La transmission des entreprises

Résumé du document

Le thème de la reprise et de la transmission revêt une attention particulière, au moment où les évolutions démographiques indiquent qu'une génération entière de chefs d'entreprise s'apprête à passer la main dans les prochaines années.

Comment préparer au mieux la transmission de ces centaines de milliers d'entreprises et de l'ensemble des savoirs faire qui s'y attachent en veillant aux conditions dans lesquelles elles se transmettent ?
Même si la problématique de la transmission recouvre des situations par nature très diverses (taille de l'entreprise concernée, secteur d'activité considéré, montage juridique retenu…), transmettre une entreprise est toujours une aventure comportant des risques, comme l'attestent les taux de défaillance encore trop élevés, une transmission sur cinq échouant, en effet, avant six ans. Et de nombreuses données laissent à penser que le risque, qui s'était, un temps stabilisé, a tendance à croître de nouveau.

Le présent mémoire de stage portera sur l'ensemble de la problématique de la transmission d'entreprise. Il permettra de visualiser l'ensemble des opérations, en posant des points de repère. Il permettra de mettre en évidence les facteurs de risques et de succès liés à la transmission d'entreprises.
Selon les dossiers, le chargé d'affaires intervient à différents niveaux d'avancement dans le processus de transmission.

Outre le financement classique des cessions, les chargés d'affaires depuis quelque temps se trouvent confrontés à la montée en puissance des systèmes de rachat d'une cible par mise en place d'une holding.
Je me positionnerai tant du point de vue du cédant que du repreneur.
Mais avant tout, il convient de décrire la durée de vie des entreprises et le profil du dirigeant.

Mots clés: étude sur la transmission des entreprises, entreprises, cédant, repreneur, transmission, diagnostic préalable, lettre d'intention, dossier, analyse comptable, analyse financière, audits, prise de fonction, montage financier, valorisation de l'entreprise, négociations

Extraits

[...] INTERMEDIATION Mise en relation avec des contreparties Accès à une intermédiation régionale et nationale Client Réalisation de l'opération Avocats, Notaires, Experts comptables Capital investisseur Apport de fonds propres Repreneur: Apport de titres et/ou fonds propres Dette mezzanine Holding de reprise Banque Dette senior cible Mots clés : Transmission Cédant Repreneur Contreparties Intermédiation - Opération de haut de Bilan - Risques Taux de défaillance Durée de vie Croissance LBO - Valorisation Organismes financiers Diagnostic Audits Remboursement dette Aide à la reprise Résumé : Le thème de la transmission revêt une attention particulière, au moment où les évolutions démographiques indiquent qu'une génération entière de chefs d'entreprise s'apprête à passer la main dans les prochaines années. L'enjeu économique de la transmission est donc crucial, en terme d'emplois, d'aménagement urbain . Ce thème n'est pas nouveau : dès 1984, les pouvoirs publics sont intervenus pour faciliter la transmission, au travers de dispositifs spécifiques Comment préparer au mieux la transmission de ces centaines de milliers d'entreprises et de l'ensemble des savoir-faire qui s'y attachent ? Comment assurer la pérennité de notre tissu économique en veillant aux conditions dans lesquelles elles grandissent et elles se transmettent ? [...]

[...] S'agissant du repreneur initiateur du projet, son objectif est de prendre le contrôle avec un investissement initial limité au regard de la valeur de la société cible. Il convient de ne pas oublier les créanciers notamment les banques, dont la préoccupation principale est le remboursement de leurs créances. Ils exigeront pour cela qu'il y ait un certain niveau de capitaux propres et un endettement compatible avec la capacité de remboursement de la société cible. Plus les fonds propres de la holding sont élevés, plus les établissements bancaires auront la possibilité de se faire rembourser en cas d'échec de l'opération. Le capital a une valeur sécuritaire. [...]

[...] IV Démarrage des négociations A ce stade, le repreneur a identifié une cible. Cette phase doit être appréhendée avec prudence et méthodologie, car de celle-ci découle la réussite de l'opération. Une analyse trop superficielle et hâtive de la cible pourrait conduire à un échec : en effet le taux d'échec des reprises réalisées par des personnes extérieures à l'entreprise s'élève à Documents et informations à obtenir en vue d'une reprise d'entreprise Dans un premier temps, le repreneur va devoir obtenir du cédant la communication d'informations diverses relatives à l'activité, afin de pouvoir se forger une opinion légitime sur la cible. [...]

[...] En d'autres termes, il convient d'effectuer un examen critique des comptes annuels de l'entreprise à évaluer, des budgets, d'une situation comptable récente, des prévisionnels. Le diagnostic financier doit porter sur une période d'au moins 5 ans pour être significatif. Il permet d'apprécier la solidité financière de l'entreprise et son indépendance à l'égard des tiers. Les soldes intermédiaires de gestion constituent l'élément majeur de l'analyse de la performance de l'entreprise. Ils doivent faire ressortir l'évolution des marges en pourcentage et en tendance d'une année sur l'autre. [...]

[...] La mission doit être parfaitement définie. Son étendue conditionnera l'étendue de la garantie d'actif et de passif : plus l'audit est approfondi, moins la garantie a besoin d'être large. Une convention fixe la durée de la mission, les modalités d'intervention des auditeurs, l'obligation de confidentialité, l'accès à l'information qui sera réservé aux auditeurs Les principaux contrôles qui peuvent être envisagés sont les suivants : L'audit comptable et financier Il a pour ambition de valider ou de corriger l'actif net comptable de la société cible, qui servira de base de référence pour la mise en jeu de la garantie d'actif et passif. [...]