Retour à l'étalon-or?

Thèmes abordés

Étalon, or, système international, change flottant, change fixe, Bretton Woods, spéculation, monnaie, crise, système monétaire, convertibilité, stabilité

Résumé du document

Une réflexion dans laquelle on étudie la proposition du directeur de la banque mondiale R. Zoellick qui préconise un retour à l'étalon-or. On se demandera pourquoi on peut penser à une tel retournement du système monétaire international en répondant à la question: Pourquoi proposer de revenir à l'étalon-or?

Extraits

[...] Par conséquent, le système financier actuel doit retrouver sa stabilité, et seul un système de change fixe peut garantir cette stabilité. Le taux de change flottant apparaît automatiquement pendant les crises mais ne peut pas durer dans le temps. L'étalon-­‐or semble être le système le plus fiable car il caractérise un siècle de stabilité monétaire. En effet, jusqu'en 1914, l'inflation était quasi-­‐nulle. On pouvait convertir la monnaie en or, ce qui fixait le prix, mais aussi payer en or. Mais cette deuxième option paraît moins réalisable aujourd'hui car les réserves d'or sont limitées. [...]

[...] Mais il faut contrôler leurs actions. Or, le marché des changes pose problème puisqu'il est difficile à réglementer. En outre, l'étalon-­‐or régissait le système d'un monde qui n'était pas encore mondialisé et dont les flux étaient bien moindre. Toutefois, si toutes les monnaies sont convertibles en or, cela facilitera les transactions puisque l'on devrait obtenir moins d'incertitude et donc moins de spéculation. L'étalon-­‐or est une réponse au moyen de contrôler les comportements nocifs des spéculateurs. Des questions nouvelles soulevées par la crise des subprimes se posent. [...]

[...] En somme, si l'étalon de change-­‐or ne semble pas être le meilleur stabilisateur de la sphère réelle, il est un puissant stabilisateur monétaire. réduire l'étalon-­‐or au meilleur système par défaut ? S'il est vrai qu'il se détache des autres SMI, c'est aussi parce qu'il répond à des enjeux actuels. Aujourd'hui, il semble impératif de réguler et de réglementer le SMI, de trouver une autre monnaie de référence que le dollar, et de coopérer autour d'objectifs communs. L'étalon-­‐or répond à ces préoccupations. [...]

[...] Pourquoi proposer aujourd'hui de revenir à l'étalon-­‐or? La crise des subprimes de 2008 nous a montré à quel point notre système monétaire international-­‐ou devrait-­‐on plutôt parler de n'est plus satisfaisant. Des voix s ‘élèvent pour une réforme de l'ensemble du système monétaire et financier. Parmi elles, certaines, et pas les moindre (celle de R. Zoellick par exemple), proposent un retour à l'étalon-­‐or. Le changement serait radical, puisque l'étalon-­‐or implique un système monétaire dans lequel toutes les monnaies ont une parité-­‐or et sont convertibles, alors qu'aujourd'hui, toutes les monnaies peuvent s'exprimer les unes en fonction des autres, s'apprécient ou se déprécient sur le marché des changes et passent sans arrêt dans les mains des banques, des entreprises, des cambistes et des spéculateurs. [...]

[...] En effet, avec la règle des trois D (désintermédiation, dérèglementation, décloisonnement), le système financier n'a plus rien de comparable à ce qu'il était. Depuis 10 ans, le volume de devises qui circule sur le marché des changes a été multiplié par six, et le cours d'une devise peut varier jusqu'à 1800 fois par jour ! Susan Stranger parlait déjà en 1986 d'un Casino capitalism pendant que Minsky employait les termes stabiliser l'instabilité pour monter que le marché des changes, et avec lui toute l'économie, se transformait radicalement. Ainsi, depuis 1971, le marché des changes est incontrôlable. [...]