Crise financière, Grande récession et limites des stratégies de Ciblage direct de l'inflation

Résumé du document

Dans le siècle dernier, des crises d'intensité variable ont frappé l'économie mondiale comme par exemple la Grande Dépression après le krach de 1929. Actuellement, le monde traverse une des crises les plus importantes jamais connue depuis la crise financière mondiale qui a débuté en 2007. Cette crise financière a entrainé une crise économique qui est toujours d'actualité notamment avec la crise de la dette publique de certains pays. C'est donc dans ce contexte que de nombreux pays industrialisés du monde sont entrés en récession, c'est-à-dire qu'il y a un ralentissement de la croissance voir une baisse du PIB. De plus, dans certains pays, il peut y avoir un phénomène de déflation. Les banques centrales des différents pays (ou la BCE pour la zone Euro) ont plusieurs objectifs finaux qui sont de maintenir la croissance, limiter le chômage, avoir un équilibre externe et maîtriser l'inflation. Et c'est sur ce dernier point que les banques centrales vont se concentrer et mettre comme objectif principal dans les années 1990. Elles vont effectuer un ciblage de l'inflation pour ainsi tenter de la maitriser : ce que l'on appelle le Ciblage Direct de l'Inflation.

[...] Cette récession arrive principalement en 2008 pour de nombreux pays (fin 2007 pour les Etats-Unis). Elle est marquée par une forte inflation, dont le niveau était selon le FMI historiquement haut. Les pays, qui ont du accroitre leur déficit public pour soutenir les banques, sont maintenant dans une situation où pour certains le risque de ne pas pouvoir rembourser est élevé. Les créanciers demandent plus de garanties pour continuer de prêter aux pays. Il faut donc que ces pays montrent qu'ils peuvent maîtriser leurs dépenses et tenter ainsi de réduire les déficits publics. Et c'est durant cette récession que la production diminue car les agents économiques se méfient de l'avenir. En baissant la production, le chômage augmente car les capacités de production sont diminuées. Les Etats appliquent la rigueur budgétaire afin de réduire leurs dépenses, les importations sont diminuées, et donc par conséquent les pays exportent moins, réduisant le commerce international. (...)

Extraits

[...] Les banques centrales des différents pays (ou la BCE pour la zone Euro) ont plusieurs objectifs finaux qui sont de maintenir la croissance, limiter le chômage, avoir un équilibre externe et maîtriser l'inflation. Et c'est sur ce dernier point que les banques centrales vont se concentrer et mettre comme objectif principal dans les années 1990. Elles vont effectuer un ciblage de l'inflation pour ainsi tenter de la maitriser : ce que l'on appelle le Ciblage Direct de l'Inflation. Et pour ce faire, les banques centrales vont mettre en place et utiliser les instruments dont elles disposent. [...]

[...] Et cette crédibilité est difficile à obtenir et à conserver. Depuis 2007, le monde traverse une crise économique qui a fragilisé le système bancaire d'abord et le reste ensuite. L'inflation a fortement augmentée et le Ciblage Direct de l'Inflation qui était mis en place depuis les années 1990 semble pouvoir aider à relancer l'économie des pays qui l'utilisent. Mais ce ciblage n'est pas facile à mettre en œuvre car il demande une grande précision dans les estimations afin que les banquiers centraux soient crédibles aux yeux des agents économiques. [...]

[...] Mais dans le même temps, la méfiance à l'égard d'autres grandissait car les banques se soupçonnaient entre elles de détenir des titres de crédits subprimes. Elles refusaient de se prêter entre elles car elles avaient peur de ne pas être remboursées. Ceci eu pour effet de bloquer le marché interbancaire. Les banques ne pouvant emprunter, elles furent obligées de vendre des actifs liquides mais à une valeur moindre. Et pour compenser cette perte de valeur de leurs actifs, elles ont du puiser dans leurs fonds propres jusqu'à l'épuisement de ces derniers entrainant une situation d'insolvabilité pour certaines banques. [...]

[...] Les créanciers demandent plus de garanties pour continuer de prêter aux pays. Il faut donc que ces pays montrent qu'ils peuvent maîtriser leurs dépenses et tenter ainsi de réduire les déficits publics. Et c'est durant cette récession que la production diminue car les agents économiques se méfient de l'avenir. En baissant la production, le chômage augmente car les capacités de production sont diminuées. Les Etats appliquent la rigueur budgétaire afin de réduire leurs dépenses, les importations sont diminuées, et donc par conséquent les pays exportent moins, réduisant le commerce international. [...]

[...] Ensuite, elles vont utiliser les différents instruments pour tenter de mener là où elles souhaitent l'inflation. En jouant sur les réserves obligatoires que doivent posséder les banques, les banques centrales peuvent affecter l'offre de monnaie et donc tenter de jouer sur la stabilité des prix. C'est une des solutions qui se présente à elles. Mais cette politique monétaire nécessite un certain nombre de critères à déterminer avant d'être appliqué, et elle peut être soumise à une question d'efficacité. Les conditions d'application du Ciblage Direct de l'Inflation Tout d'abord, pour effectuer un ciblage efficace de l'inflation, il faut que la banque centrale détermine une valeur ou une fourchette de valeur vers laquelle elle veut faire tendre l'inflation, et ce n'est pas facile. [...]