Système de changes fixes vs système de changes flottants

Résumé du document

- Le taux de change d'une devise est le prix de cette devise par rapport à une autre.

- Ce taux de change peut être fixe ou flottant :

- Un taux de change fixe est déterminé par l'Etat qui émet la devise par rapport à un étalon de référence, comme l'or, ou par rapport à une monnaie de référence, comme le dollar. Ce taux ne peut être modifié que par une décision de dévaluation ou de réévaluation par l'Etat.

- Un taux de change flottant est déterminé par le marché des changes. Les fluctuations du taux de change d'une devise dépendent de l'offre et de la demande de cette devise sur le marché des changes. Ce marché des changes détermine un cours « spot », pour l'achat et la vente immédiate de devises, ou un cours « à terme », pour les opérations de change à échéance future.

- Les accords de Bretton Woods en 1944 instaurent un système monétaire international nouveau après la Seconde Guerre mondiale.

Extraits

[...] La création des Droits de Tirage Spéciaux (DTS) tente de pallier à cette absence d'un actif de réserve. Mais cet actif de réserve a été réparti très inégalement entre les pays : 97% des DTS créés entre 1970 et 1974 ont été investis dans les pays occidentaux, principalement les Etats-Unis. seulement de ces DTS ont été investis dans les nations faiblement industrialisées. L'actif de réserve géré par les autorités internationales n'a pas permis de favoriser le développement économique des pays les plus pauvres. [...]

[...] Système de changes fixes vs système de changes flottants Le taux de change d'une devise est le prix de cette devise par rapport à une autre. Ce taux de change peut être fixe ou flottant : Un taux de change fixe est déterminé par l'Etat qui émet la devise par rapport à un étalon de référence, comme l'or, ou par rapport à une monnaie de référence, comme le dollar. Ce taux ne peut être modifié que par une décision de dévaluation ou de réévaluation par l'Etat. [...]

[...] Le système de changes flottants permet d'éviter certains inconvénients propres aux changes fixes Ils évitent la spéculation provoquée par un système de changes fixes quand une dévaluation ou une réévaluation de la monnaie devient de plus en plus probable. Alors que la spéculation est sans risque en régime de change fixe (on ne peut pas se tromper sur le sens de la variation), elle est risqué en régime de change flottant. La balance des paiements est ramenée à l'équilibre de façon plus ou moins automatique. Si la balance est déficitaire, les produits domestiques deviennent moins chers et les produits étrangers plus cher, car la demande de devises sur le marché une dépréciation de la monnaie nationale. [...]

[...] De plus, le volume des liquidités internationales dépend des variations du stock d'or. Ces variations dépendent de facteur sans rapport avec les besoins de liquidités et hors de portée d'un contrôle international, comme la vente du stock d'or soviétique et la production des mines sud- africaines. Ce lien étroit entre le déficit de la balance américaine et le montant des réserves mondiales rend le système précaire : lorsque la créance convertible en or des pays étrangers sur les Etats-Unis dépasse un certain montant, le gouvernement américain doit suspendre la convertibilité du dollar en or, c'est ce qui se produit en 1971. [...]

[...] Il est ensuite définitivement enterré par les accords de la Jamaïque en 1976. Le système de changes fixes fait alors place à un système de changes flottants. I L'échec du système de changes fixes instauré à Bretton Woods Le système de changes fixes instauré à Bretton Woods favorise l'expansion considérable de la production et des échanges internationaux dans la période des Trente glorieuses. Cependant, ce système s'est écroulé au début des années 1970. Cet échec révèle les limites du système de changes fixes de Bretton Woods. [...]