Financement intermédié et financement désintermédié

Résumé du document

Il existe plusieurs possibilités pour un agent économique de trouver des capitaux pour financer ses investissements, lorsqu'il ne peut pas le faire par financement interne, aussi appelé autofinancement.

Extraits

[...] Financement intermédié V.S. Financement désintermédié Il existe plusieurs possibilités pour un agent économique de trouver des capitaux pour financer ses investissements, lorsqu'il ne peut pas le faire par financement interne, aussi appelé autofinancement. La première d'entre elle, la plus traditionnelle est le financement intermédié. I Le financement intermédié a. présentation Le financement intermedié consiste à faire appel à un agent financier pour trouver de l'argent : cet agent met en relation des agents économiques en capacité d'investir et des agents économiques ayant besoin de capitaux. [...]

[...] Financement désintermédié et à affirmer, comme Brealey et Myers : financing is principally a marketing problem le financement est principalement un problème relevant du marketing. Néanmoins de tels marchés n'existent pas dans la réalité, il n'est donc pas inutile de connaître les différences entre les deux modes de financement d'une entreprise. Bibliographie : C.-D. Echaudemaison, Dictionnaire de sciences économiques et sociales, Nathan, 6e édition R.Gillet, Finance, collection Précis, Dalloz C. Ottavj, Monnaie et financement de l'économie, Collection HU Economie, Hachette MARCHES-FINANCIERS.NET, http://www.marches- financiers.net/pages/valeurs_mobilieres.htm M. Delaplace, Monnaie et financement de l'économie J. [...]

[...] Ils rencontrent sur les marchés financiers. actions : part du capital d'une entreprise qui rapporte des dividendes et qui permet quand on la possède de participer à l'élection du conseil d'administration de l'entreprise ; les actions sont des titres de propriété et sont souvent un objet de spéculation. En France, seules les sociétés commerciales peuvent émettre des actions. obligations : une obligation est une reconnaissance de dette relative à un emprunt contracté par une entreprise sur le marché financier ; les obligations sont des titres de créances. [...]

[...] -Le capital de l'entreprise reste entier et la direction de l'entreprise reste de jure la même qu'avant l'emprunt. -L'entreprise externalise le processus de recherche d'agents en capacités de financement. c. inconvénients La sélection adverse est possible : les banques peuvent refuser d'accorder un prêt ou limiter sa vleur selon leur évaluation du risque. Les engagements à date et à somme fixe présentent un double tranchant ; dans le cadre d'un risque de faillite ils peuvent détourner les dirigeants de l'investissement à long terme. [...]

[...] Inconvénients Pour les actions : -les actionnaires peuvent élire le conseil d'administration et ainsi renverser la direction en place avant l'émission d'actions -risque d'OPA hostile : un agent économique peut à travers le rachat d'un stock important d'action prendre le contrôle de l'entreprise -à terme les actionnaires voudront un rationnement de l'émission d'action afin de garder des dividendes élevées et une valeur importante pour leurs actions Ces inconvénients peuvent être réellement nuisibles : la théorie de l'agence de Jensen et Meckling (en 1976) explique que les entreprises cherchent des sources de financement alternatives (dont les obligations convertibles, le crédit-bail) à cause de ces potentiels conflits d'intérêt Pour les obligations : Les inconvénients liés à l'utilisation des obligations sont similaires à ceux de l'emprunt bancaire mis à part les problèmes de sélection adverse. Conclusion : Il n'existe pas de financement sans risque, à part l'autofinancement. Dans beaucoup de cas, on peut juger que les inconvénients économiques liés aux deux différents types de financement sont équivalents. [...]