La politique monétaire de la zone euro

Résumé du document

Dissertation d'Economie consacrée à la politique monétaire de la zone euro. Après un bref historique sur la création de la zone, le fonctionnement et les périodes clés sont présentés.

Extraits

[...] Tout ces facteurs combiné ont conduit à un essoufflement des Banques centrales qui en 1993 avaient un taux de couverture (avoirs extérieurs bruts/engagements à vues des Banques centrales) en deçà de la limite statutaire De son côté, la France décidait, en septembre 1993, que son soutien financier serait désormais conditionné à l'adoption de programmes économiques et financiers crédibles, bénéficiant du soutien du FMI Le 11 janvier 1994 les chefs d'Etat et de Gouvernement des pays de la zone franc décidaient de dévaluer de la parité du franc CFA par rapport au franc français. La valeur du Franc CFA passait ainsi de 0,02 FRF à 0,01 FRF. Une dévaluation comme remède aux problèmes économiques 3-1 Quels étaient les objectifs de la dévaluation? La dévaluation du franc CFA a visé à résorber les déséquilibres économiques et financiers profonds apparus au cours de la seconde moitié des années 80. La dévaluation visait trois objectifs : le rétablissement de la compétitivité externe des économies de la zone franc et le redressement des balances commerciales. [...]

[...] Depuis cette date, le mouvement a été interrompu. Considérant que la situation économique de l'UEMOA était caractérisée, d'une part, par une hausse des prix liée essentiellement à des chocs d'offre (baisse de la production céréalière et répercussion de la hausse du cours du pétrole sur le prix des transports et de l'énergie) et, d'autre part, par la fragilité de la conjoncture économique de plusieurs pays membres, la Banque centrale a décidé de maintenir inchangés ses taux directeurs en 2005. 2-Un cadre macroéconomique saint et efficace En 2005, dans un contexte international marqué par une croissance soutenue mais en léger fléchissement, les pays africains de la zone franc (PAZF) ont, globalement, enregistré un léger ralentissement de leur taux de croissance contre + en 2004). [...]

[...] 3-2-2 Mesures accompagnant la dette extérieure S'agissant de la dette extérieure, il convenait, afin de ne pas compromettre la réussite de la dévaluation, de réduire la charge financière que représentent les obligations vis-à-vis des créanciers extérieurs. La France pour sa part, consenti des remises de dette pour un montant de 25 milliards de FRF à l'ensemble des pays de la Zone franc. En outre, la signature d'accords avec le FMI a ouvert la voie au rééchelonnement de la dette envers les créanciers publics réunis au sein du Club de Paris, puis, pour certains pays, à la restructuration de leur dette vis-à-vis des banques commerciales réunies au sein du Club de Londres. [...]

[...] La "bonne santé" des exportations avait des impacts sur plusieurs niveaux: - les pays disposaient d'assez de devises pour honorer leurs engagements extérieurs; - les recettes fiscales (produit de la taxe à l'exportation) se sont accrues réduisant les déficits budgétaires; - de nombreux emplois sont créés développant ainsi le marché intérieur de consommation; - de la richesse supplémentaire est créée par le biais de la valeur ajoutée entraînant une croissance du PIB. Les résultats de cette période étaient satisfaisants en termes de croissance du PIB et d'inflation. Sur la période de 1975 à 1985 la croissance moyenne du PIB était de et l'inflation de 11,2% contre de croissance de PIB et 17,8% de taux d'inflation dans les autres pays de l'Afrique subsaharien. De 1985 à 1993: le retournement. [...]

[...] En effet, si la Banque centrale baisse son taux d'escompte pour encourager le crédit, peu d'agents ont recours à l'endettement bancaire; ce qui affaiblit son impact. Et inversement, si la banque augment son taux d'escompte la demande de crédit étant faible, les banques seront toujours surliquides. La politique d'escompte d'après dévaluation illustre bien cette situation. Aussi, avec l'ouverture et la mobilité des capitaux les banques peuvent-elles contourner les politiques restrictives de la Banque centrale en se finançant sur le marché financier international. [...]