Le marché de la monnaie - publié le 01/07/2013

Thèmes abordés

Marché de la monnaie, obligations, taux d'intérêt, demande de monnaie, banque centrale, pratique de la BNS

Résumé du document

Les obligations sont des titres incorporant une reconnaissance de dette et qui prévoit le paiement d'une rémunération à intervalles réguliers (coupons) et, à l'échéance, le remboursement de la dette. L'obligation est un véhicule d'épargne.

Extraits

[...] Les banques doivent détenir des réserves en contrepartie des dépôts à vue : la demande de dépôts à vue induit donc une demande de réserves par les banques. La demande de monnaie est égale à la demande de réserves des banques plus la demande d'espèces des particuliers. L'offre de monnaie est déterminée par la banque centrale. Le taux d'intérêt doit être tel que la demande et l'offre soit égales. La demande de monnaie Quand quelqu'un peut détenir à la fois des espèces et des dépôts à vue, la demande de monnaie implique deux décisions : Quelle quantité de monnaie détenir ? [...]

[...] Cela provoque une contradiction de Md et donc une expansion de Bd, conformément à la contrainte de portefeuille. On a donc une hausse de Pb, qui équivaut à une baisse de i. Le niveau de i qui équilibre le marché des obligations est le même que celui qui équilibre le marché de monnaie. L'action des banques Pour comprendre ce qui détermine le taux d'intérêt dans une économie comportant à la fois de la monnaie et des dépôts à vue, il nous faut d'abord examiner ce que font les banques. [...]

[...] C'est le marché des fonds fédéraux. Le taux d'intérêt de ce marché est le taux des fonds fédéraux. L'offre et la demande de monnaie et le multiplicateur monétaire Une approche différente (mais équivalente) considère la condition que l'ensemble de l'offre de monnaie (masse monétaire) soit égale à l'ensemble de la demande de monnaie. Offre de monnaie= demande de monnaie + = PY L'offre de monnaie est égale à la quantité de monnaie de la banque centrale multipliée par un terme constant + θ(1-c)]. [...]

[...] On peut concevoir l'augmentation finale de l'offre de monnaie comme le résultat d'achats de titres par la banque centrale dans son opération d'open-market, suivis : Soit par des achats de titres par les banques Soit par l'octroi au public d'une cascade de crédits par les banques La pratique de la BNS Instrument principal de gestion du taux d'intérêt : pensions de titres = accord de rachat Fonctionnement d'un repo : la BNS achète des titres aux banques commerciales contre de la monnaie et s'engage à leur revendre des titres de qualité semblable pour un montant identique à une date ultérieur. La BNS prend en pension des titres. Cette opération équivaut à un prêt octroyé aux banques commerciales et garanti par des titres. [...]

[...] Pour un niveau donné de revenu nominal, un taux d'intérêt plus bas augmente la demande de monnaie. Pour un niveau donné de taux d'intérêt, une augmentation du revenu nominal augmente la demande de monnaie. La détermination du taux d'intérêt Nous allons maintenant supposer que toute la monnaie est fiduciaire, elle est émise par la banque centrale (BC). La BC la met en circulation en échange d'un autre actif titres, devises étrangères). L'équilibre sur le marché de la monnaie requiert que l'offre de monnaie Ms soit égale à la demande de monnaie : Ms = Md Md= PY L Cette relation d'équilibre est appelée la relation LM. [...]