Un retour à l'étalon-or est-il envisageable aujourd'hui ?

Résumé du document

A partir de 1850, avec l'essor du commerce international et des mouvements de capitaux, le système de l'étalon-or va s'installer spontanément en Europe et en Amérique du Nord. La Grande-Bretagne avait adopté ce système dès 1819 avec le « Resumption Act » qui établissait les échanges de billets contre de l'or sur simple demande.

L'étalon-or est un SMI (Système Monétaire International). D'après Michelle de Mourgues, un SMI est un ensemble de règles, de mécanismes et d'institutions visant à remplir trois fonctions : donner aux transactions internationales une ou des monnaies de règlements, établir un lien entre la valeur de chaque monnaie nationale et cette monnaie internationale, susciter des mécanismes rééquilibrants. En particulier, le système d'étalon-or suivait un système de changes fixes dans lequel chaque monnaie est définie par son poids d'or, les taux de changes étant déterminés par le rapport des valeurs en or de chacune de ces monnaies.

Quels ont été les principes de fonctionnement de ce système et les avantages qui en découlent ? Quelles difficultés l'étalon-or a-t-il rencontré ? Rétablir ce système à l'heure actuelle permettrait-il de retrouver les avantages observés à la fin du 19ème siècle ou ceux-ci étaient-ils spécifiques à cette époque ? (...)

Extraits

[...] Progressivement, le maintien d'une discipline monétaire stricte en cas de déséquilibre externe fait place à une situation de déflation monétaire et de hausse du taux d'intérêt. Si les mouvements d'or et de capitaux se rééquilibrent, cela se fait au détriment de l'activité économique. Afin d'éviter que la rigueur des mécanismes de l'étalon-or viennent freiner la croissance, les autorités monétaires ont à terme lâcher leur gestion monétaire et mis de côté le respect strict des taux de changes. L'étalon-or était un étalon-sterling La Grande-Bretagne a joué un rôle primordial dans l'instauration de l'étalon-or. [...]

[...] Quelles difficultés l'étalon-or a-t-il rencontré ? Rétablir ce système à l'heure actuelle permettrait-il de retrouver les avantages observés à la fin du 19ème siècle ou ceux-ci étaient-ils spécifiques à cette époque ? Pour répondre à ces interrogations, nous commencerons par décrire les fondements de ce système, puis nous montrerons les limites qui ont conduit à son déclin, avant d'envisager un éventuel retour de l'étalon-or aujourd'hui Fondements de l'étalon-or Principes de l'étalon-or L'étalon-or au niveau interne A l'intérieur d'un même pays plusieurs monnaies coexistaient : - L'or qui circulait sous forme de pièces - La monnaie nationale définie par son poids en or. [...]

[...] L'or en question L'or est-il encore d'actualité ? L'or est considéré comme une valeur refuge et bénéficie d'un sentiment favorable de la part des investisseurs. Le métal jaune est l'objet idéal : métal inaltérable et transportable, porteur d'une grand quantité de valeur dans une petite masse, sa valeur est reconnue universellement. L'or est un outil de réserve de valeur, c'est un objet de thésaurisation. Le métal aurifère bénéficie d'un sentiment de confiance, il incarne la sécurité absolue et joue un rôle d'assurance contre le risque. [...]

[...] En effet, les pays engagés dans le conflit ont accru leur volume de monnaie afin de financer l'effort de guerre. La convertibilité or est supprimée et le cours forcé des billets est instauré c'est-à-dire que les banques centrales n'ont plus pour obligation d'échanger les billets contre de l'or. Au cours de ce conflit, l'expression planche à billets sera utilisée pour la première fois, ce qui signifie que les pays impriment plus d'argent qu'ils ne possèdent de contrepartie en or de façon à pouvoir répondre aux besoins en billets des gouvernements. [...]

[...] Ce déficit n'est pas un problème pour la Grande Bretagne car elle vend beaucoup de services comme les assurances ou les services bancaires. Ainsi ces excédents de services sont supérieurs à son déficit commercial auquel on ajoute les intérêts qu'elle reçoit suite à ces différents prêts lui permettent d'avoir une balance des paiements globale excédentaire. Et cette situation renforce la confiance dans la Livre et ainsi de suite. Toutefois on peut se demander si le rôle prédominant de la Grande-Bretagne sur l'étalon-or ne peut pas sous certains aspects apparaître comme une limite. [...]