Le Système monétaire international - publié le 06/08/2009

Résumé du document

Le système monétaire international est un système qui met en relation les différentes nations et leurs monnaies respectives. Un système monétaire international a pour fonction de permettre les paiements internationaux entre monnaies différentes. Les fonctions d'un système international ont été précisées par Robert Triffin qui distinguait la fonction d'acceptabilité-liquidité et la fonction de stabilité-prédictibilité.
Le système doit être accepté par toutes les nations et être assez liquide pour garantir les transactions tout en étant stable pour être crédible et gage de confiance. Il y aurait un antagonisme entre ces deux fonctions, c'est le dilemme de Triffin (...)

Extraits

[...] Krugman rappelle que la chute du dollar dans le début des années 80 a abaissé le pouvoir d'achat des Américains et impute les difficultés traversées non pas à la mondialisation mais à la dégradation du taux de change. Une monnaie forte améliore le pouvoir d'achat des consommateurs, protège contre l'inflation sur les prix des produits importés, et minore le coût des biens de production importés (pétrole, matières premières, gaz ou machines). La politique française du franc fort initiée par Raymond Barre dans les années 80 relevait de cette logique. Une monnaie forte permet d'importer de la désinflation, de la désinflation importée. La désinflation, comme l'inflation, est un phénomène cumulatif. On évoque l'effet perroquet de l'inflation. [...]

[...] En 63, le gouvernement Johnson fait adopter l'Interest Equalization Tax. Il s'agit d'une taxe d'égalisation des taux d'intérêts venant majorer les intérêts payables par les non-résidents sur les emprunts réalisés auprès des banques américaines. Le but étant de freiner les sorties de capitaux, cette hémorragie de capitaux, taux d'intérêt faible pour les Américains et taux d'intérêt élevé pour les étrangers. L'IET aura un effet pervers, dans la mesure où les banques américaines ne vont plus prêter ce qui favorisera le marché de l'eurodollar. [...]

[...] La Globalisation financière. L'internationalisation financière a-t-elle accru les inégalités de développements ? (ECRICOM 2006) Globalisation financière : Mise en place à l'échelle planétaire d'un marché unifié des capitaux par l'intégration de plus en plus poussée des marchés financiers nationaux. L'idée de la globalisation financière est de maximiser la coordination entre pays à besoin de financement et pays à capacité de financement, afin de favoriser une meilleure allocation des ressources à l'échelle mondiale. Le processus de globalisation financière s'est particulièrement accentué depuis les années 80 où un mouvement de déréglementation des activités financières, favorisé par la révolution des NTIC, s'est mis en place. [...]

[...] Selon cet indice, l'euro serait surévalué de 14%. Il faut plus sérieusement comparer un panier élargi de biens. La loi de la PPA relative intègre les différentiels d'inflation dans l'évaluation des taux de change. D'où la question de l'efficience des marchés de change et le problème des changes fixes qui n'intègrent pas l'évolution des fondamentaux et se retrouvent rapidement aux antipodes des taux de change en parité de pouvoir d'achat. Le passage aux changes flottants a résulté de cette impasse, mais les changes flexibles n'intègrent pas plus les différentiels d'inflation. [...]

[...] On a évoqué le dollar yoyo et son mouvement pendulaire avec ses fluctuations erratiques. Bulles monétaires sur le dollar en 85, bulles sur l'euro actuellement. Les bulles monétaires peuvent aussi se résoudre en krachs d'où la crainte actuellement d'un glissement brutal du dollar, d'un hard- landing. Les fondamentaux ne semblent pas avoir tenu leur rôle. Les différentiels d'inflation, quasi inexistants entre PDEM, ne justifient en aucun point l'actuel niveau de l'euro. De même les soldes extérieurs et les déficits budgétaires, le dollar montant durant les années 80 alors que les déficits commerciaux et budgétaires se creusaient. [...]