Les crises financières mondiales

Résumé du document

Quel 'accident localisé' peut conduire à la crise financière ? Nous tenterons de répondre à cette question dans une première partie, en étudiant tout d'abord le fonctionnement de la Bourse, lieu où naissent les crises financières, puis en analysant le phénomène de spéculation boursière. Dans une deuxième partie, nous chercherons à comprendre pourquoi et comment la déstabilisation d'un marché boursier local peut se propager à l'ensemble d'un système, d'une zone géographique, en analysant notamment le 'risque systémique'. Enfin, si une même crise se propage dans une même région, on peut s'apercevoir que ses effets ne sont pas les mêmes. Quels sont les différents systèmes financiers ? C'est à cette question que nous répondrons dans une troisième partie, avant d'illustrer nos propos par l'étude d'un cas relativement récent : la crise asiatique de 1997

Extraits

[...] Ce qui s'apparente à une évolution de l'économie d'endettement vers une économie des marchés financiers (finance directe) a comme conséquence majeure le fait qu'en cas de crise, ce sont les épargnants qui supportent seuls les effets de celle-ci ; la Banque Centrale n'est logiquement plus là pour jouer le rôle de prêteur en dernier ressort. Ceci peut donc être lourd de conséquences sur l'économie nationale. Ici, le rôle des intermédiaires financiers tels que les établissements bancaires et de crédit change (ils passent d'une mission de transformation des dépôts en prêts à une mission d'intervenants sur les marchés pour le compte de leurs clients). Lorsqu'on parle d'économie de marchés financiers (ou de finance directe), on cite souvent les Etats-Unis en modèle, modèle suivi par les systèmes financiers anglais et un peu plus récemment japonais. [...]

[...] On peut résumer tout ce raisonnement par le schéma suivant : croyances communes anticipations communes choix communs ensemble de ces choix = convention la convention ordonne les anticipations - Myopie et instabilité des marchés : Une fois la convention bien établie et bien ancrée dans les esprits, les individus ne cherchent même plus à anticiper l'opinion générale, mais se tournent uniquement vers la convention. C'est elle qui guide leurs actions. C'est précisément cette attitude qui peut conduire à un complet décrochage entre la réalité économique et les valeurs boursières. Deux faits concrets illustrent ce propos. [...]

[...] Cependant les règlements successifs dépendent les uns des autres au sein d'une même journée. Il faut, en effet, que la liquidité soit disponible au moment où les ordres de paiements sont présentés sous peine de geler les paiements des banques qui attendent d'être créditées pour pouvoir exécuter elles-mêmes des ordres de paiement en souffrance. Le risque systémique peut donc exister, il prend la forme d'une paralysie des paiements de proche en proche par manque de liquidité. On voit qu'au sein des systèmes de paiements, il existe constamment une potentialité de risque systémique. [...]

[...] Enfin, pourquoi un tel comportement peut, dans certains cas, conduire à une panique généralisée ? l'asymétrie d'information a l'origine des comportements spéculatifs Dans un premier temps, nous allons nous intéresser au rôle fondamental de l'information sur les marchés financiers. La qualité de la valorisation boursière dépend en effet dans une large mesure de l'information dont disposent les différents acteurs du marché. De plus, c'est de la valorisation boursière même que vont dépendre les choix d'investissements des entreprises et autres investisseurs. [...]

[...] p A. ORLEAN, op. cit. p. 71-72 A. ORLEAN, op. cit. p A. [...]