Monnayages et règlements internationaux sous Bretton Woods

Résumé du document

Le système à « étalon de change or » (Gold Exchange Standard) (1922-1973).

Extraits

[...] Le traité de Brettons Wood va imposer le monopole des règlements internationaux aux banques centrales. Dès qu'il y a des dettes privées d'un pays à l'autre, le FMI gère ces échanges. Les agents privés vont centraliser à la banque centrale les demandes de lettre de change La banque centrale possède dans ses comptes tous le moyens de règlements (réserve de change). Situation où la balance extérieure française est excédentaire : la banque centrale de France va recevoir les règlements en devises et va créer de la monnaie pour les exportateurs français mais va garder les dollars. [...]

[...] Tous les grands pays vont décider d'abandonner le système de BW et laisse flotter le cours de leurs monnaies, et le dollar redevient la monnaie dominante. En 1976 a lieu une conférence en Jamaïque (les accords de Jamaïque). On a une démonétisation de l'or en effet, les pays ont l'interdiction d'ancrer leurs monnaies à l'or, la décision de réformer le FMI. Le triangle d'incompatibilité de Mundell Libre circulation des capitaux Politique monétaire autonome Fixité des taux de change Le système de BW a servi de repoussoir. On cherche toujours un système monétaire international fonctionnel. [...]

[...] Toute l'organisation des règlements internationaux de Brettons Wood n'a rien prévu en ce qui concerne la régulation des liquidités dans le monde. D. La crise monétaire de 1971-1973 et la fin du SMI de BW Les pays européens connaissent dans ces années des périodes de surchauffe, d'inflation, hausse de prix, assez inquiétantes. De ce fait, les banques vont hausser le taux d'escompte, d'intérêt pour lutter contre la surchauffe ce qui va provoquer la sortie de capitaux aux USA. C'est une fuite des capitaux qui s'effectue aux USA. [...]

[...] Elle a été créée pour organiser les règlements internationaux. C'est une institution qui va durer jusqu'en 1958. Elle va jouer le rôle que Keynes avait prévu pour le FMI. On a des pays qui ont des monnaies définies en dollar mais ne sont pas convertibles. L'UEP va donc calculer chaque mois en dollar tous les soldes commerciaux bilatéraux, va compter les dettes en dollar ; on a une homogénéisation des dettes. Ensuite, l'UEP est chargée de faire de la compensation multilatérale en dollar (comptabilité) et va observer les soldes nets (ce qu'il reste)exprimés en dollar, le montant réduit au minimum. [...]

[...] Ceci limite la perte avec les variations des taux de change. Cette domination du dollar va être accrue en 1947 car il y avait un codicille stipulant que si un pays rétablissait la convertibilité externe or de sa monnaie, les banques centrales de celui-ci n'étaient absolument plus obligées de gérer la stabilité de son taux de change. C'est-à-dire racheter sa propre monnaie contre l'autre monnaie qui s'élevait pour que la demande de sa monnaie augmente et donc éviter qu'elle perde de la valeur. [...]