La déflation peut-elle succéder à l'inflation ? - publié le 19/05/2008

Résumé du document

La lutte contre l'inflation est devenue la priorité de la politique économique des pays développés à la fin des années 70 à la suite de l'accélération de l'inflation. La stabilité retrouvée des prix n'a pas entraîné de modifications substantielles des politiques économiques menées par ces pays. Or, le Japon connaît depuis 1998 une baisse des prix et l'Allemagne se trouve, en 2003, dans une situation assez proche. Ne doit-on pas craindre que la déflation ne succède à l'inflation ? (...)

Extraits

[...] Chacun des pays développés avait donc intérêt à être moins inflationniste que ses voisins. Les politiques anti-inflationnistes ont assuré la stabilité des prix C'est pourquoi la lutte contre l'inflation est devenue une priorité des pays développés à partir de 1979. Pour cela, les différents États ont adopté des politiques économiques conjoncturelles et structurelles favorables à la stabilité des prix quitte à freiner, au moins momentanément, la croissance économique et à laisser augmenter le chômage. Pour les économistes monétaristes, en effet, une hausse ponctuelle du chômage est le prix à payer pour assainir des économies et créer les conditions d'un plein emploi durable. [...]

[...] La Banque centrale japonaise a tenté de lutter contre ces deux bulles spéculatives par une augmentation de ses taux d'intérêt qui a provoqué le krach boursier de janvier 1990. Depuis, le cours des actions a diminué de plus de moitié et celui des terrains de 80%. Affaiblies par l'accumulation des créances douteuses, les banques limitent maintenant l'octroi de nouveaux prêts. La croissance s'est ralentie à partir de 1991 mais le processus déflationniste n'est apparu clairement qu'en 1998 avec la baisse des prix à la consommation. [...]

[...] En France, celle-ci s'est produite entre 1982 et 1986 puisque le taux d'inflation est passé de plus de 12% à moins de 3%. Depuis, l'inflation est restée à un niveau très faible (aux alentours de correspondant à ce que l'on considère être à la stabilité des prix. En effet, la stabilité des prix au sens strict d'inflation) est une situation proche de la déflation qui est péril encore plus grave que l'inflation. II- LA DÉFLATION MENACE PLUSIEURS PAYS Bien que l'économie mondiale ne soit pas en situation de déflation, plusieurs pays semblent engagés dans un tel processus. [...]

[...] L'appauvrissement général des agents économiques et la contraction monétaire avaient entraîné une forte baisse de la demande qui avait placé les entreprises en situation de surproduction. Les entreprises avaient alors baissé leurs prix afin de tenter de vendre leurs produits (les prix ont baissé en moyenne de 30% aux Etats-Unis entre 1929 et 1932). La baisse de la production s'était traduite par une diminution des emplois et une forte augmentation du chômage (un quart des actifs américains étaient au chômage en 1933). La déflation est donc généralement considérée comme une situation pire que l'inflation. Le Japon est le premier pays à être entré en déflation. [...]

[...] Reste à savoir si la baise des salaires qui est souhaitée n'aggraverait pas la crise de la demande. L'inflation des années 70 a été vaincue mais la stabilité des prix a laissé la place à un processus déflationniste dans deux des principales économies mondiales. Si le phénomène se confirmait, il faudrait repenser la politique économique et tout particulièrement la politique monétaire. En effet, le remède à la déflation passe par une augmentation de la demande. Cela suppose de mener une politique monétaire et budgétaire expansionniste. [...]