnaie, couplée à des réformes structurelles, permettrait d'accroître la demande intérieure. Des réformes structurelles pour faciliter le rééquilibrage de l'économie . [...]

[...] En dix ans, le yuan s'est donc apprécié de par rapport au dollar, une appréciation freinée par l'accumulation des réserves de change. Cependant, Pékin laisse le Yuan se déprécier depuis 2013, accéléré en 2015 par la dévaluation. Pourquoi Pékin a-t-il laissé apprécier sa monnaie ? Stimuler la consommation des ménages, baisser l'épargne et faire monter en gamme son industrie libéraliser progressivement son régime de change avec l'objectif de faire du Yuan une monnaie de réserve et d'internationaliser sa monnaie, à travers son inclusion dans les Droits de tirage spéciaux (DTS) du FMI créés en 1969. [...]

[...] Les émergents, dont le marché asiatique risque de guerre des changes. Pour l'économie asiatique, un yuan faible, pénalise les voisins chinois dans la mesure où cela affaiblirait la compétitivité des produits du Vietnam ou de la Thaïlande, face à ceux de la Chine et donc le risque de se lancer dans une guerre des monnaies avec des dévaluations compétitives. Pour la zone euro, une sous-évaluation du yuan exerce une pression à la hausse sur les monnaies refuges (dollar et donc euro) si cela peut être bénéfique pour les ménages, cela implique naturellement une perte de compétitivité pour nos entreprises à l'export, à titre d'exemple PSA réalise de ses ventes en Chine. [...]

[...] La sous-évaluation du renminbi emporte des conséquences contrastées sur l'économie chinoise. À court terme, un yuan sous-évalué lui permet de maintenir de faibles coûts de production et ainsi soutenir les exportations de son industrie bas de gamme. D'autre part, un yuan faible permet à la chine de faire ce que l'on appelle du Free Riding et pénétrer ainsi de nouveaux marchés – pas seulement aux États-Unis, mais également en Europe et au Japon. À long terme, toutefois un yuan faible emporte des conséquences néfastes pour son économie comme : l'excès de création monétaire ou la création de bulles sur le prix des actifs D'autre part, notons qu'un yuan faible aura des effets de plus en plus limités sur son industrie bas de gamme dans la mesure où les biens manufacturés à faible valeur ajoutée sont de plus en plus compétitifs dans les pays d'Asie du Sud Est comme le Vietnam. [...]

[...] Pourquoi Pékin relaisse-t-il sa monnaie se déprécier ? Deux objectifs : 1/Stimuler une économie en ralentissement à travers le canal des exportations : les industries chinoises ne sont en effet pas assez montées en gamme pendant la phase haussière du Yuan et sont confrontées parallèlement à une hausse du coût du travail : depuis 2011 le coût du travail horaire est par exemple plus élevé en Chine qu'au Mexique. 2/montrer au FMI qu'ils suivent l'évolution du marché des changes puisque la tendance du renminbi est actuellement baissière. [...]