L'option de change

Résumé du document

Cours d'Economie internationale sur l'option de change, expliquant son principe, sa définition, le choix du principe et sa stratégie.

Extraits

[...] Pour ce qui est des options européennes, on garde la même logique mais on compare le prix d'exercice au court à terme (forward), et non pas au spot. Stratégie Sp0 Gain Sp1 Sp0 Gain Perte Sp1 Perte Exportateur Importateur Couverture avec option : opération commerciale réalisée : Cas de PE = Sp0 Abandon PE Sp1 PE Abandon Option Option Sp1 Exportateur Importateur L'exportateur français est acheteur d'option d'achat ou de call EUR/USD. Si à l'échéance le cours de l'euro est supérieur au cours de l'exercice, l'exportateur préfère exercer son option, c'est-à-dire exercer son droit d'acheter l'euro sur la base de PE, c'est-à-dire à un prix faible (vendre le dollar à un prix élevé) Si à l'échéance le cour de l'euro est inférieur au prix d'exercice, (le dollar est élevé sur le marché), l'exportateur préfère abandonner l'exercice de l'option et acheter l'euro sur le marché à un court faible (vendre le dollar à un cours élevé). [...]

[...] Elle dépend aussi de la durée de vie de l'option. Ce que l'on peut dire c'est que plus l'échéance est lointaine, et plus la valeur-temps est élevée. Car plus l'échéance est lointaine, et plus la chance de gain est importante. Choix du prix d'exercice Option in the money Option out of the money ITM OTM Option at the money Option at the money ATM ATM Option out of the money OTM Option in the money ITM Ce schéma est valable pour les options américaines. [...]

[...] Maintenant, si à l'échéance le cours de l'euro est inférieur au cours d'exercice, l'importateur profite de la situation en exerçant sur l'option, il achète l'euro à un cours faible, pour le vendre sur la base de PE à un cours élevé. En dollar : il va acheter le dollar sur la base de PE pour le vendre à un cours plus élevé, et il dégage ainsi un bénéfice. Application 1 : Le 12 septembre un importateur américain décide de couvrir une facture de euros, règlement fin novembre, par l'achat d'option sur le marché demande Philadelphia. Détemriner le nombre de contrats nécessaire pour la couverture. soit 3 contrats. Quel type d'option va-t-il choisir (call ou put) ? [...]

[...] soit 6 contrats Quel type d'option va-t-il choisir (call ou put) ? L'exportateur il va recevoir de l'euro, mais il craint que l'euro baisse. Il achète donc un put EU.R/USD échéance fin décembre. Calculez la prime payée par l'exportateur américain, sachant qu'il a opté pour un put EU.R/USD dont le prix d'exercice s'élève à 1,30 USD. [...]

[...] L'exportateur est vendeur du dollar et acheteur de l'euro. Si à l'échéance, le cours de l'euro est supérieur au cours d'exercice, l'exportateur français achète l'euro sur la base du cours d'exercice pour le vendre à un cours supérieur, et dégage un bénéfice. Si l'euro sur le marché est inférieur au prix d'exercice, l'exportateur abandonne son option, et limite sa perte à la prime. Car il n'a pas intérêt à acheter sur la base de PE pour vendre à un prix inférieur. [...]