La contagion par le canal financier du ralentissement américain à l’Europe entre 2001 et 2003

Résumé du document

Le ralentissement de l'économie américaine à partir de l'été 2000 a largement contribué à l'affaiblissement de l'économie mondiale et a pesé sur la dégradation du climat des affaires dans la zone euro. La conjoncture européenne dépend, en grande partie, du dynamisme de l'économie américaine.
Dans un contexte de globalisation financière et de parfaite mobilité des capitaux, la propagation du ralentissement américain s'est répercutée plus rapidement, dans la zone euro, par le canal de transmission de la finance que par le canal du commerce international

Extraits

[...] II) La Transmission par le commerce international : L'effet revenu : Le ralentissement de la croissance américaine risque d'avoir pour effet de réduire les importations de ce pays. L'élasticité-revenu des importations américaines peut se traduire par un effet d'amplification de la croissance mondiale lorsqu'elle joue de manière positive ; elle peut également avoir des effets réellement dommageables lorsque l'impact est négatif. L'effet prix et le canal de la compétitivité : La baisse du Dollar par rapport à l'euro, par son impact sur les rapports de compétitivité-prix, était susceptible d'agir sur les flux d'importations et d'exportations. [...]

[...] L'euro fort risque de brider les exportations de la zone euro. De surcroît, certains secteurs d'activité, particulièrement exposés à la concurrence de la zone dollar, par exemple le secteur de l'informatique, ont pâti de la dépréciation du dollar par rapport à la monnaie européenne. Au total, la contagion du ralentissement américain, sur la période 2001-2003, à la zone euro s'est produite plus rapidement par le canal financier, notamment par un effet de contamination, que par le canal de transmission du commerce international, lié à la chute du dollar par rapport à l'euro. [...]

[...] Ainsi, malgré la fragilité des marchés boursiers outre-Atlantique, les capitaux ont continué d'affluer vers les Etats-Unis. L'effet de contamination : Il exprime une solidarité entre les places financières. Ce canal de transmission suscite des effets de richesse négatifs nés des corrections boursières. Compte tenu du poids du financement par actions, aux Etats- Unis, la baisse de l'indice Dow Jones a eu un impact négatif sur la consommation des ménages. En Europe, la consommation des ménages est moins sensible à la volatilité des marchés financiers. [...]

[...] La contagion par le canal financier du ralentissement américain à l'Europe sur la période 2001-2003. Le ralentissement de l'économie américaine à partir de l'été 2000 a largement contribué à l'affaiblissement de l'économie mondiale et a pesé sur la dégradation du climat des affaires dans la zone Euro. La conjoncture européenne dépend, en grande partie, du dynamisme de l'économie américaine. Dans un contexte de globalisation financière et de parfaite mobilité des capitaux, la propagation du ralentissement américain s'est répercutée plus rapidement, dans la zone Euro, par le canal de transmission de la finance que par le canal du commerce international. [...]