L'inflation peut-elle revenir?

Thèmes abordés

inflation, courbe en U, Croissance, indice des prix à la consommation, inflation composite

Résumé du document

D'où pourrait revenir l'inflation aux Etats-Unis et dans la zone euro ?

Avant de s'interroger sur les moyens de couvrir le risque d'inflation dans les
portefeuilles des investisseurs, il faut se demander si l'inflation peut revenir
(nous regardons les Etats-Unis et la zone euro) et quelles pourraient être les
causes d'un retour de l'inflation. On peut envisager a priori comme causes
possibles :

 les coûts salariaux domestiques aux Etats-Unis et dans la zone euro ;
 la croissance très forte de l'offre de monnaie (de Banque Centrale) ;
 l'inflation importée depuis les pays émergents ;
 la hausse des prix des matières premières ;
 la dépréciation du taux de change ;
 le vieillissement démographique.

Nous examinons ces différentes causes l'une après l'autre :

 les coûts salariaux unitaires baissent ;
 il n'y a pas de lien durablement après la crise entre politique monétaire et
inflation ;
 les pays émergents n'exportent pas d'inflation ;
 les prix des matières premières devraient augmenter très rapidement à
partir de la fin des années 2010 ;
 il peut y avoir un peu d'inflation importée aux Etats-Unis ;
 le vieillissement démographique n'est pas nécessairement inflationniste,
et peut même être déflationniste comme on l'a vu au Japon.
Au total, la seule cause d'inflation, à partir de la fin de la décennie 2010,
devrait être la hausse des prix des matières premières.

Extraits

[...] < number > Est-ce vraiment probable? Taux d'intérêt à long terme devrait reprendre ce profil en remonter. MAIS, anormalité: taux d'intérêt à 5 ans ou à 20 ans ont une courbe très proche < number > Une inflation qui prend en compte le prix des actifs. Inflation composite: Prix des B&S + Prix des actions + Prix des obligations + Prix de l'immobilier < number > comparaison : indice des prix à la consommation et inflation composite < number > Conclusion: Croissance modeste, chômage élevé, freinage des salaires et des taux d'utilisation des capacités qui restent faibles. [...]

[...] < number > Perspective historique Évolution de l'inflation en France depuis 1955 < number > Auteurs importants -Irving Fisher -Alban William Phillips -Milton Friedman -Olivier Blanchard < number > Les notions clés -inflation/déflation/désinflation/stagflation -inflation anticipée/réelle -inflation sous-jacente/totale -hyper-inflation/inflation chronique/inflation modérée < number > Problématique Dans quelle mesure peut-on envisager un retour de l'inflation, alors qu'aucune des causes de l'inflation passée n'est présente? < number > Les causes de l'inflation passée A. Déséquilibre Offre/Demande B. « L'inflation est toujours un phénomène monétaire » II/L'improbable hypothèse d'un retour de l'inflation A. Des pays émergents déflationnistes à court terme. B. Une inflation faible pour les pays de l'OCDE III/Vers une nouvelle définition de l'inflation La théorie de la courbe en U B. Une inflation qui prend en compte le prix des actifs. [...]

[...] Est-ce que les banques centrales peuvent aujourd'hui faire de l'inflation de nouveau? « La fellation peut-elle revenir? » < number > Bibliographie: -Artus, P. et M.P. Virard. On comprend mieux le monde à travers l'économie Pearson, p -Artus, P. et M.-P. Virard. La liquidité incontrôlable. Pearson Chap 2 -http://kiosque-eco.credit-agricole.fr/site/openMedia.php ?document=Eclairages_122_Mai2008.pdf&lg=6 -http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2008/02/pdf/c3.pdf -http://www.imf.org/External/Pubs/FT/REO/2008/EUR/ENG/ereo1008.pdf -le corpus de documents. [...]

[...] -rémunération des facteurs de production -augmentation du prix des matières premières -dépréciation monétaire nationale < number > Etude de l'inflation passée: USA et Zone Euro. Inflation USA dépend: -taux d'utilisation des capacités -prix des matières premières -prix des exportations hors énergie Inflation Zone euro dépend: -coût salarial unitaire -prix des matières premières. < number > L'inflation est un phénomène monétaire. Théorie monétariste Trop de quantité de monnaie moyen de paiement excédentaire achat de B&S augmentation de la demande =>inflation Théorie quantitative de la monnaie M.V=P.T < number > Relations création monétaire/inflation < number > Des pays émergents déflationnistes à court terme. [...]

[...] -quantité de pétrole qui diminue -Besoins des Pays émergents vont exploser. Inflation sous-jacente faible Impact de la crise: L'inflation serait réapparue sans la crise avec : -la hausse du prix des matières premières -la poursuite de la croissance de la demande mondiale MAIS recul de l'activité recul de la demande baisse des prix des matières premières mi 2008. < number >  La crise a déprimé la demande mondiale de matières premières , ce qui crée aujourd'hui une situation, en moyenne, d'excès d'offre, et un repli des prix . [...]