Comment peut-on expliquer les différences de performance économique entre les Etats-Unis et la zone euro ?

Résumé du document

Cependant, au delà de ces images, l'explication des différences de performance entre la zone euro et les Etats-Unis tient surtout à la meilleure adaptation des politiques budgétaires et monétaires américaines à l'impératif de croissance que ce pays s'est fixé, ainsi qu'à la réalisation des indispensables réformes structurelles de son industrie et de son marché du travail.
Au contraire, les pays de la zone euro ont privilégié la réalisation de l'objectif politique d'une monnaie unique, au détriment de l'emploi et d'une croissance potentielle qui n'est guère affaiblie pourtant.

Ainsi, les différences de croissance économique entre les Etats-Unis et la zone euro peuvent tout d'abord s'expliquer par l'expression d'une préférence nette pour la croissance dans la définition des politiques monétaires et budgétaires américaines (I). Par ailleurs, les Etats-Unis ont su mener les réformes structurelles permettant de moderniser leur économie tout en développant l'emploi (II)...

Extraits

[...] Le différentiel de performance entre les pays de la zone euro et l'Amérique constitue une rupture avec la situation économique de l'après- guerre. En effet, de 1945 jusqu'au début des années 80, l'économie européenne a connu une croissance régulièrement supérieure à celle des Etats-Unis. Ainsi, en 1983, le produit intérieur brut (PIB) par habitant de la France représentait 85% du PIB / habitant américain, traduisant un incontestable rattrapage économique. A compter de cette décennie 80, les politiques mises en œuvre aux Etats-Unis vont permettre à ce pays de creuser à nouveau l'écart avec l'Europe. [...]

[...] En définitive, les différences de performance économique entre la zone euro et les Etats-Unis s'expliquent par la pertinence des politiques monétaires et budgétaires menées outre-Atlantique, qui ont su accompagner la modernisation de l'économie. Ces différences de performances ont été rendues possibles par l'acceptation implicite par les américains des inégalités dans la répartition des fruits de cette croissance, dès lors que le niveau de l'emploi est satisfaisant. Cette vigueur retrouvée de l'économie américaine constitue un défi pour la zone euro, qui devra démontrer qu'elle est capable de suivre un trend aussi élevé, sans renoncer aux exigences fortes de sa population en matière sociale. [...]

[...] Au final, les charges sur les bas salaires sont inférieures de 35% aux Etats- Unis par rapport à la France. Les Etats-Unis ont ainsi clairement fait le choix de l'emploi, alors que les pays de la zone euro manifestent eux une préférence pour un niveau élevé de rémunération (Krugman, 1994). Les performances de l'économie américaine s'expliquent enfin par la modernisation réussie de celle-ci, reposant sur la mise en concurrence de nouveaux secteurs autrefois protégés et sur le développement des activités technologiques. [...]

[...] Dans le même temps, la politique monétaire de la zone euro est, elle, orientée vers la seule stabilité des prix, conformément au statut de la Banque centrale européenne (BCE). Avant même la réalisation de l'euro, la stabilité des changes au sein du système monétaire européen constituait un frein aux politiques monétaires volontaristes (ou laxistes en faveur de la croissance et de l'emploi. Ainsi, le jeune BCE se trouve aujourd'hui en quête de crédibilité (Kydland, Prescott), la nomination de M. Trichet a sa tête devant rappeler aux marchés l'attachement de sa direction à un euro fort (Rogolff sur les personnalités conservatrices nommées à la tête des banques centrales). [...]

[...] Cette limite est à comparer aux déficits de et annoncés respectivement pour 2003 par les Etats-Unis et le Japon. Il convient cependant de souligner que la difficulté à envisager une relance budgétaire de grande ampleur peut également tenir à la situation très particulière de la première économie de la zone euro : par ses politiques de rattrapage au profit des Länder de l'Est, l'Allemagne transfère chaque année de 4 à de son PIB au profit de la relance de l'économie est-allemande. [...]