La politique de change de la Chine

Thèmes abordés

Politique de change, Chine, autorités financières chinoises, yuan, économie chinoise

Résumé du document

La politique de change consiste à définir l'attitude d'un pays ou d'une région dans ses relations monétaires avec le monde extérieur.
La politique de change chinoise est, depuis le milieu des années 2000, au cœur de débats : le yuan serait sous-évalué et la manipulation monétaire des autorités financières chinoises expliquerait le creusement du déficit commercial américain.
Il s'agira donc d'analyser l'évolution de la politique de change de la Chine, d'en expliquer les conséquences internes et internationales afin de comprendre les changements qui pourraient l'affecter prochainement

Extraits

[...] Elles représentent plus de des importations mondiales. L'entrée de la Chine dans l'OMC en 2001, a entraîné une baisse progressive des droits de douane qui s'apparente, pour les importations, à une réévaluation du yuan. Le commerce de la Chine témoigne des changements structurels qui s'opèrent en Asie du Sud-Est : les excédents que la Chine accumule vis-à-vis des USA sont plus que compensés par les déficits enregistrés vis-à-vis des pays d'Asie hors Hong-Kong La compétitivité chinoise ne tient pas principalement au taux de change mais à des facteurs structurels Le niveau de salaire est faible et relativement flexible à la baisse en raison de l'abondance de la main-d'œuvre : une réévaluation du yuan pourrait être en partie absorbée par une baisse des salaires chinois. [...]

[...] La Banque centrale achète des devises et vend de la monnaie nationale qu'elle a créé. Le taux de change reste stable, mais ces opérations se traduisent par : - une hausse des réserves de change - une hausse de la base monétaire Pour éviter que cette augmentation de liquidité se traduise par une hausse de l'inflation, la Banque centrale va vendre des titres au secteur privé (obligations d'Etat ou bons de la Banque centrale).Le coût de ces opérations pour la banque centrale est la différence entre le rendement moyen sur les réserves internationales et les intérêts payés sur les obligations d'Etat. [...]

[...] Par ailleurs, les débats sur le régime de change chinois soulèvent la question de la coordination du système monétaire international au sein du G7. - Bibliographie - Que fait la Chine de ses devises ? Problèmes économiques, avril 2008 La modification de la politique de change chinoise, Perspectives chinoises, Janv-Fév 2006 Le Yuan doit-il être réévalué ? La lettre du CEPII, octobre 2003 La monnaie chinoise est le renminbi, le yuan étant l'unité de compte. On retiendra ici le terme de Yuan, plus usité en France. [...]

[...] L'inflation chinoise est ainsi passée de en 2002 à 4,8 en 2007. L'excès de liquidité réduit par ailleurs les incitations à l'amélioration des prêts et conduit à une hausse des prêts non-performants rendant ainsi la réforme du système bancaire plus difficile Une volonté globale de ralentir l'économie chinoise qui pourrait se traduire par un changement de la politique de change Les autorités chinoises sont de plus en plus conscientes qu'une croissance très dépendante de la fluctuation de la demande mondiale est difficilement soutenable. [...]

[...] La hausse continue des réserves de change a incité la Chine à mettre en place en parallèle, en janvier 2007, la State Foreign Exchange Investment Company, fonds d'IDE, qui investira 200 milliards de dollars à l'étranger en 2008, soit deux fois le montant des IDE chinois en La faiblesse du Yuan expliquerait le creusement du déficit commercial américain Cette accumulation de réserves permet à la Chine d'être le premier créancier des USA et accroît les déséquilibres mondiaux des balances de paiements. Le déficit commercial des USA avec la Chine représente, pour milliards de dollars. Les importations chinoises représentent près d'un tiers du déficit. II. Cette sous-évaluation fait cependant débat et risque de progressivement s'atténuer. A. [...]