La concentration financière internationale et les crises boursières (2011)
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La concentration financière internationale- les crises boursières
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Résumé du document
Dans un monde marqué par une interdépendance croissante des économies nationales et une prépondérance grandissante du capital financier, il parait tout à fait intéressant de faire la lumière sur les tentas et les aboutissants d'une telle tendance.
Cerner l'ordre économique mondial de notre époque revient dans un premier temps à faire un retour sur les événements majeurs ayant favorisé l'internationalisation du capital financier dont les suites sont tantôt bénéfiques, tantôt maléfiques.
Lorsque le terme « mondialisation » a commencé à faire florès, au milieu des années quatre-vingt-dix, il semblait désigner une configuration radicalement nouvelle de l'économie mondiale et du système international. Après l'effacement politique du tiers monde et la disparition du système soviétique, certain croyaient pouvoir annoncer une prochaine convergence planétaire sous le signe du marché.
Sommaire
Introduction :............................................................................1 1ere partie : mondialisation, globalisation et concentration........2 Chapitre préliminaire : Historique :..............................................3 3) De la révolution industrielle a la première guerre mondiale (XIXème siècle, début de XXème siècle)......................................................................3 4) Du XXème siècle jusqu'à présent.......................................................9
Chapitre 1 : mondialisation et globalisation :..............................12 SECTION1 : la mondialisation ........................................................................12 1) Définition ......................................................................12 2) Moteurs de la mondialisation :.................................................................13 A_ l'avantage comparatif et la spécialisation :..........................14 B_ Economie d'échelle, économies de gamme et concentration :.......................................................................16 C_ Enrichissement et goût pour la variété : ...............................16 D_ Un facteur permissif : les techniques de transport et de communication :...17 E_ Libéralisation et ouverture : le rôle des politiques : .................18 3) Les bienfaits de la mondialisation :...........................................18 A_ Gains mutuels et progrès économique :..........................................19 B_ Rattrapage et convergence mondiale : ...........................................20 4) Le revers de la médaille : des conséquences négatives et des perdants :.................................................................................21 A_ Coûts d'ajustement et irréversibilités : ..........................................21 B_L'instabilité macroéconomique et financière :....................................21 C_ la mondialisation, source d'inégalités ? ...............................22
SECTION 2 -La globalisation financière :...................................28 1 - Qu'est ce que la globalisation financière ?...............................28 2 - quelles ont été les origines de la globalisation financière ?....29 3 - l'extension de la globalisation financière aux pays en développement :...................................................................30 4 - Les limites de la globalisation financière :.............................32 5- les gains de la globalisation financière :................................33 6- les contraintes de la globalisation financière :.......................34 6. 1 une dégradation de la position extérieure nette des Etats-Unis .........................................................................34 6.2 Une volatilité accrue des sources de financement ......... 34 6.3- une instabilité financière accrue ..................................36 6.4 - une certaine perte de maîtrise des politiques économiques ......................................................... ............ 37 6.5 Une certaine vulnérabilité financière des pays émergents ............................................................................37 Chapitre 2 : la concentration financière internationale :............39 Section 1 : évolution de la concentration :......... ..................39 1-les formes de la concentration technique et économique.......39 A- La concentration horizontale ...................................39 B- La concentration verticale .......................................40 2- Jusqu'à milieu des années 70, la concentration est technique ...........................................................................41 3- La concentration est plutôt financière ................................42 Section 2 : l'intégration financière concerne surtout le centre :...............................................................................46 C- les mesures de l'intégration financière internationale .......................46 D- Une différentiation importante entre pays riches et pays pauvre............................................................................47
Section 3 - les Etats-Unis, centre névralgique du système financier international : ........................................................................50 A- La hausse de l'attractivité financière des Etats-Unis : ..............50 B- un mécanisme particulier de recyclage de l'épargne mondiale ..............................................................................52 C- Le rôle pivot du marché des titres du trésor américains ...........................................................................53
2eme partie : les crises boursières :.........................................56 Chapitre I : une histoire en deux épisodes................................57 Section 1 : Première et entre toutes, unique et pourtant la crise de1299 :....................................................................57 1- Trois grandes phases...........................................................58 2- Les principales thèses.........................................................60 3 - La crise américaine. L'ère des crises majeures.....................62 4 - La crise européenne. La guerre inachevée........................66 Section 2 : les crises boursières plus fréquentes depuis les années 1970 :..................................................................71 1- la globalisation financière participe à la plus grande fréquence des crises financières.........................................................71 2- l'imperfection de l'information............................................72 3- l'apparition des cycles financiers, et ses conséquences sur l'économie réelle..................................................................72 4-1997 : Les grandes crises financières se suivent mais ne se ressembles pas :.................................................................74 5-Le déroulement de la crise financière de 2002.......................77 CHAPITRE II : La crise actuelle au regard de quelques crises passées................................................................................82 Section I : Subprime : topographie d'une crise.........................82 I - Pourquoi a-t-on tant parlé de la crise!?.....................................83 a- Parce que les pessimistes ont enfin vu leurs prévisions se réaliser et l'on clamé sur tous les toits!?......................................83 b- Parce que tous les organismes financiers ont intérêt à créer un sentiment d'urgence afin qu'on leur vienne en aide!?............84 c- Parce qu'il y a eu un véritable risque systémique ?.........85 II - Les facteurs à l'origine de la crise ......................................86 a- Le marché hypothécaire et ses points de faiblesses..............86 b- La hausse des prix des matières premières......................89 c- les crédits subprimes....................................................................90 d- La titrisation................................................................................91 e- L'irresponsabilité des agences de notation..........................92 f- La nationalisation des pertes...................................93 g- Le modèle de la banque universelle :........................... ......94 h- La purge des systèmes financiers : comment la croissance va encore ralentir..................................................................94 i- L'absence de politique commune : comment l'Europe risque de souffrir longtemps..............................................95 III- déroulement de la présente crise :............... ......... ..........95 IV- entre la crise financière actuelle et celle de 1929 : quelle relation ?.99 1- points de convergence...............................100 2- Points de divergence......................................................101
Section II : l'étendu de la crise financière actuelle mondiale.....102 I- les dimensions de la crise financière au niveau mondial......102 1- Chronique de la crise financière mondiale :...... ...........102 2- de la crise immobilière à la crise boursière........................104 a- liens entre la crise immobilière et la baisse des valeurs boursières.............104 b- La panique gagne les marchés financiers en 2008......105 II- L'impact de la crise financière mondiale sur l'économie marocaine............107
Chapitre III : préparer l'avenir : quelles leçons pour les plans de sauvetage mis en oeuvre ?...........................109 1- Quelle voie de sortie......................109 a- Les principaux plans de sauvetage nationaux annoncé par les pays de la zone euro.................110 b- Le G7 concocte un plan d'action contre la crise..........112 2- Le plan de Paulson.............................................113 3- Le plan de relance de Barack Obama...............................115
Introduction :............................................................................1 1ere partie : mondialisation, globalisation et concentration........2 Chapitre préliminaire : Historique :..............................................3 3) De la révolution industrielle a la première guerre mondiale (XIXème siècle, début de XXème siècle)......................................................................3 4) Du XXème siècle jusqu'à présent.......................................................9
Chapitre 1 : mondialisation et globalisation :..............................12 SECTION1 : la mondialisation ........................................................................12 1) Définition ......................................................................12 2) Moteurs de la mondialisation :.................................................................13 A_ l'avantage comparatif et la spécialisation :..........................14 B_ Economie d'échelle, économies de gamme et concentration :.......................................................................16 C_ Enrichissement et goût pour la variété : ...............................16 D_ Un facteur permissif : les techniques de transport et de communication :...17 E_ Libéralisation et ouverture : le rôle des politiques : .................18 3) Les bienfaits de la mondialisation :...........................................18 A_ Gains mutuels et progrès économique :..........................................19 B_ Rattrapage et convergence mondiale : ...........................................20 4) Le revers de la médaille : des conséquences négatives et des perdants :.................................................................................21 A_ Coûts d'ajustement et irréversibilités : ..........................................21 B_L'instabilité macroéconomique et financière :....................................21 C_ la mondialisation, source d'inégalités ? ...............................22
SECTION 2 -La globalisation financière :...................................28 1 - Qu'est ce que la globalisation financière ?...............................28 2 - quelles ont été les origines de la globalisation financière ?....29 3 - l'extension de la globalisation financière aux pays en développement :...................................................................30 4 - Les limites de la globalisation financière :.............................32 5- les gains de la globalisation financière :................................33 6- les contraintes de la globalisation financière :.......................34 6. 1 une dégradation de la position extérieure nette des Etats-Unis .........................................................................34 6.2 Une volatilité accrue des sources de financement ......... 34 6.3- une instabilité financière accrue ..................................36 6.4 - une certaine perte de maîtrise des politiques économiques ......................................................... ............ 37 6.5 Une certaine vulnérabilité financière des pays émergents ............................................................................37 Chapitre 2 : la concentration financière internationale :............39 Section 1 : évolution de la concentration :......... ..................39 1-les formes de la concentration technique et économique.......39 A- La concentration horizontale ...................................39 B- La concentration verticale .......................................40 2- Jusqu'à milieu des années 70, la concentration est technique ...........................................................................41 3- La concentration est plutôt financière ................................42 Section 2 : l'intégration financière concerne surtout le centre :...............................................................................46 C- les mesures de l'intégration financière internationale .......................46 D- Une différentiation importante entre pays riches et pays pauvre............................................................................47
Section 3 - les Etats-Unis, centre névralgique du système financier international : ........................................................................50 A- La hausse de l'attractivité financière des Etats-Unis : ..............50 B- un mécanisme particulier de recyclage de l'épargne mondiale ..............................................................................52 C- Le rôle pivot du marché des titres du trésor américains ...........................................................................53
2eme partie : les crises boursières :.........................................56 Chapitre I : une histoire en deux épisodes................................57 Section 1 : Première et entre toutes, unique et pourtant la crise de1299 :....................................................................57 1- Trois grandes phases...........................................................58 2- Les principales thèses.........................................................60 3 - La crise américaine. L'ère des crises majeures.....................62 4 - La crise européenne. La guerre inachevée........................66 Section 2 : les crises boursières plus fréquentes depuis les années 1970 :..................................................................71 1- la globalisation financière participe à la plus grande fréquence des crises financières.........................................................71 2- l'imperfection de l'information............................................72 3- l'apparition des cycles financiers, et ses conséquences sur l'économie réelle..................................................................72 4-1997 : Les grandes crises financières se suivent mais ne se ressembles pas :.................................................................74 5-Le déroulement de la crise financière de 2002.......................77 CHAPITRE II : La crise actuelle au regard de quelques crises passées................................................................................82 Section I : Subprime : topographie d'une crise.........................82 I - Pourquoi a-t-on tant parlé de la crise!?.....................................83 a- Parce que les pessimistes ont enfin vu leurs prévisions se réaliser et l'on clamé sur tous les toits!?......................................83 b- Parce que tous les organismes financiers ont intérêt à créer un sentiment d'urgence afin qu'on leur vienne en aide!?............84 c- Parce qu'il y a eu un véritable risque systémique ?.........85 II - Les facteurs à l'origine de la crise ......................................86 a- Le marché hypothécaire et ses points de faiblesses..............86 b- La hausse des prix des matières premières......................89 c- les crédits subprimes....................................................................90 d- La titrisation................................................................................91 e- L'irresponsabilité des agences de notation..........................92 f- La nationalisation des pertes...................................93 g- Le modèle de la banque universelle :........................... ......94 h- La purge des systèmes financiers : comment la croissance va encore ralentir..................................................................94 i- L'absence de politique commune : comment l'Europe risque de souffrir longtemps..............................................95 III- déroulement de la présente crise :............... ......... ..........95 IV- entre la crise financière actuelle et celle de 1929 : quelle relation ?.99 1- points de convergence...............................100 2- Points de divergence......................................................101
Section II : l'étendu de la crise financière actuelle mondiale.....102 I- les dimensions de la crise financière au niveau mondial......102 1- Chronique de la crise financière mondiale :...... ...........102 2- de la crise immobilière à la crise boursière........................104 a- liens entre la crise immobilière et la baisse des valeurs boursières.............104 b- La panique gagne les marchés financiers en 2008......105 II- L'impact de la crise financière mondiale sur l'économie marocaine............107
Chapitre III : préparer l'avenir : quelles leçons pour les plans de sauvetage mis en oeuvre ?...........................109 1- Quelle voie de sortie......................109 a- Les principaux plans de sauvetage nationaux annoncé par les pays de la zone euro.................110 b- Le G7 concocte un plan d'action contre la crise..........112 2- Le plan de Paulson.............................................113 3- Le plan de relance de Barack Obama...............................115
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Extraits
[...] La consommation, qui avait déjà pâti de la hausse du prix des matières premières, chutera encore. Et pour les entreprises, l'euro fort des mois antérieurs- très pénalisant pour les exportations européennes va continuer à peser pendant un certain temps. La France est déjà entrée dans un processus de récession. Avec des conséquences en termes de chômage et de pouvoir d'achat. Pour l'an prochain, on verra. Tout dépendra de la rapidité avec laquelle les mesures prises par les Américains feront sentir leurs effets. [...]
[...] L'attaque terroriste du 11 septembre 2001, qui a désorganisé les stratégies d'investissement et de risque dans certains secteurs clefs et pesé quelques mois sur le climat des affaires. La diffusion publique de pratiques financières frauduleuses en 2002, qui a atteint la crédibilité du système industriel et financier. Aujourd'hui la chute inattendue des cours boursiers depuis mars 2002 et les incertitudes liées aux discussions sur une nouvelle guerre avec l'Irak sont des mini-chocs qui entretiennent des stratégies d'attente. Dans la phase de dépression amorcée au début de 2000, l'économie était en récession, au sens technique, pendant quelques mois en 2001. [...]
[...] Graphique : Comparaison de l'endettement hypothécaire aux Etats-Unis Source: US Bureau of Economic Analysis. Cette explosion de l'endettement a été facilité par la politique monétaire, très expansionniste, et par la déréglementation bancaire, qui a permis le développement rapide de la titrisation et en particulier des titres adossés sur des dettes, les Collateralized Debt Obligations et les Collateralized Loans Obligations. Le métier des banques américaines a profondément changé durant cette période. L'endettement hypothécaire (qui atteint plus de 70% du PIB, pour un endettement total des ménages de 93% du PIB) est en effet la source principale de la hausse de la consommation à partir de 2000. [...]
[...] Par contre, on a vu se déployer à travers le monde un engagement commun spontané des gouvernements et des banques centrales en faveur de mesures d'urgence destinées à rescaper leurs systèmes financiers nationaux. Ne jurant hier encore que par le marché, ils sont intervenus massivement à coup de milliers de milliards de dollars de fonds publics, notamment pour acquérir sur une base temporaire une partie du capital de grandes banques, de compagnies d'assurance et d'autres établissements privés, le temps d'en assurer le sauvetage aux frais de la collectivité et de jeter les bases d'un retour intégral à l'initiative privée rentable, par conséquent à l'anarchie qui en est le fondement et aux crises à venir qui ne pourront qu'en découler. [...]
[...] S'amorce un périlleux jeu à somme nulle, qui tend à remplacer le jeu à somme positive et croissante du passé. L'expérience des enchaînements catastrophiques des années trente (crise financière dévaluation compétitive repli protectionniste montée des nationalismes conflit mondial) continue à marquer fortement les dirigeants politiques et économiques des années quatre- vingt-dix même si bien sûr peu d'entre eux ont vécu ces épisodes. Ainsi, au cours de l'été 1998, le Président des États-Unis, le Président du Federal Réserve Board, les hauts responsables de la Banque Mondiale et du FMI, les Ministres des finances du G7, tous ont déclaré vouloir éviter que la crise financière ne dégénère en une dépression économique. [...]
