La dollarisation : l'exemple de l'Equateur

Résumé du document

Les crises monétaires qu'ont connues les pays d'Amérique latine et d'Asie les ont incités à envisager de nouvelles formes de réforme monétaire. Deux types de réformes sont apparues : le currency board (comité monétaire) et la dollarisation. Nous traiterons ici la dollarisation qui est la solution la plus extrême pour limiter la volatilité des taux de change et assurer la stabilité monétaire.
On distingue la dollarisation de fait de la dollarisation officielle. La dollarisation de fait, qui constitue dans la majorité des cas l'étape préparatoire à la dollarisation officielle, est un processus spontané par lequel les résidents d'un pays rejettent en partie la monnaie nationale et détiennent une large part de leurs avoirs sous forme d'actifs libellés dans une monnaie étrangère internationale (qui n'est pas nécessairement le dollar)
La dollarisation officielle se distingue par le choix fait par un gouvernement de donner cours légal à une devise étrangère internationale.

Extraits

[...] La semi-dollarisation de fait des années 1990 n'a pas été remise en cause par le gouvernement, et ce processus s'est imposé de manière naturelle. La dollarisation officielle est apparue incontournable pour limiter la volatilité des taux de change et assurer la stabilité monétaire de l'Équateur, tout en évitant au maximum la crise imminente de la dette. Document 1 : indicateurs de semi-dollarisation À la crise de 1998 et 1999 L'Équateur est touché par trois crises successives en deux ans. Tout d'abord, des inondations considérables touchent les côtes à la suite du phénomène El Nino. [...]

[...] Les réserves de la banque centrale d'un pays se remplissent d'une devise internationale, dont la valeur est plus stable, au détriment de la monnaie nationale dont la valeur est marquée par les fluctuations et l'incertitude Unité de compte La devise internationale devient unité de compte pour l'achat de certains biens d'équipement. Dès lors, le taux d'accroissement entre le prix libre et le prix administré correspond au taux d'accroissement entre le taux de change sur le marché parallèle et celui sur le marché officiel. La fonction d'intermédiaire des échanges est alors remplie par la devise internationale au taux parallèle. Ex. Souffrant d'une forte inflation, les prix affichés sont établis en dollars ou en bons du Trésor US indexés au cours du dollar. [...]

[...] On distingue la dollarisation de fait de la dollarisation officielle. La dollarisation de fait, qui constitue dans la majorité des cas l'étape préparatoire à la dollarisation officielle, est un processus spontané par lequel les résidents d'un pays rejettent en partie la monnaie nationale et détiennent une large part de leurs avoirs sous forme d'actifs libellés dans une monnaie étrangère internationale (qui n'est pas nécessairement le dollar) La dollarisation officielle se distingue par le choix fait par un gouvernement de donner cours légal à une devise étrangère internationale. [...]

[...] Les politiques procycliques du gouvernement ne feront qu'aggraver l'inflation et creuser le déficit public. B. La dollarisation officielle de l'Équateur L'Équateur est le premier pays officiellement dollarisé en Amérique latine. Le choix de la dollarisation implique que l'Équateur renonce à ses pouvoirs en matière de politique monétaire. La première mission de la banque centrale est alors de retirer la monnaie nationale en circulation, le sucre, tout en injectant les dollars de ses réserves afin d'instaurer le dollar comme monnaie nationale. La conjoncture internationale en 2000 aide l'Équateur à surmonter la transition monétaire difficile. [...]

[...] Avantages Le choix d'une dollarisation officielle assure la suppression de la prime de risque de change et de ce fait, le risque de solvabilité diminue car le système bancaire et financier est moins vulnérable. En effet, en l'absence de dévaluation, les capitaux étrangers sont moins volatils, l'investissement est stimulé par des taux d'intérêt et d'inflation bas. La dollarisation participe à l'internationalisation et à la fluidification des systèmes bancaire et financier par la réduction des coûts de transactions sur les échanges commerciaux et de capitaux. Enfin, la dollarisation se caractérise par l'absence de réserve unique. [...]