C. De Boissieu, "Les systèmes financiers : mutations, crises et régulation", Chapitre 1

Résumé du document

Le protectionnisme infligé par les Etats durant l'entre-deux-guerres sur les échanges de capitaux ayant été un des principaux facteurs de la Seconde Guerre mondiale, la première volonté des Etats, à la fin de cette guerre, fut d'instaurer un contexte financier favorable d'une part à l'essor des flux de capitaux et d'autre part à l'internationalisation du système financier.

Depuis un vent de déréglementation des marchés financiers impulsé par les Etats-Unis au début de la décennie soixante-dix, a balayé sur son passage le système financier dans son ensemble. Les trente années qui suivirent sont marquées par une mutation profonde de ce système : prémices de l'effondrement des marchés financiers actuellement (...)

Extraits

[...] Cette dernière repose sur le concept de la règle des 3D : Déréglementation, Désintermédiation, Décloisonnement. Grâce aux modèles mathématiques et aux logiciels informatiques, de plus en plus performants, ce nouveau contexte financier favorise l'émergence de nouveaux instruments ou mieux de nouvelles innovations financières. A travers son ouvrage intitulé Les systèmes Financiers : mutations, crises et régulation Christian de Boissieu, professeur à l'Université de Paris porte avant tout son intention sur la mutation financière et ses principales conséquences. L'auteur désire mettre en avant les différentes relations existantes entre mutation financière et instabilité financière. [...]

[...] En d'autres termes, la banque accorde des crédits et revend les créances. Cette technique fut propagée en France durant les années 1980 à travers la réforme de Bérégovoy. La deuxième génération d'innovations est une innovation hybride : ce sont les produits financiers tels les swaps, les options et les futures. Dernièrement sont apparus de nouveaux produits financiers qui sont des dérivés de crédits. Ces produits permettent grâce à un contrat passé entre deux contreparties le transfert de tout ou un partie du risque de crédit portant sur une créance déterminée. [...]

[...] Puis l'innovation financière étant un cas particulier d'innovations, il est bon de présenter la classification qui leur est dédiée. II.1 Théories Plusieurs théories existent afin de déterminer les facteurs favorisant l'apparition des innovations financières. De Boissieu s'attarde sur la théorie car selon lui l'histoire financière nous renseigne peu sur les raisons du passage d'une phase à une autre en d'autres termes les raisons de l'apparition d'une innovation financière à un certain moment. Ainsi, seules les théories spécialisées pour ce type d'innovations ont su mettre en lumière les facteurs favorisant leur apparition C'est pourquoi, l'auteur insiste principalement sur deux théories: la théorie de la contrainte (Silber,1975) et la dialectique réglementaire (Kane,1983). [...]

[...] Kane dit : si les intermédiaires financiers subissent une contrainte réglementaire, alors ils pourront s'ajuster à cette réglementation par le biais d'une innovation financière. Or, l'innovation suscite le contournement de cette contrainte réglementaire à partir du moment où l'arbitrage coûts/avantages de la contrainte aboutit à des conclusions négatives. L'auteur souligne le fait que cette dialectique met en avant le jeu entre les agents publics et privés. On en vient à la question A qui revient l'initiative d'innover: le secteur privé ou le secteur public ? [...]

[...] D'ailleurs, les nouveaux produits ont tendance à être de type hybride : mélange d'innovation de produits et de procédés. Autres différences avec les innovations industrielles, ils ne rentrent pas en concurrence avec les autres produits. Les produits différenciés ont un cycle de vie particulier étant donné que la phase de déclin ne les concernent pas. De Boissieu parle d' effet de cliquet Il est intéressant de montrer que les innovations financières procurent un avantage seulement de courte durée puisque qu'à chaque modification structurelle d'une économie, une innovation financière apparaît. [...]