Les différents régimes de change : avantages, inconvénients

Résumé du document

Un régime de change est l'ensemble des règles qui déterminent l'intervention des autorités monétaires sur le marché des changes et donc le comportement du taux de change. Il existe une très grande variété des régimes de change, qui se distribuent entre deux extrêmes : changes fixes et changes flexibles

Extraits

[...] Ce problème soulève la question de la crédibilité des politiques économiques (et en particulier de la politique de change) et souligne une nouvelle fois le caractère crucial du choix d'un régime de change et les très fortes contraintes qu'il impose. L'évolution des stratégies de change Deux évolutions marqueront sans doute le système monétaire international dans les années à venir. D'une part, les stratégies d'ancrage officiel ou effectif des monnaies des pays en développement sur de grandes monnaies devraient se poursuivre. [...]

[...] C'est ce que montrent A.Bénassy-Quéré et A.Lahrèche-Révil à propos des pays sud méditerranéens et des pays d'Europe centrale et orientale. Si les pays proches en termes régionaux, de l'Union européenne adoptent un raisonnement en termes de zone monétaire optimale pour définir la monnaie de référence de leur politique de change, ils auront sans doute intérêt à retenir l'euro (plutôt que le dollar ou le yen), en raison de l'importance de leurs liens commerciaux avec l'Union. Par ailleurs, si l'on admet que ces pays ont également pour objectif la stabilisation de leur solde extérieur (ce qui implique le maintien de la compétitivité et la stabilisation de la charge de la dette), il apparaît également que l'euro devrait être la monnaie d'ancrage réel à privilégier, et ce dans des proportions qui sont importantes, puisque l'euro représenterait dans la majorité des cas plus de 70% du panier d'ancrage. [...]

[...] En dehors des cas de l'union monétaire et des currency boards, l'ancrage de la monnaie nationale peut se faire sur un panier de devises comme sur une seule devise. Le choix d'un régime de change Le choix d'un régime de change résulte à la fois des objectifs économiques du pays et des contraintes qu'il doit supporter. Choix d'un régime de change et objectifs de politique économique. Le choix d'un régime de change résulte à la fois des objectifs économiques du pays et des contraintes qu'il doit supporter. [...]

[...] Le choix d'un régime de change revêt donc une grande importance. Il met en cause la politique économique d'un pays, ses marges de manœuvre et son mode d'ajustement macro économique. Il implique également les partenaires du pays considéré, qui sont sensibles aux conséquences d'un régime de change sur leur compétitivité relative, ou qui peuvent être amenés à soutenir une monnaie liée à la leur par un système de parité fixe. Les régimes de change déterminent ainsi les conditions de l'insertion internationale des économies. [...]

[...] Cependant, un régime de change fixe peut être adopté précisément en raison de la discipline anti inflationniste qu'il suppose. La fixité du taux de change est utilisée alors comme une contrainte externe que s'impose le pays pour réussir la désinflation. La politique de désinflation compétitive menée par les pays membres du SME repose en partie sur ce type de mécanisme, qui justifie également la politique de change de certains pays émergents. Ainsi, en Argentine, l'adoption d'un currency board est apparue comme le dernier moyen de préserver la monnaie, profondément ébranlée par les hyper inflations qui ont affecté le pays dans les années quatre vingt. [...]