Les perspectives obligataires internationales en 2011

Résumé du document

La crise des subprimes de 2008 a eu de lourdes conséquences sur les marchés financiers à l'échelle planétaire. Toutefois, nous avons pu constater, en 2010, une reprise mondiale de l'activité économique, caractérisée par de fortes différences entre les économies. De nombreuses économies émergentes étrangères ont connu de solides reprises, en contraste avec les redressements passifs constatés au sein du G3. On s'interroge alors sur les perspectives que peut nous réserver cette année 2011.

Extraits

[...] Les perspectives obligataires internationales en 2011 La crise des supbrimes de 2008 à eu de lourdes conséquences sur les marchés financiers à échelle planétaire. Toutefois nous avons pu constater, en 2010, une reprise mondiale de l'activité économique, caractérisée par de fortes différences entre les économies. De nombreuses économies émergentes étrangères aux causes de la crise financière ont connu de solides reprises, en contraste avec les redressements passifs constatés au sein du G3. On s'interroge alors sur les perspectives que peut nous réserver cette année 2011. [...]

[...] Le secteur du logement reste sensible mais une baisse importante ne semble pas d'actualité. En revanche l'endettement du secteur public ainsi que la politique budgétaire de ces pays devraient entraîner une consolidation budgétaire et une hausse de taux d'intérêt. En effet, les gouvernements de ces pays risquent d'être contraints à peser sur leurs économies affaiblies. Le FMI s'attend à observer un endettement des économies développées excédant 100% du PIB en 2011 contrairement aux économies émergentes où l'endettement devrait reculer de 37%. [...]

[...] Enfin n'oublions pas que tout investissement est soumis à des risques. Généralement plus le potentiel de rendement est élevé, plus les risques le sont aussi. Durant les deux années passées, de nombreuses classes d'actifs ont connu un environnement extraordinaire, et les investisseurs ayant pris des risques induits par la crise ont été récompensés. Malgré des valorisations atones en redressement, il existe différentes opportunités intéressantes sur le marché des devises et des obligations s'appuyant sur la solidité de certaines économies. Il est tout de même souhaitable de se concentrer sur les risques et de se montrer plus sélectif compte tenu de la reprise économique mondiale. [...]

[...] Cependant il est prévu de nouvelles appréciations des devises des marchés émergents par rapport au Yen, au dollar et à l'Euro. Les choix politiques peuvent avoir un impact sur ce processus, ils devront contrôler le rythme de l'appréciation des devises. Une approche progressive et équilibrée du durcissement des conditions financières nationales, notamment par ce biais, est à prévoir. En parallèle, les marchés en développement et le G3 ont exigé des mesures politiques toutes aussi différentes que leurs situations. Poursuite des programmes de créations de liquidités et taux d'intérêts maintenus proches de zéro au sein du G3. [...]

[...] Le secteur public ne pèsera pas suffisamment sur la croissance par rapport à la reprise du secteur privé. Néanmoins au Japon ce n'est pas la même la situation, il souffre toujours de la forte faiblesse de la demande nationale et de la poursuite de la déflation. De plus le gouvernement n'est pas parvenu à mettre en place des réformes budgétaires et économiques nécessaires et la fin des mesures de relance gouvernementale devrait avoir un impact sur la consommation, cette année. [...]