Fiche - Les politiques monétaires

Résumé du document

Il s'agit d'une fiche de révision d'économie récapitulant les principaux points des politiques monétaires (taux d'intérêt à CT et LTtaux neutre, différents instruments de la politique monétaire, différents canaux de transmission de la politique monétaire, ciblage d'inflation, comparaison des politiques monétaires avant la crise de 2008), réalisée dans le cadre d'une conférence de méthode sur le campus caennais de Sciences Po Rennes.

Extraits

[...] La cible est l'objectif final et un instrument de la politique monétaire - Comparaison des politiques monétaires avant la crise de 2008 (exemple J-C TRICHET, A GREENSPAN, P VOLCKER) - JC. TRICHET : Il apparaît comme l'homme de la rigueur qui aura défendu les intérêts des banquiers contre ceux des salariés, contribuant à précipiter la zone euro dans une grave crise politique et sociale. Son combat obsessionnel contre l'inflation le conduit à mettre en place une politique de « désinflation compétitive ». [...]

[...] L'open market : la politique d'open market est l'intervention de la banque centrale sur le marché monétaire. Elle peut se faire dans deux sens : * lorsque la banque centrale vend de la monnaie centrale contre des titres (bons du trésor, certificats de crédit, etc . elle augmente la monnaie en circulation et favorise donc l'augmentation des crédits à l'économie. La consommation et l'investissement sont stimulés mais il y a un risque d'inflation : la hausse de la demande peut être supérieure aux capacités de production. [...]

[...] La désinflation compétitive est donc au cœur de la politique monétaire depuis trois décennies. En créant le SME (1979), première étape vers l'union monétaire, les pays européens s'alignent sur le modèle allemand qui donne la priorité à la stabilité monétaire. Elle est considérée comme un succès dans la mesure où les rythmes d'inflation se sont effectivement réduits. Mais le taux de chômage reste très élevé. Les pays de la zone euro paient cher l'objectif d'inflation de 2%. Par exemple, la croissance moyenne du PIB est plus faible en zone euro qu'au RU ou aux USA Le bilan de cette politique est donc loin d'être positif puisqu'en France, le solde excédentaire se dégrade depuis le milieu des années 1990, le solde commercial est devenu négatif. [...]

[...] Les taux d'intérêt à court terme sont les taux du marché monétaire à trois mois, lorsqu'ils sont disponibles. Ils sont couramment désignés par les termes normalisés « taux du marché monétaire » et « taux des bons du Trésor ». - Taux neutre : taux d'imposition neutre appelé également "taux non personnalisé" ou "taux neutre" qui est alors appliqué par l'employeur ou le collecteur de la retenue à la source. - Taux d'intérêt réel d'un placement mesure le pouvoir d'achat obtenu demain en proportion de celui auquel on renonce aujourd'hui dépend de la rémunération nominale et du niveau des prix. [...]

[...] Les banques obtiennent alors directement de la monnaie centrale auprès de la banque centrale. Les réserves obligatoires sont des sommes, proportionnelles aux dépôts, que les banques commerciales sont obligées de placer dans un compte à la banque centrale non rémunéré. Elles limitent la création monétaire des banques puisqu'une partie des dépôts ne peuvent être prêtés. On peut aussi parler de mesures directes comme l'encadrement du crédit, ou indirectes comme le contrôle de la liquidité bancaire ou encore les mesures non-conventionnelles - Les différents canaux de transmission de la politique monétaire (étudier l'article de MISHKIN F cité ci-dessous) Canaux de transmission : enchaînement de relations par lesquelles les instruments agissent sur les objectifs finaux (variables économiques dont les autorités cherchent à influencer l'évolution), éventuellement via les objectifs intermédiaires (variables financières qui ont des liens avec les objectifs finaux, qui ne peuvent pas être contrôlées directement par les autorités, mais qui sont des cibles qu'elles cherchent à atteindre). [...]