Les déficits courants des Etats-Unis

Résumé du document

Longtemps excédentaires vis-à-vis du reste du monde après la seconde guerre mondiale, les États-Unis ont connu une sensible dégradation de leur compte courant au début des années 1980, puis, après une période de rétablissement, un creusement encore plus marqué depuis le début des années 1990 ...

Extraits

[...] En revanche depuis 2001, l'épargne des administrations publiques a fortement baissé de telle sorte que leur besoin de financement s'est établi à près de 4 points de PIB en 2003. (power point) L'impact des administrations publiques dans le déséquilibre américain se lit clairement sur l'épargne. La baisse de l'épargne nationale (bleu) depuis 2000 reflète principalement celle des APU (verte). Le manque d'épargne structurel nécessitant l'entrée de capitaux internationaux a creusé le déficit courant. Sur la période récente, c'est donc l'existence d'un très fort déficit public qui explique en grande partie le déficit courant. [...]

[...] Ceci a conduit les agents à anticiper une hausse de leurs revenus futurs. Ainsi, dans une optique de type «revenu permanent», la réestimation de leurs revenus actualisés a amené les ménages à décaler progressivement le partage entre épargne et consommation présente, en faveur de la consommation. La perspective d'une croissance durablement plus forte permettant aux ménages de maintenir leurs anticipations de consommation future à un niveau satisfaisant. La seconde piste d'explication envisagée pour rendre compte de la baisse de l'épargne des ménages est celle d'un desserrement des contraintes de liquidités. [...]

[...] - Mettre en évidence les facteurs conjoncturels : les déterminants traditionnels des échanges. - Mettre en évidence les facteurs structurels en rendant compte des évolutions des capacités de financement de chacun des agents domestiques (ménages, entreprises, administrations publiques) dont l'agrégation est égale au compte courant. Explications du déséquilibre courant Les déterminants traditionnels des échanges (facteurs conjoncturels). La balance courante résulte de l'agrégation des soldes d'échanges de biens et services, de revenus de capitaux, et de transferts courants. On considère ici que les mouvements de la balance courante proviennent pour l'essentiel des évolutions du solde des biens et services. [...]

[...] (power point) La capacité de financement des administrations publiques a presque été systématiquement négative aux États-Unis depuis le début des années 50 et sa corrélation avec le déficit courant a régulièrement été sujet de débat. L'investissement public brut fluctue peu et s'établit à 3 points de PIB depuis 1995. Ce sont donc les mouvements de leur épargne qui gouvernent les fluctuations du solde des administrations publiques. Depuis dix ans, cette épargne a enregistré des fluctuations de grande ampleur. Elle s'est dans un premier temps progressivement améliorée à partir de 1993. Ce qui a conduit le secteur public américain à dégager une capacité de financement positive de 1998 à 2000. [...]

[...] Le fort besoin de financement des entreprises américaines (financing gap). (power point) La capacité de financement des entreprises américaines a été fortement dégradée à partir de la fin des années 60. Elle est devenue très fortement négative dans les années 80 et fin des années 90 sous l'effet de la hausse de l'investissement et de la baisse marquée de l'épargne. Prévoyant des profits démesurés, les entreprises ont fortement accru leurs dépenses d'investissement, ce qui a débouché sur une situation de surinvestissement. [...]