Les politiques de ciblage de l'inflation

Résumé du document

Ce mémoire a pour objet d'évaluer la performance d'une politique monétaire récente : le ciblage de l'inflation. En effet, il y a seulement 18 ans, La Nouvelle-Zélande, suivi de près par d'autres pays tels que le Royaume-Uni ou encore le Canada, se sont lancés dans du ciblage de l'inflation. Cette politique a la particularité d'avoir devancée toutes réflexions théoriques puisque le premier économiste à avoir écrit sur ce sujet est Svensson en 1996. Cette stratégie constitue davantage un cadre pour la politique monétaire qu'une règle stricte. Au cours des années 90 et 2000, cette politique a été adoptée de manière croissante par différents pays : pays développés, pays émergents, et pays en transition. On peut en déduire que ce choix de politique apparaît aux yeux de nombreux pays comme le plus efficace pour juguler l'inflation, réduire les incertitudes, en somme, assurer un meilleur fonctionnement de l'économie dans son ensemble.
Par ailleurs, les Etats-Unis et l'Union Economique Monétaire ne se sont pas dirigés sur cette voie. De nombreuses études effectuent une comparaison entre leur politique monétaire actuelle et une politique de ciblage de l'inflation. D'autres évaluent les moyens et les méthodes qui seraient à mettre en œuvre en vue d'un ciblage de l'inflation. Reste à savoir si un jour, ils emprunteront ce sentier…

Extraits

[...] La première raison est la dégradation de la relation entre agrégats monétaires et inflation. Il souligne par ailleurs, que la Bundesbank n'a pas ignoré l'instabilité de cette relation en expliquant la bonne volonté dans sa politique et en tolérant des erreurs par rapport à sa cible de croissance monétaire. Un autre élément peut être mis en exergue en faveur de la mise en place d'une stratégie de ciblage de l'inflation et donc de l'abandon du ciblage monétaire, c'est la communication. [...]

[...] En outre, ces bons chiffres en matière de ciblage de l'inflation n'ont pas altéré la production et l'emploi. En effet, sur la période 1991-2006, le taux de croissance annuel moyen du produit intérieur brut a été de et le chômage a connu une légère diminution. De plus, l'adoption de cette politique a permis au Canada de traverser plusieurs chocs. D'après une allocution du Gouverneur de la Banque centrale en 2005, le ciblage de l'inflation a permis d'éviter les cycles excessifs, grâce à une diminution de la volatilité de la production. [...]

[...] C'est pourquoi nous allons étudier les premiers pays à avoir adopté une politique de ciblage de l'inflation. Nous verrons plus particulièrement la Nouvelle- Zélande, le Canada et le Royaume Uni qui, ont chacun adopté une politique de ciblage de l'inflation incorporant un certain nombre de spécificités. B. Les premières applications du ciblage dans les pays industriels Après s'être attarder sur les aspects théoriques du ciblage, il convient d'étudier ses premières mises œuvre à travers la Nouvelle-Zélande, le Canada et le Royaume Uni. [...]

[...] En effet, certains auteurs mettent en exergue qu'une telle stratégie peut avoir des conséquences néfastes sur l'économie. Selon Patrick Artus (2002), il y a trois principales limites à une politique de ciblage de l'inflation. Difficulté et imprécision des prévisions Ce type de politique implique que la Banque centrale établisse des prévisions concernant l'inflation et réagisse lorsque ces prévisions diffèrent de la cible retenue. Or ces prévisions sont imparfaites et peuvent parfois être fausses. Cela peut conduire la Banque centrale à adopter un comportement inadapté par rapport à la situation réelle. [...]

[...] Ainsi, la Pologne vise aujourd'hui une cible de à plus ou moins pour un horizon à moyen terme. De cette manière, l'accent est bien mis sur la valeur ponctuelle à atteindre, mais on conserve la largeur d'une fourchette pour plus de souplesse. De même, la Hongrie a choisi de cibler l'inflation autour de En revanche, d'autres pays ont fait le choix d'une cible informelle. Il s'agit par exemple de la Slovénie qui a poursuivi une cible d'inflation informelle jusqu'en 2007. [...]