La crise des subprimes aux États-Unis - publié le 12/03/2024

Thèmes abordés

Etats-unis, crise des subprimes, bulle Internet, refinancement, prêt, bulle immobilière, marché de l'immobilier, titrisation, titre financier, Michael Burry, Lehman Brothers

Résumé du document

Pour bien comprendre la crise, il faut avoir conscience du contexte économique de l'époque. Les États-Unis sortent à peine de la bulle Internet de 2001. Les taux directeurs de la Fed ont largement baissé et le marché de l'immobilier est en hausse.

Extraits

[...] Et globalement, tout investisseur du hedge fund qui serait resté de sa création au 30 juin 2008 aurait récupéré un gain net de 489,34%. Enfin, les CDS sont vendus par les banques, mais ce ne sont pas celles-ci qui émettent les CDS. En réalité, les CDS sont presque exclusivement émis par AIG (American International Group), le leader mondial des compagnies d'assurances. En 2008, AIG a vendu pour 446 milliards de dollars de CDS à des banques, pour des primes ridicules à Goldman Sachs). III. [...]

[...] Les taux d'intérêts varient selon les taux directeurs de la FED. Système de refinancement : Les prêts subprimes possédait une caractéristique particulière : Les emprunteurs pouvaient durant les 2 ou 3 premières années ne rembourser que les taux d'intérêts et non le capital. Ainsi, même s'ils n'étaient pas en mesure de rembourser le capital et les intérêts sur le long terme, ils payaient les intérêts seulement pendant les 2 ou 3 premières années. Après ça, ils refinancent leur prêt, c'est-à-dire que puisque la valeur de leur maison avait augmenté, ils ré-empruntait à hauteur de la nouvelle valeur de leur maison. [...]

[...] Pourtant, les salaires des ménages n'augmentent pas. C'est donc quand les intérêts atteignent le niveau des salaires que les ménages ne peuvent plus suivre et sont ainsi obligés de faire défaut de paiement. La banque saisit la maison, qui perd sa valeur car il n'y a plus de demandeurs sur le marché. Titrisation ( ABS ) : La titrisation est le processus par lequel on transforme un actif en titre financier. α) MBS MBS, obligations hypothécaires : 1980s, émises pour la première fois en 1968. [...]

[...] Les Etats-Unis sortent à peine de la bulle Internet de 2001. Les taux directeurs de la Fed ont largement baissé et le marché de l'immobilier est en hausse. I. Causes Permettre l'accès à la propriété aux minorités était vu par la gauche comme un moyen de réduire les inégalités, et notamment de lutter contre le racisme. La droite quant à elle voyait cela comme une possibilité de construire une société de propriété et de donner accès au « rêve américain » aux ménages les plus modestes. [...]

[...] Agences de notation : Moody's, Standard & Poor's Les agences de notation, qui évaluent et notent le risque de solvabilité des produits structurés, ont attribué des notations excessivement élevées aux titres adossés à des prêts hypothécaires (MBS et CDO). Il y a 2 raisons principales à ces notations abusives. D'abord, les modèles d'évaluation du risque des agences de notation n'étaient pas bons, puisqu'ils ne tenaient pas compte du problème fondamental des crédits subprimes. (et mauvaises métriques ex : score FICO) Ensuite il y a eu un conflit d'intérêt entre les agences de notation et les émetteurs de titres. [...]