Fiche technique : zones monétaires optimales/zones monétaires intégrées

Résumé du document

Zone monétaire, définition : une zone monétaire est un espace économique dans lequel les participants ont renoncé à utiliser entre eux le taux de change comme instrument de politique économique ; soit en mettant en place un régime de taux de change fixes, ou en ayant adopté une monnaie commune.

L'exemple le plus accessible est l'Union Economique Monétaire, qui vise à « harmoniser les politiques économiques et monétaires des Etats membres de l'Union, dans le but d'instaurer une monnaie unique, l'euro » (source : glossaire de l'Union Européenne).

Extraits

[...] La recherche de la stabilité économique poussera donc les pays ouverts à rejoindre une zone monétaire, afin de bénéficier de taux de change fixes avec ses partenaires. La diversification de l'économie Ce critère a été développé par l'économiste Kenen en 1969. Un pays qui est fortement spécialisé dans la production d'un seul produit sera d'autant plus facilement touché par un choc asymétrique touchant ce produit qu'il ne pourra pas faire fluctuer son taux de change pour résorber la crise. Si l'on reprend l'exemple précédent, le pays A ne produisant quasi uniquement que des produits forestiers, il est fortement touché par une crise dans ce secteur. [...]

[...] On notera cependant que ces critères sont en bonne voie d'être atteints, bien que subsistent quelques exceptions. Le modèle de la ZMO ne s'applique donc pas à l'UEM. Mais ce modèle reste largement théorique, dans la mesure où Mundell, dès 1961, avait conclu son étude en disant que même les USA n'étaient pas une ZMO Bibliographie Robert Mundell et les fondements théoriques de l'Union Monétaire Européenne, par Alexandre Swoboda, professeur à l'Université de Genève. Zones monétaires optimales et mise en œuvre des politiques économiques, par Jean-Claude Trichet, Bulletin de la Banque de France, n°120 décembre 2003. [...]

[...] C'est un choc asymétrique, car il créé une demande excédentaire pour les produits de B et une offre excédentaire des produits de A. Les prix vont augmenter chez alors qu'ils vont baisser chez A ; les échanges entre A et B se détériorent. La zone monétaire doit faire face à une double menace : d'un côté la stabilité de l'emploi est remise en cause, de l'autre c'est la stabilité des prix qui fait craindre l'inflation. Les deux pays ne peuvent faire face à ce dilemme grâce à une fluctuation de leurs taux de change respectifs (le taux de change étant fixe, ou ils ont la même monnaie). [...]

[...] Cependant, certaines zones monétaires ne répondent pas à tous les critères définis. On peut donc s'interroger sur la nature des zones dites intermédiaires, c'est-à-dire ne répondant pas intégralement aux standards de la ZMO. Nous verrons donc que la première étape, pour une zone monétaire, est d'être intégrée car l'optimalité d'une zone reste difficilement réalisable, voire utopiste comme le montre l'exemple de la zone euro (III). La mobilité des facteurs de production : zone monétaire optimale C'est donc en 1961 que l'économiste Robert Mundell a défini les premiers critères permettant de vérifier l'optimalité d'une zone monétaire. [...]

[...] La libre circulation des personnes est bien un des principes fondateurs de l'Union Européenne. Dans les faits cependant, cette mobilité n'est pas si évidente, du fait des barrières culturelles (langue) ou salariales. La libre circulation des capitaux figure également en bonne place dans le traité et le plan Delors de 1989, fixe l'objectif d'une libéralisation totale du marché des capitaux. Cependant, la politique d'harmonisation fiscale n'est largement pas aboutie, ce qui entraîne encore des barrières à une parfaite mobilité des capitaux. [...]