Les marchés de capitaux sont-ils efficients ?

Résumé du document

Les marchés de capitaux consistent à transférer des fonds de manière efficiente des épargnants aux emprunteurs. Cette définition met en exergue le concept d'efficience. Mise en évidence au début des années 60, la théorie des marchés efficients fut notamment développée par Fama (1956) qui considère « qu'un marché est efficient si et seulement si toute l'information disponible lors de la fixation des prix est immédiatement intégrée dans le prix de l'actif ». C'est en effet à cette condition que, le prix formé sur le marché incorporant instantanément toutes les anticipations de profit futur, il n'existe plus aucune opportunité de profit : on ne peut « battre le marché », on ne peut pas disposer plus vite que les autres opérateurs, ni en plus, d'informations.

Extraits

[...] Les marchés de capitaux semblent tendre vers l'efficience sans toutefois l'atteindre : au sens de Fama, celle-ci n'est pas effective tandis qu'elle l'est plus manifestement au sens de Jensen. Toutefois, des biais ont pu être mis en évidence par rapport à la théorie est appelée biais toute anomalie non explicable dans la valorisation d'un titre financier, toute caractéristique des marchés qui peut permettre à un investisseur d'accroître la rentabilité de son portefeuille sans subir une augmentation de risque. a. Les effets de fin de période Caractérisent, pour l'ensemble du marché, des rentabilités particulières lors des débuts et des fins de cycle de temps, ce qui constitue une inefficience des marchés. [...]

[...] Dans un tel contexte, dans quelle mesure peut-on affirmer que les marchés de capitaux sont efficients ? Le sont-ils pleinement ou tendent-ils vers l'efficience ? Dans ce cas, comment améliorer l'efficience des marchés de capitaux ? Le modèle général de marché efficient, repose sur des hypothèses fortes et contestées par le comportement des marchés de capitaux. In fine, la notion d'efficience est complexe, mais sa connaissance éclaire sur la nécessité de mettre en place une régulation corrigeant les faiblesses du système financier pour tendre vers l'efficience I. [...]

[...] Les marchés de capitaux sont-ils efficients ? Introduction Les marchés de capitaux consistent à transférer des fonds de manière efficiente des épargnants aux emprunteurs. Cette définition met en exergue le concept d'efficience. Mise en évidence au début des années 60, la théorie des marchés efficients fut notamment développée par Fama (1956) qui considère qu'un marché est efficient si et seulement si toute l'information disponible lors de la fixation des prix est immédiatement intégrée dans le prix de l'actif C'est en effet à cette condition que, le prix formé sur le marché incorporant instantanément toutes les anticipations de profit futur, il n'existe plus aucune opportunité de profit : on ne peut battre le marché on ne peut pas disposer plus vite que les autres opérateurs, ni en plus, d'informations. [...]

[...] Donc cela remet en cause l'efficience des marchés de capitaux puisque les investisseurs spéculent sur certaines valeur en faisant un va vient. Par ailleurs, les holdings (sociétés financières sans activité directe de production mais contrôlant et dirigeant plusieurs autres firmes, qui, elles, ont une activité de production) et les sociétés d'investissement (sociétés financières dans l'unique activité est la gestion d'un portefeuille de valeurs mobilières) sont systématiquement décotées sur le marché : leur capitalisation boursière est en effet inférieure d'environ 30% à la valeur de leur actif. [...]

[...] La SEC a par exemple des pouvoirs comparables à ceux d'une police : pouvoir d'enquête mais aussi d'entrer en justice. Elle utilise des logiciels afin de détecter les mouvements anormaux de capitaux. La régulation des marchés passe aussi par le renforcement de la coopération entre les autorités de contrôle internationales, l'harmonisation des règles comptables à l'échelle internationale (International Accounting Standards Committee, chargé de favoriser l'émergence de règles comptables globales) et l'adoption de normes (ratios de solvabilité pour les banques et ratio permettant de limiter la part des produits dérivés dans les portefeuilles de titres financiers Les organes de presse assurent la diffusion de l'information : le Wall Street Journal à New York, Les Echos, La Tribune en France. [...]